巅峰之路1950——期现套利（2）

　　由于市场交易机制等方面的因素，实际操作中的套利并非是无风险的，以下几个方面都将影响套利的效果乃至成败。

　　1.指数复制组合效果。

　　由于不是采用直接的指数期货，而是通过构建组合来模拟指数收益走势，所以必然与指数存在一定的误差，这一方面是因为组合本身并非完全复制指数，导致其收益不是与指数完全相同，另外在构建组合过程中还会遇到股票停牌、涨跌停等诸多因素，使得现货组合在构建时间等方面也会有一定的影响，所以一旦遇到组合跟踪误差过大或者无法实时建立，都会造成套利失败。投资者在进行套利时最好做好几套指数复制方案，盘中实时监控个股价格变化，并准备好相应得替补选择。在套利过程中一旦出现现货组合跟踪误差超过一定的限度时，可考虑提前结束套利。

　　2.期货套利边界估计

　　在估计期货套利边界中，有一些参数是无法准确设定的，这样也会对套利造成一定的风险。在成本估计中，建仓时点的交易成本是可准确确定的，冲击成本也可以通过实时测算进行估计，但平仓时的交易成本和冲击成本都无法准确测定，只能进行大致估计，在正常情况下并无太大偏差，但在市场出现剧烈波动时也会带来很大的风险。投资者可以在基差达到一定程度后再进入套利，以抵消这些不确定因素带来的边界风险。

　　巅峰语录：人生的磨难是很多的，所以我们不可对于每一件轻微的伤害都过于敏感。在生活磨难面前，精神上的坚强和无动于衷是我们抵抗罪恶和人生意外的最好武器。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　——洛克