创业板大戏明日如何演绎

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    10年一剑，创业板明日露锋芒。被称为“中国的纳斯达克”、“有望诞生中国微软”的创业板，被世人寄予厚望。在金融危机尚不明朗的情况下，很显然创业板会为中国资本市场注入新的活力。首批上市的28只股票组成的“创业先锋队”，即将闪亮登场。无论是充斥高风险、会被爆炒舆论的漩涡，还是该不该参与的争论、以及监管层不断表态并采取规范措施，总之，这一切，从明天起将揭晓答案。 

　　明天，9时30分，让我们屏住呼吸，看创业板如何登场。我们期待看到的是，创业板不是一个“俗板”。 

　　01特锐德（300001）主营业务为220KV及以下变配电设备的设计、制造。发行价为23.80元/股，发行市盈率52.76倍，本次共发行3500万股。 

　　上市定价：东海证券：21.7元~24.8元；国泰君安：27.5元~39.6元；兴业证券：23.4元~25.6元 

　　02神州泰岳（300002）主营业务为向国内电信、金融企业提供IT运维的解决方案。发行价为58元/股，发行市盈率68.8倍。共发行3160万股。 

　　上市定价：海通证券：57元~66.5元；广发证券：66.75元~88.44元；中信建投：80元 

　　03乐普医疗（300003）从事冠状动脉介入医疗器械研发、生产和销售。发行价29元/股，发行市盈率59.6倍。共发行4100万股。 

　　上市定价：国泰君安：45元；渤海证券：26.7元~30.5元；海通证券：34.65元 

　　04南风股份（300004）系从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造的企业。发行价为22.89元/股，发行市盈率71.53倍，共发行2400万股。 

　　上市定价：华泰证券：23.46元~27.36元；国金证券：24.10元~32.13元 

　　05探路者（300005）专业从事户外用品研发、生产与销售。发行价19.80元/股，发行市盈率71.53倍，共发行1700万股。 

　　上市定位：东方证券：22元~27.5元；中投证券：40元~44元；国金证券：22.44元~25.81元 

　　06莱美药业（300006） 高新医药企业。发行价16.50元/股，发行市盈率47.83倍，发行2300万股。 

　　上市定价：信达证券：17元~21元；中信建投：15.6元~18.2元；华泰证券：15.4元~17.2元 

　　07汉威电子（300007）主要业务是气体传感器、气体检测仪器仪表的研发、生产。发行价为27元/股，发行市盈率60.5倍，发行1500万股。 

　　上市定价：日信证券：24.15元~27元；信达证券：30元~37元；华泰证券：30元~32.2元 

　　08上海佳豪（300008） 为船舶设计企业。发行价为27.80元/股，发行市盈率40.12倍，共发行1260万股。 

　　上市定价：海通证券：22元~26元；信达证券：29元~37元；中原证券：24.9元~28.5元 

　　09安科生物（300009） 生物制药高科技企业。发行价17元/股，发行市盈率46.83倍，发行2100万股。 

　　上市定价：国金证券：16.25元；海通证券：18元~22元；东北证券：22元~24元 

　　10立思辰（300010）面向企事业单位提供办公信息系统解决方案及服务。发行价为18元/股，市盈率51.49倍，发行2650万股。 

　　上市定价：东方证券：19.25元；民族证券：14.71元~17.98元；广发证券：19元~23.1元 

　　11鼎汉技术（300011）主营轨道交通电源系统的生产、销售。发行价为37元/股，发行市盈率82.22倍。共发行1300万股。 

　　上市定价：上海证券：33元~39.36元；国都证券：37.92元；湘财证券：39.6元~44.2元 

　　12华测检测（300012）主要从事工业品、消费品、生命科学的技术检测。发行价为25.78元/股，发行市盈率59.95倍，本次共发行2100万股。 

　　上市定价：齐鲁证券：31.6元~35.55元；联合证券：28元~30元；华泰证券：34.2元~45.6元 

　　13新宁物流（300013）主营业务为综合物流服务。发行价为15.60元/股，发行市盈率45.48倍，本次共发行1500万股。 

　　上市定价：中信建投：16元~18元；齐鲁证券：20元；海通证券：18.00元~19.80元 

　　14亿纬锂能（300014）主要服务于智能电网、汽车电子等领域。发行价为18元/股，发行市盈率54.56倍，共发行2200万股。 

　　上市定价：中投证券：14.4元~16.2元；海通证券：18元；国都证券：14.55元~16.63元 

　　15爱尔眼科（300015）主营业务为提供眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等服务。发行价为28元/股，发行市盈率60.87倍，共发行3350万股。 

　　上市定价：广发证券：28元~30.60元；中信建投：28元~37元；兴业证券：22元~26元 

　　16北陆药业（300016）对比剂系列产品的研发、生产及销售。发行价为17.86元/股，发行市盈率47.89倍，共发行1700万股。 

　　上市定价：兴业证券：18.9元；广发证券：20元；国金证券：16.24元~19.49元 

　　17网宿科技（300017）主营互联网业务平台综合服务。发行价为24元/股，对应的发行市盈率63.16倍，共发行2300万股。 

　　上市定价：齐鲁证券：18.30元~24.40元；上海证券：24.78元~27.88元；湘财证券：20.7元~24.8元 

　　18中元华电（300018）主营电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、销售。发行价为32.18元/股，发行市盈率52.62倍，发行1635万股。 

　　上市定价：兴业证券：24.57元~33.67元；上海证券：29.75元~34元；国泰君安：40.8元~45.9元 

　　19硅宝科技（300019）主营有机硅室温胶生产和制胶专用生产设备制造。发行价为23元/股，发行市盈率47.96倍，共发行1635万股。 

　　上市定价：日信证券：19.84元~21.7元；招商证券：23元~27元；中投证券：21元~24元 

　　20银江股份（300020）向交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化技术应用服务。发行价为20元/股，发行市盈率52.63倍，共发行2000万股。 

　　上市定价：上海证券：26.52元~29.83元；齐鲁证券：21.15元；华泰证券：15.75元~18.37元 

　　21大禹节水（300021）主营节水灌溉材料的研发制造与节水灌溉工程。发行价为14元/股，发行市盈率53.85倍，共发行1800万股。 

　　上市定价：东北证券：15.75元~19.25元；华泰证券：16.80元~19.2元；湘财证券：16元~20元；国都证券：21元 

　　22吉峰农机（300022）公司产品包括传统农机、载货汽车等。发行价为17.75元/股，发行市盈率57.26倍，共发行2240万股。 

　　上市定价：中信建投：18.48元~19.60元；东方证券：16.8元~18.5元；湘财证券：14.85元~17.6元 

　　23宝德股份（300023）主营石油钻采设备电控自动化产品的研制销售。发行价为19.60元/股，发行市盈率81.67倍，共发行1500万股。 

　　上市定价：东北证券：22.50元~25.00元；上海证券：20.24元；齐鲁证券：22.80元 

　　24机器人（300024）主营工业机器人、自动化装配与检测生产线。发行价为39.80元/股，发行市盈率62.90倍，共发行1550万股。 

　　上市定价：中信建投：60元~63.6元；上海证券：58.78元~64.65元；国泰君安：36.45元~39.15元 

　　25华星创业（300025）主营电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品。发行价为19.66元/股，发行市盈率45.18倍，共发行1000万股。 

　　上市定价：广发证券：18.21元~21.25元；湘财证券：17.10元~19.95元 

　　26红日药业（300026）主要从事中成药以及西药的研发、生产和销售。发行价为60元/股，发行市盈率49.18倍，共发行1259万股。 

　　上市定价：东北证券：75元~80元；齐鲁证券：73.15元；湘财证券：61.94元 

　　27华谊兄弟（300027）主营业务包括电影、电视剧的制作等。本次发行价格28.58元/股，发行市盈率69.71倍，共发行4200万股。 

　　上市定价：东北证券：35元~40元；华泰证券：24.5元~28.1元；广发证券：40元 

　　28金亚科技（300028）主营数字电视系统前后端软件、硬件的生产与销售。本次发行价格11.3元/股，发行市盈率45.2倍。共发行3700万股。 

　　上市定价：国都证券：10元~12.21元；东北证券：11.55元~13.2元；国联证券：9.30元~11.78元（新文化报）

    创业板的大戏明天会咋唱？

　　主持人：创业板大戏明天就要开场了，这出戏该怎么唱？是高开高走，还是高开低走，或是直接低开低走？两位不妨做一个预测，同时给投资者提供些应对措施。
　　
　　皮海洲：总体看，创业板股票在上市首日高开低走应是大势所趋，就像中石油一样。但运行过程可能比较复杂，有可能像中小板一样，高开后先冲高再回落。毕竟大家期望很高嘛，主力资金当然也希望能顺势做一把再撤。投资者第一天没有介入必要，除非是傻子或赌徒。最好等它们跌破发行价，再下跌个30%左右后介入，即使到那时，40倍左右的市盈率也仍然不低呢。
　　
　　秦洪：目前市场对创业板抱有较大的乐观预期，尤其是关于"不允许创业板失败"的言论似乎正在表明，创业板首批28只个股只有高开高走，让价格泡沫进一步放大，才是成功的标志。但殊不知，创业板成功与否，并不是看上市首日的涨跌幅，也不是看未来一两个月的涨跌幅，而是看创业板是否起到了激励中小企业发展等功能。因此我预计，创业板首批股票很有可能会出现高开低走的走势。
　　
　　主持人：从目前管理层的态度看，似乎很担心创业板股票在首日被爆炒，监管过程甚至细致到对相关个别账户的监控。难道管理层不愿意看到创业板"开门红"吗？而之前出现"只许成功不能失败"的说法又该怎么理解呢？
　　
　　皮海洲：对这一点，很多人都搞错了。"三档停牌制"，即当盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%、50%时，深交所均可对其实施临时停牌30分钟；上涨或下跌达到或超过80%时，实施临时停牌至14:57，以警示投资风险。但问题是，这停牌的三档是以开盘价而不是以发行价为基准的，根据《深圳证券交易所交易规则》规定，新股上市当天的开盘价可以较发行价高开900%，既然如此，关于涨跌幅会不会超过开盘价20%的规定又有什么现实意义呢？
　　
　　秦洪：对于管理层来说，创业板推出后能给中小企业持续输入源源不断的资本就是成功。
　　
　　主持人：创业板直接退市的政策能否实施？这个政策有什么意义？
　　
　　皮海洲：创业板中退市的公司肯定要比主板多。拿纳斯达克市场来说，目前有5000多只股票在交易，可退市的公司已经超过了5000家。
　　
　　秦洪：我个人觉得难以真正实施。在目前A股市场的传统炒作思维下，一直没有直接退市的，一旦上市公司经营不行了，就会有相关部门或机构参与"急救"，从而使重组题材大放异彩。我相信，主板中的这一市场特征，同样会在创业板中得以体现。退市政策的意义在于，向市场昭示登陆创业板的中小企业的确存在更大的经营风险，仅此而已。
　　
　　主持人：你们认为，在首批上市的28只股票中，哪些比较有潜力？那些质地很差，可能会遭遇退市？
　　
　　皮海洲：大家现在都看好华谊兄弟这家公司，我反而觉得，这家公司的风险是最大的。有一群明星做股东就有投资价值了？其刚亮相的三季报业绩就是下降的。投资不是娱乐，娱乐公司都是合约制，到时候明星们股权一套现，可以再搞一个明星公司来上市。
　　
　　秦洪：投资这些股票，可从两个角度寻找高成长的路径。一是基金的打新。基金申购家数达到107家的华谊兄弟、104家的爱尔眼科、62家的乐普医疗、52家的神州泰岳等个股，在上市后都可密切跟踪。二是创业板上市首个交易日的公开信息。凡是首日出现机构专用席位净买入的创业板个股，极有可能出现持续涨升的前景，尤其是出现持续多家机构专用席位净买入的个股，未来走势将相对乐观。至于哪些公司是最差的，还是让市场与未来做选择吧。（北京晨报）

    创业板明开市：破发不易炒新亦难

　　上周五开板后，创业板首批28家公司将于明日正式挂牌。多位业内人士认为，上市首日破发可能性微乎其微，股价一步到位可能性较大，二级市场“炒新”空间不大。

　　民族证券高级策略研究员刘佳章在与CBN交流时曾预计，首批创业板公司上市后高开低走的可能性较大。发行市盈率本已较高，高开后则市盈率水平将更高。尽管高成长性应是创业板公司的巨大特征，较高市盈率有其合理性，但如果高得离谱，则二级市场“炒新”投资者不应继续参与。

　　统计显示，28家公司平均发行市盈率高达55.7倍，最高的鼎汉技术(300011.SZ)和宝德股份(300023.SZ)均超过80倍，分别为82.22倍和81.67倍，最低的上海佳豪(300008.SZ)也已超过40倍。

　　不过，中投证券分析，首批创业板公司加权平均市盈率为57.3倍，沪深300指数市盈率均值为27.47倍，溢价倍数为209%，与美国纳斯达克、英国AIM市场处于同一水平，而后者均为全球创业板市场的成功典范。如果创业板公司挂牌上市后未遭大幅爆炒，其估值水平相对合理。

　　按今年业绩，28家公司平均发行市盈率仅约37倍。国都证券首席策略研究员张翔估算，近6年纳斯达克综合指数整体市盈率水平高于标普500指数近2.1倍。按此计算，首批创业板公司上市后仍有上涨空间，首日涨幅可达70%甚至翻番，相应动态市盈率达60~70倍。

　　尽管如此，张翔不建议二级市场“炒新”。他认为，一步到位的可能性会更大。很多动态市盈率很高的公司，大涨后将透支其业绩成长空间。

　　关注创业板的某资深投资人士认为，从监管层角度看，以严格遏制二级市场炒作为主，不必担心市场低迷。如果创业板公司上市后走势低迷甚至破发，则是一些活跃资金参与的大好机会。

　　张翔认为，首批创业板公司均为精挑细选，各有亮点，如果首日涨幅过小甚至破发，将创造一定的投资机会。（第一财经日报）

    谁是创业板首日破发“倒霉蛋” 4大猜想把脉市场

　　正式挂牌交易后的创业板市场，是否会出现首日破发？是否会成为大盘走势的分水岭……这一切现在来看还充满着未知数。
　　
　　对于投资者关注的一些问题，本报今日推出创业板系列策划之一--中国创业板的四大猜想。记者专访业内知名的天相投资机构首席分析师仇彦英，请他帮助投资者化解心中一个个谜团。
　　
　　猜想1
　　
　　是否沦为投机乐园
　　
　　专家预测：不排除可能性
　　
　　5年前，中小板新股上市，爆炒之后的寒流至今还让老股民留有伤痛。也正因为如此，尽管监管层一再强调要防止首日爆炒，但许多老股民还是担心，创业板会复制中小板新股的首日表现。也正因为如此，对于30日正式交易的创业板而言，首日爆炒几乎被打上了肯定的标签。
　　
　　仇彦英称："创业板如果高调开盘，初期入市的投资者将不得不通过交易的方式来获取收益和规避风险，从而导致创业板市场的股价面对持续回落的风险；但如果低调开盘，创业板市场就不能吸引投资者的广泛关注。中小板初期至少不会对以投资为目的的新资金具有吸引力，所以最大的吸引力只能是股价波动大。但股价波动大就说明投机气氛浓，投机的目的是快进快出，所以每个创业板市场都是冷却后才有价值，就好比当年纳斯达克市场上的新浪，跌到只有几美分才有价值。"仇彦英说，投机只是小部分人的专利，是有这种能力的人或机构才能去做的，而普通投资者则应该保持谨慎。
　　
　　猜想2
　　
　　是否会出现首日破发
　　
　　预测：尚无法确定
　　
　　仇彦英称，"虽然28家公司普遍具有较高的成长性，但过高的发行价格将对上市后的股价走势带来制约和影响。"对投资者来说，如果投资这家公司，只能寄望于成长。在成长的预期下，等待价格走低是最好的方式。所以，破发只不过是个时间问题。
　　
　　之所以有首日破发的预期，是因为28只新股都存在高市盈率和高发行价的"双高"情况。而28股齐发又极大地分散了炒新资金的威力，使得破发的可能性加大。人们开始猜测，28家公司谁有可能成为第一个"倒霉蛋"。
　　
　　但较有说服力的数据是，18年的A股历史中，无论是主板还是中小板，IPO首日从未出现过破发的纪录，相反，新股交易首日大涨几乎成了"铁律"。创业板挂牌交易首日是否会破纪录地打破"铁律"，只有当日才能见分晓。
　　
　　猜想3
　　
　　挂牌首日大盘会不会受到冲击
　　
　　预测：估计影响不大
　　
　　按照一般的思维，新股IPO首日，由于"炒新"会从股市中抽走大笔资金，其产生的"抽血"压力容易对股指产生负面影响。此次创业板挂牌交易首日28股齐发，如此批量开闸的IPO在中国股市的历史上还是首次，很多投资者担心，股指到底能不能承受28只IPO的冲击？
　　
　　仇彦英认为，虽然28股齐发的威力不可忽视，对股指的冲击也在所难免，但由于创业板股票的市值普遍偏小，这种冲击也不至于太大。实际上28只新股加在一起也只不过才相当于一只大盘股，创业板28股实际募集资金总额155亿元，这一数据还低于前期已上市的中国中冶的189亿元，后者上市首日上证综指报收小阳星，涨0.15%，这对创业板开闸的首日股指走向有一定指导意义。
　　
　　仇彦英表示，创业板的挂牌对大盘来说影响不会很大，"唇亡则齿寒，想想当年的中小板，主板也不能漠视这个市场由热变冷。"
　　
　　猜想4
　　
　　新晋公司市盈率能否回归
　　
　　预测：很有可能
　　
　　创业板高市盈率一直都是最受市场质疑的一项技术指标。仇彦英认为，在首批公司顺利完成上市后，随后发行的创业板股票的市盈率有可能逐渐降低。
　　
　　以发行价计算，首批28家公司平均市盈率达到56.7倍。在首日交易后，可以预计创业板市盈率将会大大升高，而目前沪深两市A股的平均市盈率还不超过30倍。市盈率和发行价"双高"的现实无疑会不断冲击投资者的心理承受底线，最终引领创业板市盈率向低位回归。此外，基于2009年创业板企业利润大增的预期，2009年业绩将作为计算市盈率的标准，预计2009年过后创业板股票市盈率更将大幅降低。（半岛晨报）

    尹中立：创业板首日上市要防冷场

　　据报道，深交所正陆续推出措施，遏制创业板上市首日过度炒作。对于10月30日的创业板首日交易，市场的预期主要是这28家公司的股票有可能遭到恶炒;但笔者担心却相反，创业板的首日有可能遭遇冷场。

　　从中国股市的历史看，市场的确有炒新的习惯，凡是新的交易品种，一般会得到市场的追捧。从首批上市的28家公司的高定价发行过程中就会看到市场的这种预期了。

　　但投资者忽视了重要的前提条件，即投机炒作是需要“群众基础”的，所谓“群众基础”是指要有足够多的资金和足够多的参与者，二者缺一不可:资金数量足够，但投资者数量很少则难以“炒”起来;人数足够多，但资金总量有限，同样“炒”不起来。现在创业板的情况可能就属于前者，资金数量足够，但参与者数量有限。目前的开户人数仅有900多万，与主板市场泱泱数千万投资者比起来“人气”明显不足。更重要的是，这900万投资者估计大多数属于打新一族，准备在上市首日就卖掉，根本无心参与二级市场的炒作。因此，笔者担心这28家公司的上市首日市场承接能力会十分有限。

　　除了市场人气不足之外，这28家公司本身也的确存在基本面的明显不足。概括而言，起码有以下几点:

　　第一，缺乏成长性。28家公司大多数成立于上世纪90年代，有的更早。也就是说，这些公司已经有10年以上的经营历史了。从它们过去的历史看，经营了10多年总资产才增长到目前的规模，可见技术、能力及商业模式都空间有限，否则这些公司早成为大公司了。市场以平均50多倍的市盈率的价格来买这些公司的股票，就是预期它们有高成长性，但事实上它们中的大多数成长性存疑，二级市场如何有人愿意出更高的价格来接手呢?

　　第二，科技类公司本身就有高风险特征。一项新技术，从研发到赚钱的过程充满着不确定性。研发需要高投入，但研发失败的概率很高。即使研发成功，要让市场接受一项技术，还需要经过艰巨的市场推广工作，需要良好的商业模式，需要高素质的管理团队等。正因为如此，国外的创业板市场很少有成功的。中国股票市场的投资者曾经有高科技崇拜现象，只要是一家有高技术研究背景的公司一定会受到市场的热烈追捧，当年的清华同方、清华紫光上市的情景就是典型的表现。如今，这种高科技崇拜现象已经大大弱化了，这是市场的进步。

　　第三，以基金为代表的主流资金对创业板兴趣不大。对于基金而言，它们不仅注重上市公司的成长潜力，而且关注市场价格及流动性。创业板市场首批上市的28家公司在估值水平、流动性、成长性方面和中小板比都不存在优势，因此，估计基金不会参与二级市场的投资，相反，估计会在上市首日选择卖出。

　　由此来看，有关部门不仅需要有遏制炒新的预案，还要有遭遇冷场的准备。（新京报）

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