发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
华大基金跌200元:本文看完绝不再上这种当!


王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 今天



一、华大基因的财报问题出在那?



这是华大基金2017年发布的招股说明书中关于资产负债表的数据,但是我一看就恍惚了。现在小程序:实战训练器还没有讲解到应收账款内容,但是我们看财报掌握趋势原则非常重要。


这张负债表最大的问题出在哪?应收账款两年翻一倍,就这一个数据,我对它的评分直接从热情满满到你就这样呀。就像传说中最美的景点,一到现场从满怀期待变成:我是不是上当了?



这张利润表(收入、利润详细表格叫利润表)出在哪?先卖个关子,你自己看一分钟。


2014—2016年每年增长收入,2015比2014增长1.8亿元,2016比2015收入增长4亿元。但是2015年比2014年收入增长,成本还下降。当时我脑子里连发8个问号!您这是周期行业吗?卖小笼包子店每月卖的数量增长15%,结果原材料蔬菜和肉还跌价吗?怎么会有周期性行业的典型特征?我眼花呀!我开始错愕了!


看到这里从失望变为错愕!你不符合行业规律呀。当然可能是原材料跌价导致2015年收入增长15%但是成本从6.12亿元下降为5.86亿元,这种可能存在(我后来在报表查到解释,在此就跟不提了,从错愕到叹气不已)。如果2015年成本按比例增加,那么营业利润就不会从0.5亿元增加到3亿元。这种收入增速很慢,净利润暴增的情况,我一般直接就pass了!


鉴于华大基因的名气如此之大,就继续花时间往下看吧。



再一看经营性净现金流,14年负数就是经营收到的现金其实低于收入,15年经营性净现金流大幅增长,但是收入增速没达到3个亿经营性净现金流增长高达4个亿,16年更稀奇收入增加4个亿经营性净现金流居然纹丝不动。


我内心直接反感,这哪里是一家顶级优秀企业的报表,这是一张我看完啪啪啪十个问好的报表!


二、公司招股说明书最大的问题是什么


回到开头第一张表格的应收账款栏目,2016年6.12亿元2014年3.28亿元,两年时间增长6亿元。2016年比2014年收入增长(17.71—11.31)=6.4亿元,其中一半来自于应收账款的增加,所以经营性净现金流无法增加呀!


2017年华大基因收入20.9亿,应收账款8.28亿。2017年收入增加20.9—17.71=3.2亿元,其中应收账款增加占比很高(8.28—6.12)=2.16亿元,占3.2亿元的60%多。2018年3季报显示应收账款达到12.42亿元,这个应收账款不停增长而且占收入增长比例超过50%是极为不好的现象。


三、会计师难道没办法做平应收账款吗


我都懂观察应收账款的趋势,凡事应收账款趋势性增长的都是要发问号的,那么会计师能不知道把这个项目做平吗?


请看小程序:实战训练器对这个问题细致的讲解!


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