货币政策将“点刹”，股市多空进入“巷战”

   今日股市再次剧烈颠簸，上下大幅跌宕。市场分歧加大，主要是三种观点：一种认为这是为向上攻击3500点作准备；第二种认为股市进行阶段性头部；第三种认为，股市将展开中级调整。

   东方红认为，作出准确的预测还很难，因为对大势基本面信息还无法明确；但短期内，第一种可能性不大，市场已经处在多方谨慎、空方渐强的状态，因此第二种、第三种可能性加大。

   目前，技术面应该作为预测的次要问题，我们重点要关注四大问题：一是上市公司整体业绩的提升是否符合大众的预期，以及与预期的差距；二是我们的宏观经济是否真正在恢复元气，经济回暖的可持续性如何；三是IPO的节奏是否适中；四是下半年的经济政策可能会出现哪些变化，这些变化对股市的关联度有多高。这是对大盘发展具有方向性的问题，如果这些问题不明确，股市的预测就不可能，或者只是一种猜想，而不是科学的预测。

   这三大问题中，当前股市最敏感的是第四个问题，即经济政策运作（主要是财政政策、货币政策）的方向和节奏。财政政策取决于财政的投放能力，财政不可能无限度的投入，可持续性是有限的。而对于股市，货币政策比财政政策更敏感。因此，最重要的是关注货币政策的运作动向。

   今天晚上有条重要消息：中国人民银行5日发布的《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》指出，下阶段中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。这后面一句十分重要——“动态微调”。

   东方红分析“动态微调”之意思，管理层可能对银行的货币投放开始“点刹”办法。对于整体经济的掌控，“点刹”办法而不是“急刹”这是十分好的策略。点一下，加点油，又适时地踩一下刹车片，货币政策的有效性可能增强。但是，这对现在股市来说，这将产生的影响将在心理层面、资金推动层面都会产生影响。因此，这条消息一出，对当前多空激战正酣的状态下，对多方具有施压作用。由此，可能将股市引入一波阶段性调整，至于这波阶段性调整是否可能引发较大级别的中级调整，有待我们进一步观察。

    另外，股市渐趋浮躁，盘面已经有山雨欲来风满楼的感觉。近期两市总共12只权证背离正股暴炒，即是一大印证。如宝钢权证前天涨幅达25%；近五天内，即将下月行权的国安权证最大涨幅达40%，今天就超13%；深高速等权证也出现群体暴炒。因为权证实行T+0，较正股容易成为短线客的钟情炒作对象，其中大部分是因为不敢买T+1的股票而转向炒权证所致，其爆炒是市场浮躁现象经典体现。