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5 、中小盘股

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中小盘股是股市中最活跃的市场要素，而且在其市场价格的定位也受多种要素的影响，其中比较重要的包括：公司所处行业的发展周期、公司主营业务的盈利能力、公司未来的发展潜力、公司资产质量、公司的技术和管理要素、流通盘和净值水平、同类上市公司的比价关系、大股东的实力、市场对股票的关照程度（庄家因素）、上市公司发生资产变化的变数（重组等）。

和蓝筹股相比，中小盘股很难用市盈率水平直接判断其投资价值和成长性。很多公司可能第一年净资产收益率比较高，但到了下一年，又会出现莫名其妙的下滑，也可能前一年还处于亏损状态，第二年却出现了主营大幅盈利，这些变化，使很多人对中小盘股的市场合理定位难以把握。

有鉴于此，市场不少人，只能根据这类股票的市场中短线走势，做出进出选择。

和蓝筹股不同的是，参与蓝筹股，目的就是投资。比如选择在10倍甚至在股灾时， 7、8倍市盈率的时候买进，然后长线持有筹码，随着时间的推移，蓝筹股10倍市盈率会逐年提升，如果几年以后，市场条件成熟，出现蓝筹股的炒作，比如说上涨到当时的动态市盈率20乃至30倍的时候，就可以借助市场的泡沫终止投资，然后等候下跌，一旦蓝筹股再次跌回到10市盈率水平或以下，又可以买回。

按照一涨到顶一跌到底的股市博弈规律，可以轻轻松松享受中国经济发展的成果。

但是中小盘股发生暴涨的机会，回避蓝筹股高得多，而且股价的活性也比较强，理论上要比死拿着蓝筹股的回报率要高，但操作要灵活。

一般来讲，中小盘股的机会，无外乎有三：

（1）?????? 享受中小盘股带来的成长性和扩张性；

（2）?????? 参与中小盘股的较高级别行情的投资投机行情；

（3）?????? 借助小盘股的活性，参与所谓的“波段”行情。

最后一条，中小盘股的“波段行情”，是需要借助股价的短、中、长走势，做出判断。市场中绝大多数中小盘股都会出现阶段性的活跃走势，到那时是会有机会在较短的时间内获取中短线 “波段”行情的收益的。但事实上，这种“波段性”行情，却很不容易把握，甚至很多“波段”，属于市场的高位震荡，参与风险很大。

所以在投资实践中，中短线的机会应该属于顺其自然，得到就得到，得不到绝不刻意追求，也就是说，以超脱的心态看待这些股票一般震荡所带来的不是机会的机会。

那么，成长性和较高级别的投机性这两种机会，是比较容易把握的，但要求投资者必须在价格便宜的时候买进，耐心等待出现炒作，到了价格较高的时候卖出。

什么是便宜？什么又是贵呢？也分绝对和相对这两种情况，但无论是绝对便宜或者相对便宜，都是买进的好机会；同样无论是绝对的贵和相对的贵，也都是比较好的卖出机会。

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6 、绝对低价

事无绝对，所谓绝对，是建立在一个可接受的范畴以内。综合指数和蓝筹股，都是可以用市盈率来判断其较比绝对的低价，但很多中小盘股显然不适合。比如某公司全年每股盈利是0.01元，10倍甚至是20倍市盈率的价格是不可能看到了。这时候可以借助净资产这一概念，来衡量股票的绝对低价价格。例如，08年金融海啸的时候，彩虹股份的净资产在5元附近，但由于该股一直处于亏损边缘，股价一度下跌到净资产6-8折水平，这时候这只股票就到了绝对的低价范围了。

尽管用股价的净值（净资产）去衡量股票的内在价值，并不科学，但对于研判大量中小盘股的绝对和相对的底部、绝对和相对的顶部，却很实用。

其实净资产是上市公司的相对资产，依据是会计师事务所对上市公司所作出的资产评估，包括公司所有动产和不动产在内。

不动产包括机器设备等，这些资产如果能够不断帮助企业创造价值，就值钱甚至超出其固有的价值，属于优良资产范畴，如果不能帮助企业创造价值，就不那么值钱了，假如属于亏损产品的生产设备，或许也只是算是聋子的耳朵。

净资产值这一概念，对于很多处于亏损边缘的上市公司，只是理论上的价值评估而已，一旦出现大幅亏损，净资产很快就会化为泡影，例如前述的ST东盛（600771），07年以前每股净资产接近3元，到了2010年底，达到每股净资产接近-5元。理论上，如果持有这种股票，负债5元。

净资产值并不可靠，上市公司一旦出现巨亏，净资产几年之内就会被蒸发掉的实例比比皆是。

所以，一旦以净资产判断股价，重要的是公司不要亏损，而判断一个上市公司是否很快出现大幅亏损，是很重要的。在未来2、3年内没有重大亏损的前提下，净资产值确实有比较重要的参考意义，一般来讲，判别股票的绝对低价，可以按照下面的标准计算：

（1）?????? 总股本在1亿袖珍盘，当股价下跌到每股净值附近，就是绝对的低价范围；

（2）?????? 总股本在1-2亿的一般小盘股，下跌到净资产附近，基本算是绝对的低价范围；

（3）?????? 总股本在2-10亿的中盘股，应该会跌破净值，但如果下跌到净值7折水平，应该算是进入绝对的低价范围了。

（4）?????? 亏损或者处于亏损边缘的非成长类型（如行业高峰已经过去），绝对低价在净值的7折水平很正常。

（5）?????? 蓝筹股一般下跌到5-8倍市盈率范围，就被视为绝对低价区间了；

（6）?????? 综合指数的市盈率水平对于判断中小盘股是否进入到绝对低价范围，有重要的参考意义，一般来讲，在一辱俱辱的股市中，一旦综合指数的收益率进入到10倍以内，市场中绝大多数中小盘股自然而然就进入到绝对的低价范围了。

（7）?????? ST股不在划分范围。

以上股票的绝对低价，划分标准并不科学，完全是经验所得。

对于不同行业，辨别其绝对的低价标准，也有一定的差异，如前所述，很多科技股、新兴产业、上升型行业等行业的股票，和普通行业相比，在绝对低位的判别上，是不同的，应当有所提升。

但是在市场绝大多数的情况下，分析中小盘股的低位，相对低位的情况更为普遍。

7 、绝对高价

和绝对低价一样，绝对高价也是一个认定股价泡沫已经进入到危险区间的范畴，绝对高价都是牛市走出来的，那么牛市行情走到什么位置算是绝对的高价呢？

牛市泡沫膨胀，蓝筹股的绝对高价可以通过市盈率标准判别。一般达到30倍市盈率以上就算就是绝对高价区间了，个别的可能会走到40甚至50倍市盈率水平，但这种时候不会太多。

综合指数到了50倍平均动态市盈率水平附近，就是绝对的高价区间。

中小盘股的绝对高价，还是应该以市净率为标准，较为实用。

例如，在08年金融海啸以后到2011年期间，指数并没有出现较大的泡沫，但一些中小盘股却已经独立上涨了十几倍。从绝对的低价上涨十几倍，当然是一轮牛市，但这种股票是不是可以继续上涨，还是牛市暂告一个阶段，还是以后就完全进入个股熊市？具体情况要具体分析，但解决这一问题比较好的办法，就是建立一个可供参考的中小盘股的绝对高价标准。

一般情况下，一旦中小盘个股出现了绝对高价，那么最好不要指望它们再次出现级别较高的牛市行情了。

对于不同股本、不同行业的上市公司，绝对的高价也就是高泡沫膨胀的情况又有所区别：

（1）?????? 在一轮行情中，真正的热门股（不受总股本限制），往往可以炒得比较高一些，有的可以达到20倍甚至更高的市净率水平；

（2）?????? 总股本在1亿以内的袖珍盘，可以炒到10-20倍市净率水平；

（3）?????? 总股本在1-2亿的一般小盘股，可以炒到10-15倍市净率水平；

（4）?????? 总股本在2-10的中盘股，可以炒到6-12倍市净率水平。

（5）?????? ST股不在划分范围。

以上仅仅是一个参考值，并不绝对。和底部一样，个股的绝对高价，也和上市公司所在行业有关，但无论如何，就是市场中最炙热的股票，到了20倍市净率，都是极为恐怖的泡沫水平。

比如前述的彩虹股份，2010年的最高价，超过了20元，甚至超过了07年股市最高点位的价格，达到净资产的4倍（市净率4倍价格）。这时候，很多人会以净资产为依据，认为该股虽然价格已经很高了但并没有高得离谱。

所以净资产这一概念，在股价上升的时候，是很多人衡量其泡沫程度的又一个重要的依据。

例如，四创电子这家上市公司，仅从基本面分析，很难判断其成长性究竟怎么样，但在2010年，座位袖珍盘股票，借助送股题材，被炒到将近20倍市净率水平，很显然这是一个高泡沫的位置。即使是有一定的成长性，这种高价也被提前透支了。

不管怎么说，当中小盘股价格进入到高泡沫区间的时候，要懂得见好就收的道理。

所以，无论袖珍盘还是中小盘股，投资者在比较容易把握的绝对高价，可以通过市净率的方法进行衡量，虽然这种方法并不科学，但不会使人铸成大错，投资市场最重要的是烧饭或者不犯错误。

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8 、相对的高低价

绝对的高、低价格，在市场是不会经常出现的，股票的绝大多数时间，都是运行在相对的高低价范围。在这么大的范围内和这么长的时间内，会不断出现相对的高低位。

判断股票相对的高低价，是市场中绝大多数投资者最为犯难的事情。

蓝筹股相对的高低价判断并不难，因为蓝筹股行情一般不会频繁发生，作为蓝筹股的投资者，一般也不会频繁买卖，投资者完全可以根据蓝筹股的“存金”特点，做出一些判断，但通常情况下，只要做出投资蓝筹股的决策，就要按照长期储蓄的预期。

前面介绍过，蓝筹股有一个市场的“吸金”功能，这一功能决定了蓝筹股会经常处于较低的价格，而这一低点，就是蓝筹股的相对低点。

但是中小盘股的相对高低点又是如何判断呢？

股市中指数、个股几乎每天、每周、每月、每季都会出现相对的高低点，但多数是很难或者根本不可能把握的，有什么简单易行的好办法吗？

一般来讲，反转的股票，都是发生在绝对低点以后出现的，但是在出现较大幅度的加速上升以前，多数情况都是通过震荡上行和震荡调整，以波段的方式，完成这一过程。其中较大波段都是通过三波涨和三波跌的形式出现的。

所谓三波涨，就是当股价出现一个阶段性低点以后，会形成一个底部区间和未来三个小波段上升，到了第三波的时候，通常都会出现相对的高点；

在第三个小波段上升完毕以后，会出现三个小波段的下跌。三波下跌之后，再重新筑底，上升。

所谓波，就像台阶，上台阶的时候，后一个台阶的最低点，原则就是前一个台阶的最高点；下台阶的时候，就是后一个台阶的最高点，原则是前一个台阶的最低点。

三个涨跌小波段，未必很齐整，但是分辨出来并不难。三波上涨，构成了一个阶段性上升，相反三波下跌，也会完成一个阶段性调整。在分辨个个波段的高低点并不容易，但是每一组上升波的高点或者下跌波的低点并不难识别，三个小波段的最高点，就是相对的高点，而三个小波段下跌的最低点，往往也是股价相对的低点。

综合指数一般也是按照这种3波涨和3波跌的方式运行。

但是，很多股票，在加速上涨之前，未必会严格按照这种三波涨三波跌的循环规律运行，有时候会表现初更加复杂的变化形式之后，突然加速上行，比如说或是破位、或是抗跌。正如兵法所言，兵无定势水无常形，变幻莫测是很多股票价格变化的基本特点，但是由于在绝对低点出现以后，很多股票会转熊为牛，而牛股最终是要出现发力狂涨的并且直达绝对高价，所以在选定牛股以后，加速上升的趋势入过如果不展现出来，最好的办法就是不轻易清仓，因为频繁操作会使人在不自觉当中，陷入到零和游戏的误区，甚至是拣了芝麻丢了西瓜。

相对的高低价，可以把握就把握，不可把握的时候，无需刻意去把握。