上证综指一直是中国标杆指数，市场分析师和投资者一直把上证综指作为分析主要标的，也是中国股市牛熊标志的标志，只要上证综指不走熊其他股指跌的面目全非也不能说是熊市，更别说上证综指波动不大其他个股惨跌是熊市。

昨天上证指数报3378.47点，下跌0.36%，成交2217亿元；深证成指报11271.20点，下跌1.12%，成交3242亿元；创业板指报1882.69点，下跌2.25%。作为标杆指数的上证综指跌幅并不大，但题材股全线飘绿有超过2000家股票下跌。20多家股票跌停，大跌超过5%的股票笔者没有统计，但应该有数百家。个股一篇凄惨就被淹没在上证综指不大跌幅之中。

实际上17年以来，在所谓的漂亮50指数呵护下，上证指数整体波动并不大，往往一天波动率只有0.5%以下，一改历史上中国股市暴跌暴涨的特征，但是也从某种程度上市场参与度很低，上证指数被某种大资金所控制，涨跌均很有限，可是回顾上半年走势，上证综指是走出了稳健的慢牛走势，但很多个股不断创新低，下跌的个股远远多于上涨个股，投资者也是绝大多数亏损。

上半年70%的股票跌幅巨大，1800只股票跌破了股灾底2638点价位，沪深两市3281只股票中，半年时间里涨幅中位数为-11.05%，上涨的股票仅1002只，占比不到1/3；如剔除在今年上半年上市的次新股，沪深两市3032只股票中，半年涨幅中位数为跌12.63%，上涨股票更是仅剩761只，占比仅1/4。所以一个指数的慢牛换来的是绝大多数股票的下跌和绝大多数投资者的亏损，同花顺投资账本发布《2017年上半年全体股民大数据报告》。该报告显示，2017上半年全体股民收益率是-5.6%，平均亏损高达9337.95元。其中盈利股民占据的比例为39.5%，平均盈利金额为14134.1元，平均收益率为9%；亏损股民占据的比例为60.5%，亏损股民中平均亏损金额为24665.67元，平均收益率为-15.15%。

因此一个市场仅仅拉升几家所谓的权重，走出一波所谓的慢牛，实际上扭曲了市场的指数也扭曲了市场的投资，这种利用极高杠杆原理拉升指数走势并不能改变市场的悲观预期，反而加重市场的恐慌心理，加重市场的抛售，昨天创业板下跌炒2%，很多板块跌幅超过2%解禁3%，也有板块跌幅超过3%，个股跌幅超过5%就是暴跌也高达数百家，实际上这种走势的负面作用是很大的。市场人士指出：“不能把资本市场魂搞丢了，搞丢就麻烦了，孤魂野鬼四处飘荡就会乱投胎，最后抱团取暖投出了个“漂亮50”，把传统经济的估值都打起来融资，多半是条死胡同。”

上证综指成为了掩饰市场暴跌的一面，其存在有很多不合理的地方，但市场以上证综指作为分析标的很难改变，上证指数亟待重新编制，要么减少权重板块个股权重，对于五大行和两桶油要剔除国家持股部分，以实际流通市值计算权重，要么剔除五大行和两桶油重新计算指数。目前工行总市值大概是2.2万亿元、农行是1.2万亿元、交行0.45万亿元、建行是1.8万亿元、1.2万亿元、0.7万亿元，总计7.55万亿元，中石油和中石化分别是1.5和0.7万亿元。中国人寿和中国平安是0.8和1.1万亿元，加上贵州茅台0.7亿元，11家股票总计12.35万亿元，占上海总市值33.1万亿元的37.3%，因此只要这几个股票上涨，上证综指就会上涨，如果叠加其他一些中字头银行保险券商等少数个股上涨，指数也就无忧了。

但是上证综指代表性越来越差，并不代表股市全貌，上证综指涨不代表其他股票涨，甚至是上证综指越涨，其他指数更加猛烈下跌，而市场一直把上证综指作为标杆分析指数，以其涨跌判断牛熊，只要上证综指走好，股市就是牛市，这为市场大资金护盘提供了简便的方式，也扭曲了市场的全貌，因此笔者建议把上述几家股票中国有股部分剔除出计算指数权重，或者干脆把这11家股票全部剔除成立权重指数，让上证综指具有更加代表性意义。