首先，上市公司业绩继续高速增长预期没有改变。虽然相继出台了加息、上调存款准备金率等系列调控措施，但对于企业而言，加息等调控措施对于企业资金成本增加所产生的负面影响暂时较有限，看好过去6-18月的投资在08年上半年转化为公司业绩。由于上市公司业绩增长这一基础性动力仍然存在，因此牛市基础仍然牢固。

　　其次，市场估值水平静态虽然偏高，但是优质公司的动态估值水平十分合理。如果从静态水平看，无论是国内纵向比较还是国际横向比较，Ａ股都已经明显处在估值高地之上。但是，从增长率角度看， 08年优秀的上市公司业绩继续保持30%以上的增长，就可以支持30倍以上的市盈率水平。但要坚决回避相当部分已经进入拐点的高估值周期性股票。

　　第三，流动性过剩局面没有得到根本改变，楼市的调控措施有望增加股市资金供给。随着国内居民消费价格的持续走高，居民投资意识继续加强，尤其是部分先行进入市场的投资者的大量获利所产生的“羊群效应”刺激大量居民资金——特别是对市场没有足够认知的人群（这些人群将会严重提高股市的波动性和风险，5 。30的主要杀跌动力）推动股票或者基金在居民金融资产中的比重持续提高，股市对储蓄资金具备较强的吸引力。尤其是近期针对房地产市场出台的系列调控措施，短期有望分流楼市资金进入股市。股市与楼市历史上曾经多次产生“跷跷板”效应，目前房价居高不下，诸如加息以及上调贷款首付比例等系列调控措施将会加大投资楼市成本。而在国内投资渠道仍然相对有限的前提下，预计会有部分楼市资金转战股市，从而继续推动A股走高。

　　虽然我们看好近期市场走势，但是几个影响股市的重要因素也值得密切关注，我首先是企业盈利增速是否会下降。由于06年三、四季度企业盈利增长基数较高，今年业绩增速能否同比保持高速增长值得关注。这也是高市盈率是否合理的最重要指标其次是港股指通车政策。我们仍在密切关注该政策进展以及开户数等指标，如果国内投资者投资港股热情高涨，资金分流明显，我们也会对资金流动性过剩情况重新进行评估。第三是股指期货的推出预期。尤其是第三点，其所产生的短期影响或许是不可知的。对此将密切关注市场心理面变化。