冠军基金换人！张坤走下神坛 “新男神”北大学霸林英睿上位 他买了些啥

林英睿爆冷夺冠，当年曾是学霸

　　在一季度大盘走势疲软之下，曾经的明星基金经理张坤、刘彦春等人业绩表现欠佳，主要与重仓白酒板块有关。白酒板块这几年持续上涨，给张坤们带来了实实在在的净值上升，还成为了千亿级基金经理，可谓名利双收。但随着如今白酒板块下跌，他们的高仓位也导致净值大幅下跌，可谓“成也白酒，败也白酒”。

　　不过也有一些基金品种逆势取得了良好收益。今年一季度广发价值领先开始崭露头角，以29.7%的收益成为一季度最赚钱的基金。进入5月后，其领先优势进一步扩大，且持续稳居第一名宝座。

红星资本局拆解广发睿毅领先持仓，前十大持仓分别为：杭州银行(600926.SH)、中煤能源(601898.SH)、兖州煤业(600188.SH)、神火股份(000933.SZ)、西部矿业(601168.SH)、华荣股份(603855.SH)、华夏航空(002928.SZ)、平煤股份(601666.SH)、南京银行(601009.SH)、云铝股份(000807.SZ)。最大的重仓是煤炭股，其次是有色股。

　　今年以来，煤炭板块涨幅居领先地位。林英睿也正是在一季度大举换仓煤炭、有色等周期类个股，节奏把握可谓精准。

　　广发价值领先前十大持仓有所差别，但重仓股仍然是煤炭，另有多只港股：杭州银行、中煤能源、兖州煤业股份(01171.HK)、中煤能源(01898.HK)、中国宏桥(01378.HK)、神火股份、天能动力(00819.HK)、西部矿业、中国旭阳集团(01907.HK)、华荣股份。

　　2021年一季度，广发基金对煤炭股情有独钟，旗下众多子基金“抱团出击”煤炭股，成为煤炭板块此轮上涨的重要推手。典型如煤炭巨头中煤能源，其基金股东当中前6位全是广发基金，而且清一色的“新进”名单。中煤能源股价也从2月初的不到4元，涨到如今的8元左右，已经实现翻倍。

　　再看兖州煤业，在其一季度49家基金股东当中，广发均衡优选、广发稳健优选、广发价值优势、广发价值领先等基金集体位列前十大股东之列，也是清一色的“新进”名单。兖州煤业股价也从2月初的8元多，一路上涨到如今的15元附近。

　　美锦能源(000723.SZ)也不例外，其一季度十大流通股中，广发基金占据5席，其中广发稳健优选、广发均衡优选、广发价值优势和广发内需增长均是“新进”名单。从股价表现看，暂时落后于其他煤炭股的涨幅。

　　广发基金为何如此看好煤炭股？或许能从广发基金宏观策略部《以史为鉴，周期风格或有所表现》策略报告中找到答案。该报告指出，虽然过去10年周期风格的股票表现不尽如人意，但仍然发生过两次周期风格的大行情；分别是2009-2010年和2016-2017年。通过复盘历史，并分析上市公司一季报业绩预告，结果显示可选消费的零售和轻工，周期类的化学原料、煤炭开采细分行业的景气度相对更强。

　　一季度全国电煤需求快速增长也验证了广发基金的策略报告。据国家能源局4月29日召开的二季度网上新闻发布会介绍，一季度煤炭消费同比增长15.8%，较2019年同期增长8.4%。其中，电煤消费同比增长20.6%，对煤炭消费增长的贡献率高达72.6%。造成这一情况的直接原因就是用电量的快速增长，一季度全社会用电量同比增长21.2%，其中二产用电(工业用电)是拉动全社会用电增长的主要动力，对全社会用电增长的贡献率达72.8%。

　　多名新锐基金经理业绩表现出色

　　今年以来基金收益第2名的广发多因子混合(002943)，目前收益率为41.28%。管理人同样为广发基金唐晓斌，也以持仓煤炭股为主，且与林英睿持仓较为类似。

　　唐晓斌在一季报中表示，当季重点配置了煤炭、钢铁、电解铝等顺周期行业，以及可选消费品等低估值成长股。在疫苗广泛接种、全球经济复苏、油价回升等因素作用下，未来PPI(生产价格指数)大概率将持续回升，与PPI具有强相关性的周期行业可能更容易获得超额收益。同时，部分顺周期行业当前估值相比上一轮PPI回升时仍有差距，存在估值提高的空间。

　　今年以来基金收益第3名是宝盈优势产业(001487)，由明星基金经理肖肖管理，目前取得29.98%的收益。肖肖是北京大学金融学硕士毕业生，2015年2月之前均在券商担任研究员，后来从卖方跳槽到买方，加入宝盈基金出任基金经理，并取得了优异成绩。从宝盈优势产业前十大持仓看，里面并无煤炭股，而以轻工制造、机械、有色等为主，依然取得了很好的业绩。

　　在肖肖之前，其实还有南华丰淳混合A、南华丰淳混合C两只基金，今年以来收益均超过30%，但基金太小，规模均不足1亿元，本次排名暂时排除在外。

　　中欧基金新锐经理袁维德，有4只基金进入业绩20强，表现生猛，今年以来收益率均超过20%。袁维德在一季报中表示，中国股票市场存在很多无名之璞，他们分布在各行各业，其中不乏细分行业龙头。在过去两年的市场环境中，尽管实现了较好的增长，但估值一路下滑，很多公司估值已经低于2018年水平，在当前时点上具备较高的投资价值。随着未来经济进入上行周期，很多公司的成长有望加速向上，我们除了可以分享公司的成长外，公司目前较低的估值也有望得到修复。

　　事实上，在今年一季度的脉冲和大跌行情中，袁维德也果断调仓，减持了一些短期估值涨幅过高的周期类龙头，同时利用年初小市值公司集体下跌的机会，加仓了一些跌幅较大、估值合理，具备突出成长性的优质传媒、医药公司的比例。

　　大成基金韩创则有3只基金进入前20强；宝盈基金肖肖、农银汇理“消费女神”徐文卉等明星基金经理，也有产品位居前列。

　　林英睿、袁维德、韩创等人为代表的基金“新锐”，能否成长为新一代基金“顶流”？这也颇令人关注。以林英睿为例，目前他管理的资金规模合计85亿元，远不能与张坤、刘彦春等千亿级基金大佬相提并论。众所周知，管理规模是基金业绩的天敌，规模越大，管理难度也在加大，基金经理业绩往往遭遇挑战，“新男神”能走多远？一切还未可知。

　　值得一提的是，林英睿今年以来仓位有着非常明显的下降，去年末其基金仓位大多保持了9成仓位，但目前大多只有7成左右。反观此前被过度炒作的张坤、刘彦春等人，一季度仍然保持高仓运行，在白酒大幅回调之后，也就遭遇了业绩滑铁卢。