王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天

一、再融资政策规则酝酿那些修改

有消息称监管层计划修改再融资政策，涉及减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等。主要内容包括：三年期锁价定增，允许在召开董事会前锁定发行价格；证监会批文有效期由6个月放宽到12个月；发行股本规模由现在的不超过本次发行前总股本的20%提升到50%；主板、创业板定增投资者分别由10名、5名放宽到35人；放宽减持规定；创业板定增要求由连续两年盈利改为一年等。

以上修改和以前有哪些不同呢？会如何改变股市运行？修改主要内容是那些，让我们来一一解读。

二、锁定价格的不同

三年期锁价定增，允许在召开董事会前锁定发行价格。在2016年9月以前，增发新股是按停牌价格计算，例如停牌时5元钱，增发价格能是5*90%=4.5元，如果是增发收购优质资产，那么复牌股价能上10元，参与增发的机构能赚10—4.5=5.5元。因此大量的机构会参与增发，套利的机构趋之若鹜。但是上次修改为停牌后公布方案的董事会审核方案通过后的价格，那就是二级市场价格10元，机构没兴趣参与增发套利。

本次修改是放开三年期增发锁定价格（公布方案前价格），未放开一年期（董事会审核后价格）。大家自己揣摩这其中的不同吧。

三、审核批文有效期期限和定增人数的变化

所有重大资产重组都要报证监会审核，整个审核过程最少2个月，董事会开会审核股东大会审核递交证监会审核，流程走完时间不短。但是如果审核期间股价反而跌了，发行募集认购工作比较艰难，审核批文有效期从6个月延长到12个月有利于上市公司寻找认购机构。

定增人数从10名、5名放宽到35名，对上市公司是极大的利好。例如某公司增发10亿元，10名投资者认购，平均每位投资者1亿元。必须是机构才能有能力认购。但是35名平均3000万资金就能认购，部分个人投资者能达到以上规模，募集资金成功的概率就多很多。

四、发行股本的方宽

发行股本规模由现在的不超过本次发行前总股本的20%提升到50%。此条对上市公司是重磅利好，比如10亿股本10元价格，原来只能发行两亿股，融资20亿元。但是现在能发行5亿股融资50亿元！

融资20亿和50亿对上市公司完全不同。

总之，大家能发现现在新出政策都是偏向于上市公司融资，如科创板IPO门槛降低，再融资条例方宽。慢慢地品味其中的不同，就能更加懂得市场，更加理解股市调解的艺术。