在上周的周评《欲渡黄河冰塞川、将登太行雪满山（4月22日周评）》中，我们指出：“总体来看，市场反弹的大趋势仍在，但短期进入了震荡格局。目前的喇叭形震荡整理结构使得未来中期的变化存在不小的变数。”同时我们预判：“短线来看，本周的快速下跌基本完成，下周将进入一个震荡周期。调整浪型尚未完成，市场操作难度较大。操作上，以控制仓位应对，轻指数重个股。”。从实盘来看，基本符合预期。五个交易日一阴四阳。其中周四出现了诱空下跌之后的V型反转。总体上来看，指数依旧处2638以来的反弹大趋势之中。喇叭口的下沿基本探明。后市以筑底回升为主。红五月可期。短线来看，市场进入筑底反弹阶段。但3097的低点还需要一个确认的过程。调整浪型结构尚未完成，操作上，逐步低吸加大仓位，轻指数重个股。

从大周期（月线以上）的均线系统来看，5、8、13月均线依旧多头排列，暂时失守五月，回踩到21月均线受到支撑而收在8月、34月均线附近。下方13月均线和21月均线继续金叉趋势，依旧是调整的强支撑位。从浪型结构上来看，指数依然运行在2016年2月至今的自2638点以来的反弹上升通道之中。之前判断的5浪起点3044目前依然成立，整体浪型结构没有发生变化。

周线来看，浪型结构上目前也没有发生大的变化。3044点依然可以视为第5浪的起点。本周低点3097点已经非常靠近55周均线。本周周线收出长下影小阴线，结合前面的两条阴线，具有强烈的下探低点的意味，3097将成为一个重要的低点或次低点。这意味着5-2的调整浪已经完成或接近完成。

从短线日线角度来看，指数本周精确下探到233天均线后反转回升。虽然目前无法判断3097就是5-2的最低点，但至少是一个接近低点的次低点。也就是说5-2的调整已经接近完成或已经完成。同时盘中我们也看到有资金进场的信号出现。K线技术形态上来看，3200点以上平台的失守之后也需要一个技术上的回抽确认。但是这个大喇叭口的调整形态，意味着后市的结构将较为复杂，均线系统也需要一个较长的周期来进行重新梳理。从短线来看，节后大盘有望继续反弹、回抽3200点附近。

下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。本周一阴四阳，周四下探到233天均线之后当日翻转回升，周五继续企稳。目前短期均线系统空头排列、向下发散形态。但指数已经站上5、8日均线，下周5日均线开始上翘，并金叉8日均线。目前5、8、13日均线空头排列、向下发散；13、21、34天均线密集在3240点后也开始死叉发散。中期均线系统55、89、144天均线依旧保持多头排列、向上发散。长期均线233、377日均线依旧空头排列，但233天均线继续保持向上形态。综合来看，大盘短期均线系统严重恶化、向下发散；中期均线依旧保持多头排列、向上发散；同时长期均线依旧空头趋势。我们继续维持之前给出的：“市场从熊市格局逐步向底部震荡的格局转变，但预判已经进入牛市格局还不能从均线系统得到支持”的判断。大盘指数快速急跌，连续击穿55、89均线，使得短期趋势转空。中期行情也出现了变化的可能。短线来看，下周依托233天均线的支撑，有望震荡回稳，向上反抽3200点。

回到日线技术指标来看，短线技术指标空头依旧。目前KDJ指标（分析所用参数有调整）J值触底反翘后与KD指标粘合小金叉之势；MACD指标（分析所用参数有调整）尚未形成金叉，但死叉口缩小，绿柱逐级收短。再从BOLL指标来看，指数连受到下轨支撑开始走平。BOLL口开始收口。60分钟技术指标来看， KDJ指标连续底背离之后金叉，继续向上发散；MACD同样出现了连续底背离金叉、向上发散；BOLL指标来看，指数逼近上轨、BOLL口快速收口。总体来看，短线技术指标快速下跌后在60分钟线多次形成底背离金叉，形成了严重的超跌，反弹动力仍有进一步释放的趋势。下周初有望继续向上反弹、逐步修复技术指标。

其次，我们从周线周期来进行分析。本周周线大阴线，K线组合上二联阴走势。指数连破多条均线，直到34周均线和89周均线的金叉位置方才企稳。周均线系统来看， 5、8周均线下周死叉已成定局。13、21周均线金叉形态仍在。下方21、34、55周均线多头排列、向上发散。目前从周线均线系统来看，上攻趋势遭到破坏，下周反抽中将受到转头向下的21周均线的压制。同时5、8、13周均线粘合死叉的位置将成为短期强阻力位。

从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，死叉形态、继续向下发散；而MACD指标同样为死叉放大，绿柱放大；BOLL指标来看，指数击穿中规，BOLL口出现下倾。综合周线的均线系统和技术指标综合来看，短线虽有止跌，但下行趋势尚未扭转。

最后从月线来看。去年2638以来的上升浪型结构依旧完好。3301以来的调整在3044点终结的判断依然成立，目前正在展开第五浪上升。短期指数暂时失守5月均线，但受到13、21月均线支撑。5、8均线依旧金叉形态。下方13月均线即将与21月均线在3100点附近金叉。这个位置具有极强的技术支撑。

从月线技术指标来看， KDJ低位金叉形态继续延续，金叉口有所缩小；MACD指标同为金叉口缩小、红柱收短；BOLL指标，指数继续运行在月线BOLL中规之上，BOLL口快速收紧后走平。结合月线均线系统来看，5178大调整之后已经形成了5、8月均线金叉、向上发散的多头排列走势。这是一个熊市结束的重要信号！二月份突破21月均线压制之后，也彻底摆脱了均线系统的压制。从目前月线运行情况综合来看，2638开始的中期反弹趋势继续运行，目前的回调暂可视作突破21月月线之后的一次技术性回踩。

综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期走势继续积极向好的变化，技术上则发出了5178以来大熊市终结的信号。综合2016年2月以来走势来看，总体上呈现出一个低点逐步抬高、震荡缓慢上行的态势。目前月线率先突破21月均线的压制，周线上也突破了89周均线的压制，这将是大盘自5178大调整以来的，对各周期均线系统的最后一次清算！结合近期走势来看，管理层在市场即将突破3301前高时连续政策打压，同时证金为首的国家队的集体出货，造成了市场的快速急跌。3200点整理平台在震荡9周之后惨遭跌穿，多头趋势受到短期逆转，市场人气出现极度涣散。政策面如果继续无情打压，将造成技术面的再度恶化而出现中期走熊的趋势。因此管理层的调控技巧需要进一步提高，否则A股市场将沦落为一个只顾IPO、不顾投资者利益的超级吸血鬼市场。

回到操作策略来看，今年春节后我们明确给出了“操作上，重个股轻大盘，精选个股、逐步低吸。”的操作策略。由于对监管层的高估和证金等国家队离场信号的认识不足，造成了对上周走势的误判，组合市值也出现了较大幅度的回撤。剔除监管层的非正常扰动，从市场技术面的大趋势来看，目前上涨趋势依旧完好，3100附近具有强大的技术支撑。虽然短线上升趋势遭到了严重破坏，但是下跌结构基本完成了急跌阶段，后市将步入企稳震荡筑底阶段。操作上短线可适当加大仓位低吸超跌股和错杀的成长股。

对于我们长期以来一直重点关注和操作的创业板品种，我们依然坚信创业板中将不断走出大牛股！真正的高成长个股将继续长期跑赢指数、继续走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤（产业转型、技术升级），以及创业板企业内生和外延性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！一瓶酒高居市值之首的怪象显然违背技术升级、产业升值的国家振兴的方向，未来也必然得以修正。

从去年走势来看，创业板明显受到打压。这和去年国家队救市资金进驻权重股有很大的关系。四大指数中，只有创业板未能突破年线。和主板存在严重的背离和滞涨。但是随着创业板年报的公布，创业板上市公司继续呈现业绩高增长。因此随着年度的估值切换，创业板个股的高成长将再次吸引了市场资金的关注。中线来看，创业板自2330以来的调整已经完成了一个大型的ABC三浪调整结构。春节前1783低点之后已经出现了强劲的U型反弹态势。本周探出1794之后出现了快速放量反击。后市有望依托1783和1794双低点构筑大双底结构而展开反弹。这里我们要提示的一点是，在周线技术形态上，我们发现目前创业板的周线技术指标和585点大牛市起点的技术形态十分相似。本周创业板周K线出现了带量探底金针技术形态。大双底结构形态呼之欲出。同时创业板经历了主板连续5个月的背离之后，存在着强烈的估值修复和补涨要求！因此对于创业板在2017年走出结构行情的预判依旧乐观。大浪淘沙，已经进入价值低估区域的高成长创业板品种将是我们2017年获得超额收益的必配品种。

2017年的春季行情已经悄然过半，目前虽有震荡，但大的上行趋势依旧不变。我们相信春雨之后、花开更颜。随着养老金的建仓完成，市场终将突破前高，向上突破。虽然在2017年爆发大级别系统性牛市的可能性不大，但是波段性和结构性机会将优于2016年。结合近期的大盘走势，我们认为虽然目前出现了短期的大幅调整，但是之后必将迎来“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”的突破走势！精心选股、价值投资，依然是我们2017年的操作策略。

真诚感谢大家的长期关注和支持！

祝大家投资顺利！周末愉快！

天马行空 （APR. 29，2017 18:38于深圳)

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