知行合一   2009-6-28  6：40

引子：刚才看了“头狼”黄一秦最新的博文“解读：流通市值和6124点齐平”，从行文中能够感受到作者对当前股市的一些忧虑之情，对此深有同感。本人在09年6月8日的博客中，也对此事专门写了一篇文章，现觉得此事非常重要，为朋友们方便阅读，特此重发该文以表重视之意。

（原文如下）

本次行情巨大成交量的背后到底隐藏着什么秘密？
                                                  知行合一   2009-6-8  12:30

    随着行情不断创出新高，目前许多人对本次行情的高度十分看好，理由是本次行情累积的成交量与前一个牛市的成交比较十分巨大（见图一上证指数月线，图二活筹指数月线）。而我却认为千万不要被现象蒙住了双眼，本次行情成交量不同寻常的急剧放大的背后必另有隐情。
    我们知道，自从2007年底以来，随着08年中国股市见顶后的巨幅调整，新股发行（IPO）即被叫停。随后市场至今几乎没有发行什么新股，也就是说在不考虑其他因素的情况下，市场总的流通盘大小基本没变，流通市值与平均股价之比就不应该有太大变化。然而事实上成交数据显示的情况并非如此，流通市值指数走势要远远强于平均股价指数走势（见图三 流通市指指数月线、图四 平均股价指数月线），问题到底出在哪？巨量成交的背后隐藏着什么秘密？我认为问题可能出在我们忽略了全流通情况下目前大小非不断减持的问题上。虽然最近大家对此问题不像以前那样的关注，但事实上它每天都在发生着。

    近来网上频现一些传闻，大小非们与一些机构密谋勾结大获其利，利用大宗交易平台和目前旺盛的人气，在大宗交易平台进行大量折价交易，然后机构利用收集到筹码在二级市场上拉高进行过桥后不违法的大小非疯狂套现（这个问题早在规则制定的当时就有人质疑过，看来中国的“上有政策，下有对策”不是一句玩笑话。），这一传闻从另外一个侧面印证了我的关于全流通后市场背后资金变化的猜测。有些人对此传闻不是很在意，他们认为，大小非解禁并不意味着套现，真实情况到底如何？让我们用交易数据的图表来说明吧！（见图三 流通市指指数月线、图四 平均股价指数月线）从月线图标上可以明显看出，流通市指指数涨幅远远超过平均股价指数的涨幅。
    首先，我们假设大小非解禁后没有进行市场套现交易，流通股数只是名义上的增加，如果这一部分没有参与成交，目前的成交就应该与前一市场周期的成交相当（图一对比看一下画出记号的 地方）。如果考虑到上一波大多数被高位深套的中小投资者的筹码不认可在此位置（大多数人认为的底部）割肉离场的话，实际正常的成交应该略小才可理解。所以，如不是大小非减持所释放出大量的可交易的筹码，那么目前巨大的交易量又如何解释？根据对两市成交金额的粗略统计，在相对于上证2600上下各200点的狭窄空间里共成交近14万亿，又怎样才能合理解释？。到此，相信大家自己都已有了一个合理的解释，那就是大小非们在2400点上方进行了疯狂的减持套现行动已确凿无疑。有意思的是，前期在大盘下跌摇摇于坠时，官方不断公布大小非减持数据以说明和支持大小非减持数量不大观点，以稳定市场让大家放心。可是到了2400上方却没有人再关心此事，很少能看到官方大张旗鼓的公开、公布这方面的统计数据以提醒投资者注意，不知居心何在？ 关于大小非的问题，市场的大主力们肚子里在想什么我们无从所知，但是我们中小投资者不应该对此莫不关心，因为它决定我们未来如何选择能站在有决定市场方向实力的一方，所以有必要对市场各方力量进行“阶级分析”。
    我在此篇博文提出这个问题来提醒大家是有特殊含义的。随着全流通时代的到来，中国股市正经历着前所没有的巨大变革，产业资本（上市公司的大小非们）与市场资本（投资、投机资本大鳄）搏弈的时代已经到来。考虑到中国股票市场开始时的畸形发展，产业资本拥有大量的廉价（甚至是负成本的）筹码，并且拥有上市公司控制权和公司准确及时的信息资源，在这场残酷的搏弈中，产业资本占据巨大的压倒性优势地位是没有任何疑问的，大小非们-他们才是未来中国股市最大的庄家，决定着未来市场发展方向。现在所谓市场上操纵股价的庄家们，在他们面前什么也不是，将不堪一击。密切关注大小非的动向是我们后市需要非常重视的问题，他们目前的大量减持行为需引起我们的高度警惕。
    本此行情的性质到今天已经看的非常清楚了。巨幅下跌后超跌反弹引发的价格回归+资金流动性泛滥引发的资金推动+国家意志刻意维护+人民币升值、美圆贬值预期所引发的外资大量流入+民间资本投资意识的觉醒....。总之一句话，本次行情是在特殊情况下，各路人马的资金疯狂推动博傻行为的结果，一旦后市入市资金难以为继、出现断流，前期获利套现资金离场，市场将出现逆转。

图一 上证指数月线

图二  活筹指数月线

图三 流通市值指数月线

图四  平均股价指数月线