独家精选8月26日(周一）独家盘前重点股研读

日机密封（300470）:

业绩符合预期,"核心资产" "硬科技"双重受益。业绩符合预期,现金流改善明显。(1)公司2019Q2收入为2.35亿元,同比增长36%;2019年Q2净利润为0.56亿元,同比增长28%。(2)公司收入增速较利润增速更高是因为净利率较去年同期下滑约1PCT,主要来自于期间费用中的股权激励费用增加,2019H1公司新增股权激励费用611万元,占收入比重为1.36%,剔除该项影响后公司净利率较去年略增。(3)公司由于收到的货款中现金增加,2019H1经营性现金流同比增长69%,呈现明显改善态势。公司作为机械密封这一核心零部件领域的国内龙头,凭借技术优势市占率有望持续提升。另一方面,公司凭借耗材属性的存量替代逻辑,未来仅靠内生增长未来5年内维持25%的增速中枢的确定性很强。预计2019-2021年公司净利润分别为2.26亿元、2.95亿元、3.61亿元,对应PE分别为22、17、14倍。

股市圣嘴 2019/8/23

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