赚了指数亏了钱，是一个长期困扰散户投资者的问题。2017年，沪深股指全年分别累计上涨6.56%和8.48%，但创业板指表现较弱，全年累计下跌10.67%,2017年亏损股民比例达64%。而2016年股民人均亏损2.5万元，亏损股民超过七成。

总体看，资金量越少的股民，输得越多。资金量在10万元以下的散户，收益率为-11.1%，亏损幅度大大超过中大户。而这部分人数最多，占总人数的65.5%。可见，散户总是最受伤。

5月16日，证监会新闻发言人高莉就散户“赚了指数亏了钱”给出了详尽的解读。近一段时间以来，许多中小投资者抱怨市场赚钱效应不好，但从最近基金业协会公布的信息看，公募基金发展20周年为投资者创造了可观回报。

高莉回答，近年来，我们关注到一些新情况，有的很令人担忧，部分有退市风险、估值严重偏离基本面的上市公司，个人投资者的数量却持续增加，投资者因此亏损严重，出现“赚了指数亏了钱”的声音。我们理解这些投资者的心情。但另一方面，我们也要看到，公募基金为投资者创造了显著的回报。近20年来，作为个人和家庭理财金融工具的主要对象，公募基金依托专业优势，坚持价值投资、长期投资理念，行业发展成效明显。

对于证监会发言人的回答，可从两个方面来理解。

其一，公募基金为投资者创造了显著的回报，应坚持价值投资。

从投资回报看，截至2017年底，公募基金行业累计分红1.71万亿元，其中偏股型基金年化收益率平均为16.5%，超过同期上证综指平均涨幅8.8个百分点，也就是说远远跑赢了大盘。目前，公募基金产品体系更加精细化，范围更广泛，有利于满足不同投资者的需求，促使公募基金行业迈入资产配置的新时代。

2017年或许可以称为A股进入“机构市”新时代的开端，资本市场的投资者结构于无声处悄悄变化，机构主导市场时代已经到来。机构投资者渐成A股市场主力军，由此带来了市场行情、投资风格的显著改变。个人投资者应充分认识和应对A股“机构市”特点，在“机构市”新时代研究投资布局。

A股市场进入“机构市”新时代的大背景，是近几年日益明显的金融全球化和我国资本市场对外开放进程的加速。外资及国内机构投资者比例的不断抬升，使A股市场的投资风格逐渐变化，过去“散户市”的题材投机风格开始让位于蓝筹成长主导的价值投资。

散户把钱交给可信任的基金，进行专家理财，也是一个不错的选择。但前提是在“去散户化”过程中，基金建立起强烈的信托责任，投资理念成熟、投资研究深入、投资收益稳定，以责任感让个人投资者放心，以较高且稳定的投资收益回报投资者，投资者才能放心地将资金交予基金管理。“去散户化”的前提，是基金尤其是公募基金建立信托责任。

其二，问题公司散户大量增加，说明投机力量依然太强。

正像高莉说的，部分有退市风险、估值严重偏离基本面的上市公司，个人投资者的数量却持续增加，投资者因此亏损严重。

回过头来看乐视网等公司，乐视网股东户数3个月内近乎翻番。乐视网发布的2017年年度报告显示，其股东总户数为18.6万，而2018年一季报这一数字已经增加至32.7万，是三个月前的1.75倍。户均持股持股数则从2.1万股减少至1.2万股。这些数字意味着，机构离场，散户集聚。在今年一季度，乐视网复牌10多个跌停的情况下，仍有至少14.1万散户进场搏杀。在辞任乐视网董事长后，孙宏斌在接受媒体采访时称，“机构投资者都走了，剩下的就是散户在炒，游资在炒，挺要命的”，孙宏斌直言，“乐视网现在已经就成一只典型的妖股。”

因此，散户大量亏损，赚了指数不赚钱，也得多从自身找找原因，告别过度投机才是正路。

去年的股东大会上，巴菲特他老人家曾经专门告诫A股股民，中国作为一个新兴的市场，可能会有更多投机方面的麻烦。巴菲特表示，投机是一个不太聪明的做法，因为如果你想靠投机赚大钱的话需要非常多的运气。巴菲特称，虽然投机会给投资者更多的机会，但是一个充斥着投机的市场会使市场自身进入很困难的环境。

告别过度投机，回归价值投资，才是投资正途。只有这样，散户才能告别“赚了指数不赚钱”的困境。