巅峰之路1953——跨期套利(1)
跨期套利的判断基准时两张合约之间的相对定价,即合约之间的定价关系。依据不同的定价模型,得到的相对定价是不同的。按市场主流的模型来进行分类,跨期套利可分为:基于持有成本模型的跨期套利、基于统计模型的跨期套利。
1.基于持有成本模型的跨期套利
由于不同交割月合约据哟相同的标的指数,因此它们之间应该存在着一种平价关系,即远月合约的价值应该是近月合约价值按照远期利率进行复利后加上一个均衡价差。而日常合约间的价差受各种因素影响,与均衡价差存在一定的偏离,这种偏离受制于同一基本面,因而,又都存在回归均衡价差的趋势。因此只要能确定这个均衡价差,那么,两个不同交割月合约的价差在未来将会收敛并趋向于均衡价差。在此过程中,可能存在套利机会。
巅峰语录:将人生投于赌博的赌徒,当他们胆敢妄为的时候,对自己的力量有充分的自信,并且认为大胆的冒险是唯一的形式。 ——茨威格