时间一晃IPO停顿已半年过去了，A股融资功能的丧失让国内众多等候上市的企业望眼欲穿。这几天有关IPO重启的事情终于露面了，这对A股是福是祸？
     从历史上看，三次停发新股都有各自的背景，见本博博文《历史上A股市场三次丧失融资功能的经过》，第一次的动机主要是为了救市，当时市场容量小，停发新股是一个重要的救市手段，后来重发新股又是为了打击投机。所以管理层是把新股发行作为调控股市的手段。第二次是在经历了三年大熊市之后，A股实际上已自动丧失了融资功能，这促使管理层最终出重手推动股权分置改革。
    这一次从表面上看，A股融资功能的丧失是受国际金融危机影响，股指大幅下挫，管理层被迫停止IPO，好让股市获得休养生息的喘息之机。实际上，在更深层次上对A股新股发行制度提出了深刻的思考。自2006年重启IPO以来，仅2007年A股市场IPO融资额达4470亿元，居全球第一，加上增发配股等整个融资额达7293亿元。而2008年又增加了不断解禁的大小非抛售，压垮骆驼的最后一根稻草终于不可避免的出现了。
    2008年A股股灾原因之一，就是股市失血严重、资金链断裂，尤其中小投资者损失惨重，最典型的就是中石油，在股市高涨之际中石油高调上场，以16．7元高于港股发行10倍的价格发行，又在众多机构一致推崇下以48元的天价上市，成为A股有史以来第一杀手。
    这充分暴露了A股发行制度的缺陷，管理层大力扶持机构投资者，把新股通过网上配给机构，机构还享有在一级市场申购的权利与中小投资者竞争，中小投资者处于绝对弱势地位，其基本权利都得不到保护，没有配售的权利不说，网上申购就那么点资金中签太渺茫了，哪是机构的对手？到最后新股的上市定价权还是掌握在机构手中，中小投资者要想分一杯羹就只剩下刀口舔血的份儿了，不套他们套谁？我不知道有几个小股民中签了中石油，但被中石油套者比比皆是。
    如果IPO重启，新股发行制度不改，中小股民还是难逃被宰割的命运，他们除了用脚投票的份儿，还能做什么？我们为什么不能建立一整套公平公正透明的新股发行机制？让中小股民也真正分享改革开放的果实？