前言：“码字”的最大好处能带来思考与灵感，这是牛虻写博的原始动机。东财博客上公开近7年的《实战与思路》是本人的投资日志，记录了所思所想及实战经历。公开目的是自我留痕、自我监督、自我勉励、自我宣誓。不加号，不圈钱（钱从股市上圈哈）。有缘者、可交流，无缘者、请绕行！

一、目标

恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、长春高新、药明康德、通策医疗、我武生物、健友股份、凯莱英、华兰生物、欧普康视、智飞生物、天坛生物、泰格医药、康龙化成、康泰生物、万孚生物、普利制药、大博医疗、片仔癀、南微医学、天宇股份（2020年元月20日更新）

二、实战

仓位： 总仓位85%

长春高新 上午涨3.31% 仓位25%

药明康德 上午涨6.65%加仓5%，仓位25%

爱尔眼科 上午涨1.41% 减仓10%，仓位15%

我武生物 上午涨1.58% 减仓5%，仓位5%

迈瑞医疗 上午涨0.07%建仓5%

健友股份 上午涨2.90健仓5%

片仔癀 上午跌0.90健仓5%

模拟仓位：见右侧《牛虻投资组合》（2019年10月14日建仓，财富号页面可见）

（特别提醒：是游戏，非推荐，请别模仿，否则后果自负）

三、思路

（一）沪指

日K线：上午继续反弹。。。创业板基本回到春节前位置，因此，近期反复震荡的可能性较大。。。短线的要注意。。

周K线：暂时运行在各周线之下。。。。。。

月K线：暂时运行在各月线之下。。。

年K线：年线运行在20年线之上。总体看，近30年来，年线沿20年线（龙脉）之上呈不典型的多头样排列——即年线趋势是向上的。。。这反映了A股总的方向向上，这是投资A股的最大底气。。。。

（二）持仓

突然想到“方向”，就算是在医药股中，也有主流方向与非主流方向之分。影响方向的，第一是业绩，第二是估值或涨跌。一些优质股涨多了就要休息一下，一些优质股长期不涨总有暴发的时候。。。去年某些股是大年，今天可能就是小年；去年是小年，今天可能是大年。。。。最近在思考这问题，于是近日一直在适度调仓。。今天继续调仓。。。尤其是原来操作过的股票，俺又回来了哈。。。。这早说了的：一直盯着，有机会回来。。。股票池内的股票或上市公司没有弱者。。。都可操作。。。总之，不管是什么投资，适合自己的才是最好的。。。

长春高新： 无操作

我武生物：上午减仓5%

爱尔眼科： 上午减仓10%

药明康德： 上午加仓5%

迈瑞医疗建仓5%

健友股份建仓5%

片仔癀建仓5%

四、思考园地

第一篇 关于长期重仓（修改中。。。）

一、长期重仓的定义

什么是重仓？没有标准。一般认为60%以上都称为重仓，满仓是100%的重仓。

什么是长期？也没有标准。理论上就应一直持仓下去，没有时间限制。

二、长期重仓的认知

（一）大师们的重仓

早年对一些大师们长期重仓或满仓一直不解，甚至认为他们是在吹牛。但经过20多年（前10年只能算接触）的学习、实战、总结，牛虻明白了，大师确实是大师，他们敢长期重仓是非常有道理的，正所谓“艺高人胆”大。长期重仓就是价值投资的“标配”。

这又反过来印证一个事实：投资者只有对股市有深入了解、对价值投资有深刻理解，才会长期重仓优秀个股；如果对股市没有深刻的理解，如果不理解价值投资，投资者不可能做到长期重仓。

（二）对股市的认知

牛虻对股市的认知经历了不同阶段，大致如下：

第一阶段：试水阶段，即少量参与的蒙胧阶段。因为不懂，故仓位很轻。。。断断续续经历了10多年；

第二阶段：下水阶段，即”重仓时间明显少于轻空仓时间“的短线阶段。这个阶段有点赚就跑，有点亏就止损。很明显，虽然没有大亏损，但同样也不可能有大的赢利，很累并得不尝失，浪费大好时光。这段时间经历约5年（《实战与思路》或博文有部分记录）；

第三阶段：深水阶段，即长期重仓的”价值投资“阶段。这是对股市的进一步深入理解后，把股市（上市公司）作为投资事业来做。这个阶段从思想产生，到寻找“门径”，再到实战，并敢于长期重仓。。。前后经过了5年多（含2年实操）（《实战与思路》日志或博文有全部记录）。

（三）重仓的灵活性

1、坚守某一支股（或多支股）的重仓

比如十多年前重仓买入茅台，一直持有到现在。称这为“长期重仓”，好理解。

2、更换坚守另一支股（或多支股 ）的重仓

比如十多年前重仓买入茅台，中途（以为茅台基本面变坏了）全部更换为恒瑞医药，并一直持有到现在。这也应称为“长期重仓”，这种情况可能有人不赞同。

总之，以上二个方法都应称为长期重仓，因为达到的复利效果是差不多的。

三、长期重仓的意义

只有长期重仓，才能达到复利“神效”。这是长期重仓投资的重大意义，也是唯一的意义。这里不用多说。

四、长期重仓的条件

（一）投资标的必须优秀

这是必备条件。

因为只有投资优秀企业（双优），方向才是正确的。如果投资非优秀企业，仓位越重，风险越大，导致重大损失的概率越高。

所以，投资优秀企业是长期重仓的必备条件。

（二）系统性风险应排除

这是非必备条件。

因为从国际股市上百年的历史看，只要企业基本面不变就不存在本金永久损失风险。所有能认知的风险如战争、灾难、金融或经济危机等系统性风险，放在股市历史的长河中，影响不是根本性的。这从芭菲特的数十年的投资中可见一斑。

当然，能躲避这些重大风险或系统性风险当然最好，如果实在躲不了，只要企业是优秀企业就不要过多担心，一般的中线调整更不值一提。

所以，排除系统性风险只是一个非必备条件。

第二篇 复利的条件

一、时间较长

根据复利计算公式，持股时间越长，复利效果越好。这好理解，人人都知道。

二、方向正确

复利的基础必须是方向正确。所谓方向正确，最终必须落实到“中长期趋势向上”。否则，则是方向错了，永远不可能达到成功的彼岸。因此，复利的“天敌”是方向错误，即“中长期趋势向下”。

因而，我们投资上市企业，一是基本面必须是非常优秀的企业（投资基础）；二是技术面必须是中长期趋势向上的企业（投资保障）。只有二者同时具备，才是真正的优秀企业，才是真正的方向正确。

不管什么人把某个企业吹得如何如何好，但只要其中长期趋势是向下的，则这个企业仍不值得投资——这对于个人投资者特别重要。

总之，如果抛开技术面的“中长期趋势向上”而谈牛股或方向正确，那是胡扯。

个人投资者必须提高自己选择优秀企业的能力。这需要不断努力学习并克服自己的心理问题。

三、仓位重仓

要想达到复利的最佳效果，必须使仓位处于重仓中。那种“偷嘴鱼”或“过家家”式的投资不可能有明显复利效果。除非出现系统性风险，股市投资主要应“轻大盘、重个股”，具体操作就是长时间重仓持股。

这里要注意的是：重仓的股票可能是某一支或某数只，但当基本面发生改变时，中途可换成另一支或另数支。。。。既只要是重仓就行，而不是永远死死地重仓某一支或某数支。。。因为如果重仓股发生基本面改变时，必须更换重仓股。。。否则复利效果会大打折扣甚至走向反方向了。。。

总之，只有满足上面三个条件，股市投资才能达到复利的最佳效果。

这三个条件可汇成一句话：长时间重仓持有优质个股。

五、附件专栏

附件一：

《牛虻投资体系》（2019年版）