在上篇的博文《风吹白露衣裳冷，东篱雏菊开几许（12月3日周评）》中，我们明确指出：“总体来看，沪市主板走势依然没有走坏，但是短期头部迹象初现。本周出现的3301高点至少可以确认为一个顶部的次高点，后市将进入顶部的构筑阶段。”，同时我们指出：“短线来看，沪市主板在下周对于3200小平台有一个回探的过程。之后不排除出现二次冲顶的走势。创业板则在大阴击穿均线密集区域之后同样存在下探的压力，下周能否重新走强是后市行情演化的重大变数。操作上，则需降低风险喜好，逐步减持主板权重仓位、控制风险。”。从本周实盘来看，周一出现了巨大的向下跳空缺口。周二企稳之后周三开始震荡回补缺口。周五完成缺口回补之后再度出现了回落。总体来看，沪市主板短期头部基本确立。盘中反弹中热点散乱、量能不足。后市存在日线C浪下跌的可能，后市下跌趋势可能进一步延续。短线来看，沪市主板短期均线恶化，3240一线压力之下可能再次下探。创业板则在大阴击穿均线密集区域之后本周继续下跌，后市在均线系统的恶化下存在极大的风险。操作上转为防御，继续缩减仓位、控制风险。

从大周期（月线以上）的浪型结构来看，随着指数六、七、八月的三连阳走势，指数站稳五月均线。目前受到下行的21月均线（3308）的压制而上行受阻。浪型结构上来看，年初自2638点以来的反弹上升浪存在就此终结的可能。

周线来看，2月份指数依托2638点构筑双底结构，并运行到4月展开调整浪。之后的调整历时两个月构筑了2800点平台后再度向上，走出了2638之后的日线第三浪上涨到达3140点。之后从3140以来的为四浪调整。结构上来看走出了一个abc下跌结构。回踩到3000附近（低点2969点）后终结。之后运行至今的为第五浪上升。

按照以上浪型结构的划分，日线第一浪2638~3041，高度403点，时长49个交易日；第三浪2780~3140，高度360点，运行时长56个交易日；目前自2969开始的运行的第五浪到本周高点3301，上涨高度332点，运行时长45个交易日。从运行高度和时长来看，已经接近前面第一浪和第三浪。本周一的大幅向下缺口和之后的反弹无力，基本确定了五浪高点3301点。

从3301之后的走势来看，日线上大幅下跌破位短期均线系统之后，本周后半段的反弹明显量能不足、热点散乱。后市走出日线ABC三段式下跌结构的可能性较大。

下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。均线系统5、8、13日均线系统已经转为空头排列，齐齐向下发散。21、34日均线系统多头排列、向上发散。中线方面， 55、89、144日均线系统同样多头排列格局依旧。长期均线233、377日均线依旧空头排列、向下发散。其中144天均线金叉233天均线。综合来看，大盘短期均线空头排列、中期均线多头排列、向上发散，同时长期均线依旧空头趋势。我们继续维持之前给出的：“市场从熊市格局逐步向底部震荡的格局转变，但预判已经进入牛市格局还不能从均线系统得到支持”的判断。目前大盘在上周上冲中受到了377天均线的压制而回落。本周破位反抽到13日均线后再度受阻，下周则关注34天均线的支撑力度，一旦破位则存在急跌的可能。

回到日线技术指标来看，技术指标方向出现了调整的技术信号。目前KDJ指标（分析所用参数有调整）空头排列，J值在50区域勾头，但总体上向下发散依旧；MACD指标同样死叉放大、绿柱持续放大。再从BOLL指标来看，指数本周跌穿中规之后上翘，但中规位置压力较大。BOLL口收紧。60分钟技术指标来看， KDJ指标触底之后转向至50附近；MACD指标同样转为金叉后上行到水位；BOLL指标来看，指数反弹到 BOLL上规之后再度遇阻回落，BOLL口收紧。总体来看，大盘短期头部确立，调整有进一步延续的趋势。

其次，我们从周线周期来进行分析。本周收出跳空低开的假阳线、量能萎缩。进一步确立了3301的短期头部。周均线系统来看， 5、8、13、21、34周均线多头排列、继续向上发散。本周盘中跌穿5周均线，下周有进一步考验8周均线的趋势。上方则存在89周均线（3372点附近）压制。下面144、233周均线继续多头排列、缓慢向上发散。短线而言，指数本周受到8周均线支撑而反弹，但反弹无力、量价背离，下周8周均线面临考验。

从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，指标高位粘合，即将形成死叉；而MACD指标则继续保持多头形态、金叉口出现缩小，红柱继续收短；BOLL指标来看，指数向中规下行，BOLL口张口。综合周线的均线系统和技术指标综合来看，多头格局依旧。短线在触及3300之后压力显现。短线调整趋势继续延续。

最后从月线来看，回顾今年，元月份巨大的创纪录跌幅形成了向下的吞噬性巨大阴线，二月份形成了长上影小阴星后给出了反弹信号，三月份K线如期走出了大阳反弹形态。实现了对5月均线的反抽。四月份指数上摸8月均线之后向下，再度回落到5月均线之下。五月则收出探底小阴线后，指数回到5月均线之上。六月份收盘收出带下影小星线，再度站上5月均线。七月月线则收出冲高回落中阳线，站上5、8月均线。八月月线再接再厉站上13月均线。从月线K线结构来看，五月、六月形成了双针探底的K线结构。之后连续三个月收阳。走出三连阳结构。目前5月均线继续上行， 8月均线拐头向上。形成5、8均线的多头排列。九月月K线收出小阴，回踩5月均线。10月则再度站上13月均线；11月月线收出大阳逼近下压的21月均线（3309）。总体上来看，反弹趋势继续延续。但短期受到了上方21月均线3309位置的压力。

从月线技术指标来看， KDJ指标低位金叉后，金叉口继续放大；MACD指标同样出现了向上粘合、绿柱继续逐步收短；BOLL指标，指数反弹到月线BOLL中规， BOLL口开始收口。结合月线均线系统来看，5178大调整之后首度出现了5、8月均线金叉、向上发散的多头排列走势。这是一个熊市结束的重要信号！从目前月线运行情况综合来看，中期反弹趋势并未扭转，但短线受到21月均线压制，存在较大的技术性调整压力。

综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期走势正在发生积极向好的变化，技术上则发出了5178以来大熊市终结的信号。但市场人气依旧不足、增量资金进场不明显。综合上半年走势来看，二月探出2638低点之后出现反弹。四月受阻8月均线回落，五月、六月两度探底在2800点获得支撑，总体上呈现出一个低点逐步抬高的态势。之后逐步走出震荡缓慢上行的态势。目前受到了377天均线（3298）、21月均线（3309）和89周均线（3374）的联合压制，而出现了调整迹象。结合前面的波浪分析，我们认为市场目前极有可能走完了日线的五浪升浪而步入周线级别的调整浪。

回到操作策略来看，在日线大波段高点基本确立之后，控制风险、转为防御是操作的要点。时近年终，本周证监会对于险资的开刀，以及下周美联储的加息等，都将使得市场承压。同时养老金的入市也将构成短线利空。因此对于春节前的行情应转为谨慎看待、防御为主。特别是近期受到疯狂炒作的、毫无业绩支撑的大权重们，要坚决高位兑现和回避。而对于沉寂已久的中小创在本周破位之后，技术上也存在较大的下跌风险。

对于我们长期以来一直重点关注和操作的创业板品种，我们依然坚信创业板中将不断走出大牛股！真正的高成长个股将继续长期跑赢指数、继续走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤（产业转型、技术升级），以及创业板企业内生和外延性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

但是今年走势来看，创业板明显受到打压。这和去年国家队救市资金进驻权重股有很大的关系。四大指数中，只有创业板尚未突破年线。这完全归功于证监会强加在创业板头上的题材股恶炒的压制。但是最新公布的Q3季报显示，创业板上市公司继续呈现业绩高增长。因此随着年度的估值切换，创业板个股的高成长将再次吸引了市场资金的关注。从图中的运行结构来看，创业板自3月份以来一直运行在一个长达半年之久的收敛三角形结构中，目前已经运行了4个波浪，且运行到了收敛三角形的末端（创业板之所以没有走出主板的上升通道，可能与创业板前期没有跟随主板走出ABC下跌，而是走出了以时间换空间的大收敛三角形有很大的关系）。本周的连续下跌，使得创业板均线系统快速恶化。日线和周线上面都出现了均线系统的“毒蜘蛛”向下发散的趋势。这是一个极其危险的技术信号。因此，操作上必须通过仓位控制来回避和化解这个可能出现的较大风险。

春节前坚定看多做多，进入四月份明确提示风险。五月下旬，我们再次明确指出：将有周线级别反弹的出现，并满仓进场抄底。六月上旬再次高抛之后离场观望，在六月底再度进场做多至今。进入七月份之后，面对下半年，我们则改为相对乐观的观点。进入金秋十月后，新的上升周期如期而至。临近年底，面对主板面临上升大浪终结，创业板面临破位下行的风险，我们采取收缩仓位、回避风险的策略。年初就讲过，今年的行情将是一个震荡的猴市行情。应当保持不悲观、不乐观的心态，冷静面对走势的波动，不贪、不慌，谨慎把握波段机会。

真诚感谢大家的长期关注和支持！

祝大家投资顺利！

天马行空 （DEC. 11，2016 16:18于深圳)

以上看法为个人观点，仅供参考。（本博为原创文章，转摘请注明。谢谢）