巅峰之路1966——格雷厄姆投资原则（5）

　　格雷厄姆认为，在选择普通股时，应该注意以下几个方面。

　　1.普通股的收益率至少是信用评级为AAA的债券（可以参考国债）的两倍。

　　2.股价利润比例（即本益比）是以往五年最高数字的40%。

　　3.股息至少是AAA债券利息的2/3。

　　4.股价不应超过帐面价值的2/3，最好是净流动资产的2/3。

　　5.公司贷款不应超过帐面净资产。

　　6.流动资产应该两倍于流动负债。

　　7.所有债务应不超过流动资产的两倍。

　　8.过去十年的利润成长率至少为每年7%。

　　符合以上的条件，买入的普通股才具有投资价值，而且具有相当的安全边际，能够使自己的投资不受损失。

　　此外，格雷厄姆的选股策略包括一下几个方面：

　　1.业绩大幅超越市场平均收益率。（以5年以上的数据计算）

　　2.风险指数低，吸引和适合节俭型、低价投资者。

　　3.投资者：长期。

　　4.努力程度：低。选股时需要做一些努力，此后很少需要再花精力。

　　巅峰语录：我们破灭的希望，流产的才能，失败的事业，受了挫折的雄心，往往积聚起来变为忌妒。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　—— 巴尔扎克