王炜就是我 实战精英 昨天

前言：今天有新股申购，中信建投（780066）！

一、独角兽基金为什么全部是LOF基金

1月份销售300多亿，十分红火的兴全合宜（163417）在二级市场直接上市，投资者当日即亏10%。这是封闭式基金的缺点，会有折价。全封闭式基金会在净资产基础上折价交易！

但是独角兽基金全部是LOF基金，即可以通过柜台以净资产直接申购赎回，同时可以在二级市场进行买卖，这样就避免封闭式基金高折价出现（二级市场价格肯定会和净资产价格拟合，不然套利资金就会大规模涌入）！假如兴全合宜（163417）是LOF基金，那么就应该以净资产价格交易，不会有大幅折价交易出现。

独角兽基金全部是LOF基金，兴全合宜是封闭式基金，它们的区别是什么？封闭式基金份额是不变的，方便基金管理人管理，不需要面对赎回的压力，但是交易者必须面对认购即亏损的折价现实。独角兽基金全部是LOF基金，它不担心赎回压力，相信独角兽基金一定会有市场份额，没有折价风险。

采取封闭式或者LOF是方便管理人管理的需要！

二、独角兽LOF基金存在套利的可能

2015年股票第一次崩盘的时候，有很多打新基金利润很高（股票多的十个跌停，少的3个跌停）。当时打新不是市值配售，而是直接缴纳现金竞价配售。即使在崩盘的时候，新股上市基本都是赚钱的，因此很多打新基金通过专门在网下申报打新，获得极高的收益。

我不记得当时是那只基金，根据它配售到几百万股新股，计算上市后净值能够大增5%，当时因为是崩盘市场就没有出手。还有一个重要原因是，该基金在认购到新股当天就控制了申购金额100万，第三天把申购金额降低到50万，感觉能参与资金量太小肉太少就没有参与了。也就是说，打新基金会在认购高额配售股份后，控制基金申购的数量，担心申购数量大增影响前期持有的收益（该基金只能柜台认购赎回，认购赎回费率1%，也降低收益）。

独角兽LOF基金如何套利呢？以工业富联为例，不少机构配售到2000多万股，假设每股从13.77涨到33.77开板，那么2000多万股能账面获利4亿元。假设该机构是一个基金，只有100个亿份额，那么净值会增加4%。通过二级市场买入该基金，然后在净值提升后卖出，能最高套利4%。二级市场买多少都可以，没有资金规模限制，资金规模打的投资者通过二级市场交易套利的渠道没有封杀（二级市场买卖基金交易成本万分之一，成本极低）。

假设阿里巴巴在A股以20倍市盈率发行，上市后变为100倍市盈率，有机构配售2000万股，每股盈利80元共计盈利16个亿。如果该LOF基金份额为200个亿，那么净值能增加8分钱。通过二级市场套利这8分钱成功概率很高！

白捡的钱还是要捡的！

三、套利的难度分析

1、持仓期间市场不能大跌。认购中独角兽后到上市有十个交易日左右，如果市场大跌，那么独角兽基金以前持仓也会大跌，总体跌幅超过中新股的净值增长就会亏损。因此持仓期间一定要认准大盘不会大跌！

2、独角兽基金一定持有大量独角兽股票，而独角兽股票开板价格一定很高，假如独角兽基金在二级市场大量接仓很可能短期内出现重大亏损。因此，套利独角兽基金一定不能是在前一个独角兽上市一个月内，怕独角兽基金高位接仓后股价大跌，毕竟前期持仓更加会影响净值。

四、独角兽LOF基金值不值得认购

独角兽LOF应该是配置独角兽股票，股票未来到底怎样是有不切定性的。比如阿里巴巴在国内上市，估计市盈率50倍以上，100倍都不稀奇，但是阿里巴巴确实是高增长企业，到底如何估值仁者见仁智者见智！部分独角兽企业增长速度不会很高，比如工业富联是代加工企业，体量如此之大市场占有率如此之高，增速看得见。

独角兽LOF基金购置不同独角兽公司可能结果完全不同，因此部分独角兽基金可能业绩非常好，部分配置失误的可能就业绩很差。因此，独角兽基金到底是不是好的选项，真的要看基金经理的能力。

毕竟配置的是独角兽股票，比其它股票靠谱程度强很多。但是，国内独角兽开板价格都非常高，高位配置风险同样也很大。这是一把双刃剑！

因此，作为我来说不如利用制度套利，来的最安全稳妥。

另外，大量独角兽公司上市后，A股跟会跟国外，权重股和国外拟合度高，这点大家要做好心理准备！

A股真的要跟国外股市波动了！