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? ? 姚刚在培训会上总结了几个重点： 不再调控发行节奏；取消对询价的具体要求；新股发行价格放开，取消25%规则；配售方式放开，引入券商自主配售权；上市辅导公开，修改辅导办法；受理即披露；上会前抽查工作底稿。 至于重启的具体时间，监管层的态度与此前一致。市场人士表示，重启关键点的曝光，意味着IPO重启已经明确了条件，接下来只待意见落地，发行人与券商便可以着手准备。

? ? 在距离6月21日新一轮新股发行体制改革征求意见截止时间仅剩4天之时，6月18日，一场名为“新股发行体制改革培训会”的内部培训会召开。记者从参会人士处了解到，证监会副主席姚刚在会上表示，不再调控新股发行节奏。

　　有参会人士透露，中国证监会副主席姚刚在会上坦言，目前社会各界对新股发行改革方案征求意见稿的批评主要集中在三个方面：审核权还在证监会、发行条件修改没有涉及、发审委制度没有改动。姚刚还表示，对发审会制度改革已有安排，但现在还不方便透露。

? ??姚刚在会上就上述批评意见进行了回应：核准制、持续盈利能力作为发行条件、发审委制度都是由《证券法》规定的，在《证券法》未修改之前不能违背，因此现阶段只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。

　　据参会人士透露，姚刚在培训会上总结了几个重点：不再调控发行节奏；取消对询价的具体要求；新股发行价格放开，取消25%规则；配售方式放开，引入券商自主配售权；上市辅导公开，修改辅导办法；受理即披露；上会前抽查工作底稿。

　　“ 自主择机发行不排除会出现扎堆发行的结果，而放开配售方式给券商配售权，这是把双刃剑，存在利益输送的空间。”上述参会人士这样转述姚刚在会上的表述。

　　在谈及新股发行面临的问题时，姚刚也表达了自己的看法：拟上市公司信息披露质量十分令人担扰，造假不是个案，部分中介机构不够勤勉尽责；发行人上市与圈钱冲动、大小非高价套现等现象突出，而投资者则把新股发行与二级市场涨跌捆绑在一起。

　　值得关注的一点是，记者从参会人士处了解到，此次培训会上，监管层还就IPO重启相关问题进行了表态，并首次做出了细化的要求，包括落实新意见中对发行人、股东等的要求等。

　　证监会发行部主任刘春旭在会上表示，IPO重启会在已过会企业中优先选择，但需要满足七个条件：财务资料在有效期内；履行完会后事项程序；落实新意见中对发行人、股东等的要求；无未办结信访事项；纳入财务专项核查的企业完成反馈答复；不涉及被处罚调查中保荐机构；财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。

　　至于重启的具体时间，监管层的态度与此前一致。

　　此前，证监会在回应IPO重启问题时表示，在征求意见稿正式实施后，若在审企业按照法律规定程序完成审核进程，并已符合规定的各项内容，就具备了获得核准批文的条件。第一批恢复发行的企业，将从目前已过会未拿批文的企业中产生。

　　市场人士表示，重启关键点的曝光，意味着IPO重启已经明确了条件，接下来只待意见落地，发行人与券商便可以着手准备。

　　今年年初，一场被称为“史上最严的IPO财务专项检查”正式拉开帷幕。据了解，对于这次财务专项检查，在此次培训会上监管层也有所表态。

　　据透露，监管部门对此次“运动式”的财务检查的看法是“并非长久之计”，但之所以如此旨在引起大家对信息披露造假问题的重视。下一步，证监会将把财务核查12项重点核查内容以专项指引的方式出台正式文件。目前正在进行梳理，会成熟一项出台一项。

　　此前公布的新股改革征求意见稿提出，在审企业在提交发审会之前会进行底稿抽查。至于如何开展抽查，在昨日的会上监管层也有明确表态。

　　刘春旭表示，下一步将出台专项规定，基本设想是比照本次财务核查的做法，在每个月初提供一个即将上发审会企业的名单给证券业协会，由协会来组织抽签，抽查完之后企业才能上发审会。

　　“虽然抽查数量不会太大，但就目前形势看会有‘非常大的意义’。”刘春旭指出。

　　对于投行而言，还有一点尤为关注，就是此次培训会上强调的辅导制度、受理即披露制度以及抽查制度的具体细节，因为这与投行未来的具体业务息息相关。

　　首先是处于业务较前端的辅导业务。据参会人士透露，监管层指出，未来将实现辅导信息公开，辅导机构须通过网站披露进展与工作报告，并对辅导办法进行修改。记者了解到，事实上，目前已有一些地方证监局进行了辅导信息公开。证监会的表态意味着这一制度将全面铺开。

　　同时，在此次培训会上，受理即预披露在培训会上被再度强调。参会人士指出，证监会明确，正式意见发布后，新受理企业会第一时间挂网预披露，在审的企业招股书也应该会第一时间按目前在审申报稿的情况挂出来。

　　姚刚在培训会上也强调：“不得随意修改，且一旦受理，中介机构就承担法律责任。”

　　在此次培训会上，证监会创业板(行情?股吧?买卖点)部主任冯鹤年指出，正在研究推出创业板再融资规则，方向也是放松管制、加强监管，小额快速融资将不准备审核。

　　证监会曾表示，创业板再融资办法正在研究中，但并非如部分媒体报道的马上推出，而是在条件成熟时及时向市场公开。

　　此外，冯鹤年称，创业板设置业绩标准有利于平稳推出。现在看对成长性要求过于激进，也增加了企业财务造假冲动。规则中的第二套指标与第一套重合率高，且少有人采用，应对其进行适当调整，以提高发行条件弹性，增强对实体经济服务能力。

? ??IPO重启脚步逼近 7条件锁定优先上市企业

　　本月初，证监会就新股发行体制改革公布了征求意见稿，市场在抱以期待的同时也提出了不少批评性的建议。基于此，在本月21日征求意见结束之前，证监会又于6月18日组织各大券商分管投行及内核业务的高管召开了新股发行体制改革的培训会。

　　会上，证监会就新股发行的多个问题做了讨论，值得注意的是，监管层要求各家券商做好IPO重启准备，满足七项条件的已过会企业将可优先上市。这也意味着， 目前已过会的83家企业的上市节奏正在加快，据市场人士预测，IPO重启的时间最快可能会在7月底。

　　83家已过会企业上市加快/

　　据了解，监管层召集各大券商进行培训是以座谈的形式召开的，证监会副主席姚刚等监管层领导都对新股发行的多个问题做了意见发言。其中，最为引人关注的莫过于发行部主任刘春旭对于IPO重启的发言。其指出，IPO企业将在已过会企业中产生，但需满足七项条件：1。财务资料在有效期内；2。履行完会后事项程序；3。落实新意见中对发行人、股东等的要求；4。无未办结信访事项；5。纳入财务专项核查的企业完成反馈答复；6。不涉及被处罚调查中的保荐机构；7。财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。

　　对此，一位券商资深保代表示，这七项条件里，只有财务专项检查是新近的要求，其他要求都是例行公事，从前期财务专项检查的效果来看，基本上剔除了很大部分，有利于目前过会企业加快上市。

　　根据证监会最新公布的IPO排队企业情况表，截至目前，已通过发审会的IPO在审企业共83家。在本月初的新股发行征求意见稿发布时，一位资深投行人士就曾告诉 《每日经济新闻》记者，按照新规，首批上市企业将从这83家排队企业中诞生，但并非一次性给予83家企业核准文件，要看过会企业具体情况安排上市进度。据记者统计，这83家已过会企业中，拟在主板上市的有10家，拟在中小板(行情?股吧?买卖点)上市的有30家，拟在创业板上市的有43家。其中，募资规模较大的企业有中邮速递、陕西煤业等。

　　值得注意的是，按照此前《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见 (征求意见稿)》的要求，“发行人通过发审会并履行会后事项程序后，中国证监会即核准发行，新股发行时点由发行人自主选择。”同时，《意见》明确，放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12个月。上述券商资深保代表示，也就是说，此次培训会提出的优先满足已过会企业上市，与之前的意见稿内容相吻合，一旦新规正式实施，已过会企业将陆续进入上市节奏。

　　《每日经济新闻》记者还注意到，上述七项条件中的第六条为“不涉及被处罚调查中的保荐机构”，这也意味着，此前被证监会立案调查或已发布行政处罚的保荐机构负责的企业将无法优先进入上市通道。据了解，此前被证监会正式处罚和立案调查的券商有平安证券、民生证券和南京证券。据记者统计，在83家已过会企业中，平安证券和民生证券各保荐了5家、南京证券保荐的企业目前未进入到已过会名单中。而近期传闻将被监管层处罚的国信证券和光大证券(行情?股吧?买卖点)则分别保荐了7家和4家已过会企业。

　　IPO重启或将加速/

　　在此次培训会上，姚刚表示，目前社会对征求意见稿批评较多，认为只是技术性改良、没有进行实质性变革。但他同时强调，目前核准制、持续盈利能力作为发行条件、发审委制度都是《证券法》规定的，在《证券法》未修改之前不能违背，只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。武汉科技大学金融研究所所长董登新对此认为，这一点确属无奈，从管理体系上看，证监会不能违背目前的法律框架，因此，目前的新股发行必须立法先行，将原有陈旧的法律规定进行变更。

　　姚刚同时对于新股发行的定价和配售制度提出了看法，他认为取消对询价的具体要求，新股发行价格放开、取消25%规则，放开配售方式都是目前推动市场化的良好措施。但他亦指出，给券商配售权是一把双刃剑，有可能存在利益输送空间。

　　前述保代对此认为，虽然这次新股发行改革只是做了技术性改良，但对于这一点我们是认可的，券商投行业务所具有的销售和业务能力符合机构配售的特质，机构配售的放开对于券商是利好，对于整个二级市场的运作都有积极效应。

　　但北京神农投资的投资总监陈宇则提出了相反的观点，他认为，监管层既然已经意识到了机构配售是一把双刃剑，政策制定就不能只针对券商，利益双方的不对等可能会加剧不公平，新股发行改革要真正实现市场化首先应该规避不平等的政策。董登新也表示，这一制度或多或少还是有行政干预的色彩，应更多地交给市场去选择，只有市场各方利益对等，市场化改革才能成行。

　　随着新股发行体制改革征求意见截止日的临近，新股发行的大幕也似乎在慢慢打开，市场对于IPO重启的预期也逐渐升温。前述保代表示，既然监管层已经明确了上市的节奏，包括新股发行新规的推出，重启时间在7月底8月初都是有可能的。

　　陈宇此前曾对 《每日经济新闻》记者表示，按照一般的市场估计，在新规发布后，8月份重启是大概率事件，但从此次培训会监管层的态度看，重启时间加快也是有可能的。董登新则认为，市场的预期自然是希望IPO重启越早越好，相信证监会也是会综合(行情?专区)考虑市场的预期，这次培训会的目的之一也在于对市场意见进行听取，因此，重启很可能会加快。

? ??新股IPO下月开闸不搞批量

　　狼真的要来了。昨日证监会消息，IPO最快7月底开闸，将维持过去的单家发行模式，不搞批量上市。另外昨日工行、建行和农行盘中凸显大量相同手数的万元小买单，被指是国家队护盘信号。究竟汇金的护盘能否撑得住IPO的重磅利空呢

　　IPO最快7月开闸 不搞批量发行

　　昨日消息，证监会副主席姚刚在新股发行体制改革培训会上要求各家券商做好IPO重启准备。据悉，这一时间已初步确定在7月底，届时发行形式将采取过去一家一家发行的模式，而非传闻中的批量发行。

　　据悉，姚刚在培训会上称社会对征求意见稿批评较多，说只是技术性改良、没有进行实质性变革，集中表现在：审核权还在证监会、发行条件修改没有涉及、发审委制度没有改。但核准制、持续盈利能力作为发行条件、发审委都是证券法规定的，在证券法未修改之前不能违背，只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。目前总的改革思路是落实国务院转变职能要求，宽进严管，推动市场化，表现在：1、不再调控发行节奏，不打包发行，但自主择机不排除会出现扎堆发行的结果。2、取消对询价的具体要求。3、新股发行价格放开，取消25%规则。4、配售方式放开，给券商配售权。证监会未来将进一步深化以信息披露为中心的审核理念，具体包括几条措施：1、辅导公开，修改辅导办法，辅导机构网站披露进展与工作报告；2、受理即披露，不得随意修改相关上报资料，且一受理中介机构就承担法律责任；3、上会前抽查工作底稿；4、对发审会制度的进一步改革等等。

　　据消息，证监会发行部主任刘春旭表示，IPO重启会在已过会企业中选择，目标企业需满足以下条件：1、财务资料在有效期内；2、履行完会后事项程序；3、落实新意见中对发行人、股东等的要求；4、无未办结信访事项；5、纳入财务专项核查的企业完成反馈答复；6、不涉及被处罚调查中的保荐机构；7、财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。据悉，IPO第一单或为瑞银证券承销的贵人鸟。

　　三大行现神奇买单 护盘还是反讽？

　　虽然IPO重启日期临近，但是昨日大盘并没有受到太大影响，全日振荡收星。中金公司日前发布的研报称，IPO重启不影响市场的长期走势。并指出根据历史统计，在IPO真正重启后的一个月内，市场往往会出现短期的“利空出尽”下的反弹行情。

　　昨日大盘收阳，其中地产和银行(行情?专区)板块分别上涨1.43%和0.89%，可谓居功至伟。有网友发现，盘中工商银行(行情?股吧?买卖点)、建设银行(行情?股吧?买卖点)和农业银行(行情?股吧?买卖点)均出现大笔相同的成交手数。其中工商银行的成交手数频繁出现22手，建设银行17手，农业银行38手等“神奇数字”，引来众人遐想联翩：究竟是否庄家在盘中表达暗示？有股民表示，22、17、38表示的意思是“一起爱爱，一起三八，不离不弃！”，另外也有人解读成“2货割肉，一起散吧”。看多看空，各执一词。著名投资者扬韬则认为，上述几十手的交易即使是“增持”，也不免太小家子气，必须要弄22万手、17万手、38万手，才能够拯救市场的跌势。

　　不过昨晚收市后，四大行并没有发布新的增持公告。显然，大家又一次陷入到自己的一个美好幻想当中。