?周小川：宏观经济政策要保持审慎稳定

　　中证网：中国人民银行行长周小川24日在第二轮中美战略与经济对话新闻吹风会上表示，总体来讲，中国是拥有13亿人口的一个大国，制定货币政策多数需要考虑的重点因素还是国内因素，国际因素也会对货币政策的决定有所影响，但是，这个影响往往是小于国内的因素。周小川指出，首先要做的就是要保持金融机构相对健康；其次，宏观经济政策要保持审慎稳定。第三，金融基础设施的建设也很重要。第四，除了要防范金融市场中的盲目行动，不理智的行动，中国还必须进一步推动金融改革，促进金融创新。因为对于中国，从发展阶段来讲还要加强金融创新。

　　【点评】随着后危机时代的到来，很明显可以看出我国在宏观经济政策上的退出问题上，特别是货币政策的退出上是趋于谨慎的，如加息迟迟未能到来等，这虽然带来了资产价格泡沫以及通胀等负面影响，但是整体而言，这使我国经济的复苏步伐更为稳固。近期，随着欧洲主权债务危机的蔓延以及国内地产调控效果并未显露之前，国内外经济形势面临的不确定性更大，因此此时我国在宏观经济政策上更需要保持审慎稳定，特别在加息问题上，另外对于后续的地产调控政策，我们认为也需要先观察一下前期的政策效果。(该消息为宏观以及市场中性偏好)

　　发改委称“房产税三年内不出台”消息不实

　　网易财经近日从相关人士处获悉，针对媒体近日报道的“发改委称房产税至少三年内不会出台”的报道，国家发改委已经正式驳斥此消息报道不实，房地产调控政策趋紧信号愈发明显。国家发改委称，产业研究所属于研究机构，并不能够代表发改委的立场，“内容严重失实，造成了极为恶劣的影响”。

　　【点评】周末有消息报道“发改委称房产税至少三年内不会出台”，这引发了市场对地产调控态度是否发生改变的猜测。从以上消息来看，房产税至少三年内不会出台仅是发改委相关部门的个人观点，并非代表发改委观点。其实在上一个交易日我们对上述不实言论的点评中就提到，房产税的开征是必然，只是时间问题，而短期内是否开征取决于本次地产调控的效果，如果达不到效果的话，未来不单房产税有可能出台，甚至还将有其他的一些严厉的措施出台。因此，相比将出台哪些政策，我们更关注的是调控的效果。但是，我们也注意到，发改委仅是否认了之前的消息，并未就房地产税问题深入进行说明，这还是表明目前国内相关部门还在对房地产“观其行”，就看房地产商能否自觉控制好房价问题。然而，证券市场就是对消息较为敏感，发改委否认“房产税三年内不出台”的消息，对房地产板块还是有一定的影响。(该消息为宏观中性，地产行业中性偏空)

　　发改委部署加强价格调控监管稳定市场价格工作

　　国家发改委网站：近日，国家发展改革委在京召开全国物价局长会议，部署加强价格调控监管,稳定市场价格工作，要求各级价格主管部门未雨绸缪，防患于未然，采取有力措施，为保持经济平稳较快发展、调整经济结构争取平稳的价格环境。

　　【点评】受自然灾害、流动性过剩、人为炒作等因素的影响，今年我国粳米、玉米、大蒜、蔬菜、绿豆等农产品价格均出现较大幅度的上涨，虽然仅部分农产品价格的上扬对通胀的影响有限，但是据我们研究发现包括粮食在内的农产品未来均存在继续上涨的压力，而且这将影响到猪肉价格的上行，因此整体而言未来我国的通胀压力不可小觑。从上述消息可见，发改委对此非常重视，未雨绸缪，坚决打击对农产品的投机行为，目的就是控制农产品价格大起大落，稳定农业生产，使通胀预期的管理更为有效。但对于农产品市场而言，由于投机将受到抑制，价格将可能逐步回落，进而对股市中的相应板块走势形成影响。(该消息宏观中性偏好，农产品板块中性偏空)

　　渣打：调控政策将趋向宽松 中国今年内不加息

　　金融界：渣打银行今日发布最新研报认为，中国经济在未来6个月里增速将放缓，但不会太剧烈，对2010年中国经济增速仍维持10%的预计，但将2011年中国GDP增速预期从9%下调至8%。报告首度指出，尽管中国的CPI会一直增长到今年6月，但央行在2010年可能不会采用加息政策，而此前渣打预计央行在2010年加息两次。

　　【点评】渣打在报告中指出由于房产调控政策的影响，未来6个月，房产业将面临较大的调整压力，住宅性房产将作为房产市场新的供应主力，认为调控政策将趋向宽松，政策宽松周期将现。而且报告指出，中国进一步大幅紧缩措施的窗口已经过去了。中国正尝试在不使用加息或货币升值工具的情况下管理一季度及之后高速增长的经济。从已经公布的4月份数据来看，中国经济确实呈现了增速放缓的态势，而通胀预期仍然存在，至于何时加息依旧还是未知数。目前市场对加息时点分歧也较大。渣打改变此前对加息的观点，对目前疲软的A股市场有一定的提振作用。(该消息为宏观与市场中性偏好)

　　中行400亿可转债发行闯过审批关

　　财新网：证券监督管理机构周一批准中国银行股份有限公司在A股市场发行价值人民币400亿元可转换债券的计划，从而为该行进入证券市场融通新资本扫清了道路。权威人士透露，中行希望在H股方案悬而未决之前，A股的可转债发行尽早落袋为安。

　　【点评】中国银行早在今年１月22日就公布了在Ａ股市场公开发行不超过400亿元股可转债的计划。现在看来，通过了发审委的审批，我们预计，最早6月份可完成该交易。由于发行可转债募集的资金将首先以债券的形式补充附属资本，之后若股价上涨至高于转股价，则债券可转换为股东权益补充核心资本。这次400亿附属资本的补充将2010年资本充足率由10.2%提高至10.8%。转股之后，将使核心资本充足率由8%提升至8.6%。由于中行管理层在年初表示资本充足率将至少保持在11.5%，高于银行监管部门11%的最低要求，因此中国银行进一步再融资的压力依然存在。在市场对于再融资非常敏感、资金压力非常沉重之际，此时中行发行高达400亿可转债，再加上即将过会的农行IPO，银行板块的巨额融资给市场带来的负面影响可想而知。(该消息为市场与个股中性偏空)

　　业内预计云计算2015年将成企业级IT基础

　　新华网北京5月24日电：一项针对IT业界人士的调查显示，92%的IT业界高管预测，云计算将在五年内成为企业级IT基础，其中，有约三分之二的受访者表示，其公司正计划在三年内使用云计算平台。

　　【点评】云计算是一种新兴的共享基础架构的方法，可以将巨大的系统池连接在一起以提供各种IT服务。简单来说就是通过网络，将分散在各地的计算机构链接起来，使用者可以随时获取，按需使用，按使用付费。这里提供资源的网络就称为“云”。云计算最大的优点是廉价与高效，“云”的自动化集中式管理使大量企业无需负担日益高昂的数据中心管理成本，“云”的通用性使资源的利用率较之传统系统大幅提升。目前，云计算发展的主要障碍来自两处，第一是对安全性的担忧，因为在使用云计算时数据会被转移到用户掌控范围之外的机器上，也就是云计算服务提供商的手中。另外一个是目前没有统一的云计算标准。虽然有种种担心，但依据该消息中的调查结果，我们认为云计算的发展前景非常广阔，云计算的发展给系统集成商、服务器厂商和相应的应用程序开发商带来广阔的市场空间。(该消息为IT行业利好)

　　矿价一周下跌近20美元/吨

　　上海证券报：虽然季度协议价格看涨，但现货矿价正呈加速下滑局面。上周本报曾独家报道，力拓已正式公布其二季度协议价，品位63.5%的粉矿离岸价约123美元/吨，三季度还有可能继续上涨。可协议价的上涨预期并未稳定住现货市场的“跌跌不休”。截至昨日，品位63.5%的印矿现货外盘报价已跌至153美元/吨，一周内跌去19美元/吨，跌幅超过10%，速度惊人。

　　【点评】近日，力拓已经宣布二季度铁矿石协议价上调10%，约123美元/吨，但是与铁矿石协议价上调相反的是铁矿石现货价格却跌跌不休，一周内跌去19美元/吨，跌幅超过10%，据分析称，这主要与许多钢企停止采购有关，但我们认为这可能与国际经济形势的不确定性也有很大的关系，如果确实如此的话，未来铁矿石现货价格仍有可能继续下跌。从当前我国政策导向来看，淘汰落后产能力度未来将会非常大，这也将对铁矿石价格造成影响。由于当前我国钢铁行业执行价格一般为协议价，因此现货价格下滑对企业业绩影响不会太大。我们认为我国钢铁行业要避免受制于人单是做大并不够，还需要做强，只有这样才能取得话语权，只有这样行业的发展空间才能拓宽。(该消息钢铁行业中性)

　　周一美股收盘创调整以来新低

　　美股周一大幅下跌，主要股指在尾盘加速下滑，金融股领跌。道琼斯工业平均指数下跌了126.82点，报收10066.57点，创自2月10日以来新低，跌幅为1.24%。纳斯达克综合指数下跌了15.49点，报收2213.55点，跌幅为0.69%；标准普尔500指数下跌了14.04点，报收1073.65点，跌幅为1.29%。纽约商业交易所7月轻质低硫原油合约涨17美分，涨幅为0.2%，收于70.21美元/桶。纽约商业交易所黄金6月合约上涨17.9美元，涨幅为1.5%，收于1194美元/盎司。

　　欧股周一小幅高收，原因是矿业股的上涨抵消了银行股的下跌。泛欧600指数周一上涨0.4%，报收237.97点。欧洲主要股指中，英国富时100指数上涨0.1%，报收5069.61点；法国CAC-60指数上涨0.01%，报收3430.93点；德国DAX指数下跌0.4%，报收5805.68点。

　　【点评】尽管美国4月份经季调并年化的二手房销量环比增长7.6%，但目前欧洲主权债务危机依旧困扰着世界主要市场。因西班牙接管Cajasur银行，消息引发投资者对欧洲金融系统担忧，并导致欧元兑美元汇率暴跌1.6%，至1.2373美元。周一有报告称，西班牙工会已开始准备一次大罢工，以反对政府宣布的新的财政紧缩措施。消息突显了欧盟各国政府在削减预算和控制财政赤字方面所面临的困难，欧元汇率在近期已经成为投资者对于欧元区经济信心的晴雨表。受西班牙接管Cajasur银行消息影响，美股周一大幅下挫，道指成份股中，美国银行下跌了3.7%，摩根大通下跌了3.6%，金融股成为拖累美股下跌的主要因素。隔夜，欧美股市的表现，对今日A股市场产生一定的心理压力，并有可能引发A股市场调整。

总结：

　　今日市场消息面多空交织，尽管“发改委称‘房产税三年内不出台’消息不实”是主要的中期不确定因素，但“周小川：宏观经济政策要保持审慎稳定”，“中美共同认为选择经济退出政策时机要非常慎重”以及“渣打：调控政策将趋向宽松，中国今年内不加息”将有效缓解市场短期内对于政策收紧的悲观预期，“发改委部署加强价格调控监管稳定市场价格工作”也意味着管理层对于近期上涨过快的物价已经开始有所行动，“中行400亿可转债发行闯过审批关”，银行再融资依旧给市场造成资金压力。行业方面较为乐观，“国务院批准实施长江三角洲地区区域规划”、“李毅中：三网融合试点方案5月底出台”、“业内预计云计算2015年将成企业级IT基础”、“新疆13个风电场将接入主电网，全面打造低碳经济”、“水务市场掀起并购潮，竞争主体变身国企”的消息将给个股与板块带来交易性机会。隔夜，美股的调整将拖累A股进一步反弹。