德胜基金研究中心 德胜研究团队
（1） 本周股市以暴跌开盘，周一周二出现恐慌性杀跌，股指连续跌幅超过了去年的5.30行情。但周三后在周边市场反弹等带动下，A股市场也震荡反弹，市场信心有所恢复。在恐慌情绪蔓延的市场气氛下，基金作为最重要的机构投资者其动向无疑让多方关注。本周仓位测算显示，基金整体上并未在大跌中加入恐慌性杀跌行列，平均仓位变化甚微，不少基金在反弹中甚至有加仓迹象。同时也有部分基金继续之前的减仓操作；而加大结构调整更像是减仓的主因。
（2）
（3） 从单个基金来看，基金之间操作方向上有一定的分歧。选择增仓和减仓的基金数量大致各占到一半，增仓基金数量略多。显示增仓迹象（仓位增幅2%以上）的基金有86只，这一数量相比前周大幅度增加；其中明显增仓（仓位增幅5%以上）的基金数量有14只基金，和前周基本持平。显示减仓迹象（仓位降幅2%以上）的基金有71只，其中减仓明显（仓位降幅5%以上）的基金有22只。从增减仓的动向上看，基金对本周大跌中的反应有一定分歧，但并不明显。
（4） 从基金仓位的分布来看，本周基金仓位分布的重心没有大的变化。重仓基金（仓位>85%）占比仍然保持在29％左右；仓位较重的基金（仓位75%~85%）数量下降较多，占比约34%左右；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比也保持在22%左右。轻仓基金数量略有增加。
（5） 分析本周基金仓位的变动，有几点值得注意：
第一，相对而言本周基金小幅增仓的信号比减仓的信号更值得关注；不少小幅减仓的基金可以算是正常的仓位调整；而在大跌的背景下不少基金选择加仓应该更说明了基金的策略判断。这说明总体上基金并没有加入恐慌性抛售的行列，在市场暴跌后，反而不少基金看到了买入的机会。
第二，不少增仓基金原仓位就比较高，如果在高于80%的仓位上进一步加仓，说明对后市仍然看好，但这部分基金进一步增仓的空间已经很有限。而减仓的基金中并非都是重仓的基金，策略上的分歧仍然比较明显。
第三：在本周基金仓位变动的过程中，我们发现不少先减仓再增仓的迹象，有两个可能的原因，一是有基金在暴跌中也在找波段操作机会，或者在进行结构性调整；二是可能反映了一部分赎回的压力。
第四，值得注意的是，我们发现本周重点持仓传统蓝筹板块的基金有比较明显的减仓迹象。对权重板块的后市预期不利，这种情况下，市场反弹的强度和持续度都有待考验。
（6） 从单个基金仓位变动情况来看，本周单只基金仓位变动较显著，本周有三只基金仓位增幅10%以上，分别是国泰沪深300、易方达科讯股票、德盛精选。其中沪深300和易方达科讯都处于建仓期，大跌提供了建仓的良好机会。减仓超过10%的基金只有富国天瑞等。从基金公司的角度看，本周景顺、融通旗下基金减仓较明显，华夏、上投基本持仓不动，增仓较明显的则是国海、鹏华等一些中型基金公司。
表1：股票型基金仓位测算数据
图表信息内容丰富，数据量也大，不易传放，有兴趣的阅读者可以到德胜网站查看更多内容
意见与建议
沪ICP证：沪B2-20070217 版权所有：东方财富网
