000063.300090.300228.600504公司业绩淡季不淡，5G领跑份额有望持续提升浴火必将重生，美国网络设备市场是否会趋于开放？

　　中兴通讯于2018年6月12日发布公告，已与BIS达成《替代的和解协议》，将于6月13日起复牌。

　　替代协议与此前美商务部公布的声明内容大体一致，条件十分严格。

　　替代的和解内容主要是中兴在8月7日前向美政府支付10亿美金罚款，并在9月6日前拨付4亿美金到第三方托管，只有当两者同时满足，才会中止禁运。其他还包括：一、从6月8日起开始为期十年的新拒绝令，其间任何违反美出口条例的行为都将导致新的制裁；二、在7月8日前撤换所有中兴和中兴康讯董事会成员，并在8月7日前组件特别合规委员会；三、在7月8日前解雇任何牵涉到违规出口事件中的管理层和高级职员，且不得续聘；四、在7月8日前自费聘任合规协调员，监督对出口条例的遵守情况，并平等向中兴公司总裁、董事会和BIS汇报；五、提交遵守美国出口管理条例的审计报告，并在全公司范围内组织相关培训。我们认为，条件十分严格，叠加中兴在2017年3月和解协议中向美方支付的8.92亿美元，中兴总计交纳罚金包含提前拨付共计22.9亿美元，折合145亿元人民币，而合规协调员的在合规监督上与中兴总裁、董事会处于平等地位，新的治理结构对公司未来管理形成挑战。

　　解决处罚资金是当务之急，持续重构聚焦是未来之道，浴火必将重生。

　　本轮和解要求，6月8日起30日内筹措10亿美金，60日内再筹措4亿美金，以2017年年报，货币资金334亿元人民币，短期借款147亿元，为了满足解禁条件，短期流动性将面临压力，解决处罚资金是当务之急。作为电信设备供应商，因为禁运引发的业务停滞，对下游客户信心构成负面影响，重建国内和海外运营商重点客户的信心，依赖于公司在未来持续的重构聚焦，以5G和光网络设备为核心，依托中兴微电子持续推进上游关键器件和芯片业务，形成在核心业务的全球领先竞争力。即将到来的5G时代，中兴仍然有充分的时间来恢复元气，基于其在5G标准领域构建的深厚基础，聚焦于全球市场份额的提升。我们认为，未来之道需要中兴更进一步的重构聚焦，我们在去年4月份的深度报告也明确提出重构聚焦的提法，在目前的困境下重构聚焦战略显得更有意义，聚焦于5G和光网络设备，逐步分离终端、企业网等财务表现和市场竞争力均较为落后的业务，将是公司合理的战略选择。

　　美国网络设备市场是否会趋于开放？300228.300090.300504.