原创： 王炜 实战精英 今天

一、炫富是战略？还是情怀？

笔者曾亲身参加过某公司年会，耗资最少几十万（公司规模很小），不敢说场面奢华，但是气派很足。不过一年，该公司交易失败轰然倒下，看他起朱楼，看他宴宾客眼看他楼塌了！和领导沟通觉得他交易理念真看不懂，就是一赌大小的。他曾问我什么是交易的精髓，当时我们在坐电梯上楼，正好有人搬行李上楼，我给他的回复是：“交易就像是搬东西上楼，确定性最重要！”（遇见电梯出事故的概率真的太小）

2018年初有篇报道《何巧女的捐赠清单》中说何巧女董事长准备投入100亿保护野生动物多样性，可见何董事长还是有情怀的人。最近有关东方园林各种报道，真替这家公司担心，看他起高楼，看他宴宾客，看他……

100亿脱口而出，有钱不差钱！做交易凡是听见谁摆出一副不差钱的姿态，立刻要远离。这么多年凡是遇见大摆场面故意炫富的，不论是上市公司还是个人，立刻要思考他这是为啥呢？做到这么大都懂财不露白，不是失去理智就是有其他意图！

憋的住的才是高人呀！憋不住的要小心他！

二、东方园林到底缺不缺钱

应收账款剧增！2年从37.9亿增加到74.7亿元！

财务费用增幅不算太大，但是也达到近4个亿。2018年在5个亿以上

就凭该公司应收账款从2015年37.9亿元到2017年87.1亿元大幅增加，就说明打白条的生意越来越多。按这种业务模式扩张，公司2017年年报号称中标PPP项目88个累计投资1434.51亿元。2015年收入53.8亿元2017年收入152亿元，应收账款就增加近50个亿，这么大的中标金额，会有多少应收账款产生，经营性现金流能否顶住？

所以凡是看见超大规模扩张的上市公司，不妨反过来想，万一扩张失败呢？东方园林缺不缺钱我们从账面看不出来（经营性现金流依然为正），但是按PPP项目资金回笼难度分析，1000多亿项目，要花多少钱去做呀！

越是接单量大，越让人恐怖的生意才是压垮东方园林的稻草。东方园林发债失败第一原因是市场对其业务模式缺乏信心，第二才是利率提升发债难度加大！

三、必须远离的三类公司

1、炫富的上市公司必须远离。搞不清他到底是什么意图，总之不符合常理的牌都要小心。

2、经营规模急剧放大，很容易资金链崩断。东方园林号称订单是收入的10倍，要知道急剧扩展很可能是快速消亡的代名词，PPP是烧钱的项目，地球人都知道了，没有更多的钱进来游戏就不好玩了，玩不转了。

3、凡是财务费用大增的公司一概不碰。财务费用大增，在去杠杆和利率提升大背景下，那天贷不到钱很容易直接崩溃。乐视网财务费用早就大增，多少财务费用剧增的公司最后崩溃。借钱做生意就像吸毒，抗不过长期去杠杆的时间窗，一定会崩溃收场。明斯基时刻就是指经济周期，但是细分其实就是一个个公司扛不住债务链而崩溃！

总之，如今是去杠杆周期，大量公司扛不住高息和借钱越来越难的大背景，东方园林不会是最后一个借款艰难而股票大跌的公司，未来会有更多公司因借款艰难股价大跌。凡是财务费用年化增速极快，达到几亿规模的都要十万分小心！