在经历了8年多的大牛市后，美国家庭投资美股到底赚了多少？

这是一个人们很想知道的问题，而美联储本周三公布的美国季度财务报告给出了答案。

报告显示，截至今年第三季度，美国家庭资产净值从2008年到今年三季度已累计增长40万亿美元以上，涨幅超过70%，主要得益于美股持续牛市和房产市场回暖。

而从资产净值总量看，2008年以来已经实现了十连涨，截至今年第三季度，美国家庭的资产净值达到96.9万亿美元，创造了单季最高资产净值记录。

(数据来源：美联储，2017年数据截至今年三季度)

有趣的是，美国人炒股远比炒房赚钱

报告显示，三季度家庭资产净值环比增加约1.7万亿美元，绝大多数增长来自股票和房地产。

其中直接和间接持有的企业股票价值环比二季度增长了1.1万亿美元，所持房地产价值增长4000亿美元。

报告还显示，三季度家庭借款同比增长3.7%，略低于3.8%的二季度增速；三季度消费者个人贷款同比增长4.9%，增速高于二季度的4.7%；三季度按揭贷款同比增长2.7%，二季度增长3.0%。

而此前10月研究公司Ned Davis Research提供的数据显示，1951年以来，股票在美国家庭中金融资产的占比平均值为28.2%。

因此8年多大牛市，看似家庭资产净值增长7成不算多，但需要看到的是其占家庭金融资产的比例也不算高，只有近3成。

美股2018展望：明年警惕冲高回落

那么展望2018年，美股神话还能延续吗？

从众顶级机构的判断来看，态度总体偏向谨慎。虽然不至于马上进入熊市，但回调的概率较高。

美国银行在最近的一份报告中写道，如果能持续到2018年8月22日，目前的牛市将是历史上持续时间最长的牛市。相对于债券，股市在这七年里的表现更好，这创下了1929年以来，股市收益率表现优于债券的最长时间。

通常来说，股指相对前期高点回落20%，即可宣告牛市的结束和熊市的开启。这意味着以标普500指数周一日内创出的日内新高2606点计算，需要下跌521点至2085点方可宣布熊市开启。自2009年触底以来，美股三大指数还从未录得过深达20%以上的跌幅。

基金巨头Vanguard Group的最新研究认为，美国股市有高达70%的可能性出现回调，现在股市出现回调的概率比过去60年的平均水平要高了30%。在最新公布的年度经济和投资展望报告中，Vanguard向投资者表示，不要预期未来五年股市的回报率超过4%-6%区间。

按照Vanguard首席经济学家Joe Davis的说法，投资者确实需要为市场的大跌做好准备。Davis指出：“风险溢价，无论是公司债券的利差，还是收益率曲线的形状，或股票的收益率，都在继续压缩。我们首次看到，一些预期风险溢价的衡量标准压缩至我们认为可以与公允价值关联的地步。 ”

而高盛也在最新的2018年美股展望中表示，即便未来特朗普税改通过可能会给市场带来红利，但美股继续上涨空间不大。

高盛还提醒投资者，需要警惕这次牛市的终结，可能连预期的逃顶反弹机会都没有。

高盛表示，以往几乎所有的熊市都开始于市场回调，随后通常出现强劲的反弹，为投资者提供卖出的机会，当然前提是投资者能意识到这是一个卖出而非买入的机会。

但此次牛市情况有所不同。高盛设想的“强势反弹”是空头仓促平仓并为市场提供一个自然下行缓冲的结果。但在这一轮牛市里，市场一直走高，对冲基金中的空头头寸接近历史低点，因此在下一个熊市期间可能不会发生这种情况。

而美银美林虽然相对乐观，但也预计明年是先涨后跌的走势。美银美林预计2018年初标普500上方目标为2863点，纳斯达克为8000点，之后将遭遇10%甚至更大的调整，并在明年其余时间放缓涨势。

美银美林全球研究主管CandaceBrowning表示，“我们已经进入长期牛市的后期，这既促进强劲的经济增长，同时也有很高的风险。历史显示，在牛市尾部会出现一些最好的回报。随着股市市值和市场情绪如此高涨，尽管存在政治动荡，经济相对平稳，我们认为市场明年将下挫。对于准备充分的投资者来说，这将是一个绝好的买进机会。”