在上周的周评《行到山穷水绝处、坐看红云日边来（5月6日周评）》中，我们指出：“总体上来看，指数依旧处2638以来的反弹大趋势之中。目前依旧在喇叭口的下沿继续震荡筑底。后市继续震荡筑底为主。”同时我们预判：“短线来看，市场依旧在3100附近构筑底部。下周将是一个探明低点的确认过程。3100点之下多半为诱空。操作上，逐步低吸加大仓位，轻指数重个股。”。从实盘来看，市场较预期要弱。四个交易日三阳两阴。其中周四盘中再现大跌，创出了3301调整以来的新低。这就使得我们之前对于浪型结构的判断发生了大的变化。但总体上来看，指数依旧处2638以来的反弹大趋势之中。目前走势处于3301开始的abc下跌结构的c浪的末端。后市继续震荡筑底为主。短线来看，本周四盘中下刺到3016之后初现了当日翻转，下周将会有一个对这一低点进行确认的过程。操作上，继续低吸加大仓位，轻指数重个股。

从大周期（月线以上）的均线系统来看，5、8、13月均线依旧多头排列，指数失守5、8、13月均线，跌穿了13、21月均线的金叉点之后才初现止跌迹象。后市将对这一重要的技术点位进行反复争夺和确认。从浪型结构上来看，指数依然运行在2016年2月至今的自2638点以来的反弹上升通道之中。但是之前判断的3044为起点的5浪走出了失败浪。这一失败浪已经演变成为3301以来的b浪反弹和c浪调整浪。整个3301至今的走势则2638第一升浪之后的二浪调整浪。

周线来看，浪型结构上也同样发生了大的变化。3044点由第5浪的起点演变为3301开始的下跌浪的a浪低点，b浪的高点则为3295点，自3295开始的下跌则为c浪下跌。本周跌穿55周均线，并创出3016点的调整新低。周K线再次初现了带有长下影的小阴线，周线上出现了五连阴的走势。这已经是2638点反弹以来的最长连续周阴线。本周探明的3016低点则需要在下周予以确认。

从短线日线角度来看，指数本周低开低走，直到周四探出3016低点之后才走出反弹走势。233天均线作为年线被有效击穿。后市将成为重要的反弹阻力位。浪型结构上来看，3044低点被击穿。之前预判的5浪成为失败浪。结构上来看，3295成为3301调整以来abc调整结构的c浪起点。按照abc结构来看，本周的低点3016已经满足c≧a的基本要求。从短线来看，下周初还有超跌反弹动力，但是反弹受阻年线之后仍有回踩确认本周低点的技术要求。

下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。本周四出现盘中反转，周五继续反弹收阳。指数站上5日均线。目前短期均线系统依旧空头排列、向下发散形态。5、8、13日均线空头排列、向下发散；21、34、55天均线也形成空头排列、向下发散。中期均线系统55、89、144天均线依旧保持多头排列、但出现金叉口缩小的靠拢粘合之势。长期均线233、377日均线即将发生金叉。金叉所在的3110点附近成为了重要的牛熊分水岭。综合来看，大盘短期均线系统严重恶化、向下发散；中期均线依旧保持多头排列，但出现靠拢粘合；同时长期均线即将发生金叉。综合来看，我们继续维持之前给出的：“市场从熊市格局逐步向底部震荡的格局转变，但预判已经进入牛市格局还不能从均线系统得到支持”的判断。大盘指数快速急跌，连续击穿55、144、233等重要均线，使得短期、中期行情都处于空头格局中。短线来看，下周初仍有超跌反弹的动力，但是在年线所在的3110点附近将会受阻。

回到日线技术指标来看，短线技术指标严重超卖。目前KDJ指标（分析所用参数有调整）二度出现明显的日线级别底背离，并金叉形成；MACD指标（分析所用参数有调整）尚未出现明显的日线级别的底背离，但死叉口有所缩小。再从BOLL指标来看，指数再度逼近下轨后受到支撑。BOLL口向下倾斜。60分钟技术指标来看， KDJ指标底背离金叉、向上发散；MACD同样出现了底背离金叉；BOLL指标来看，指数站上中轨、BOLL出现收口迹象。总体来看，短线技术指标严重超卖，形成了日线级别的底背离金叉，大级别反弹一触即发。但是量价关系尚未彻底转强。因此下周在超跌反弹的同时要特别关注量价关系是否转强，技术上重点关注3110附近的阻力位压制。

其次，我们从周线周期来进行分析。本周周线再度收出长下影T型线，K线组合出现了五联阴走势。指数击穿55周均线。周均线系统来看， 5、8、13周均线死叉形态、向下发散。21周均线也开始向下转头。所幸34、55周均线多头排列、向上发散。目前从周线均线系统来看，上攻趋势遭到破坏。中线逐步走向转弱。本周虽然探底回升，但是过长的下影线还存在一个回踩确认的过程。

从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，死叉形态、继续向下发散；而MACD指标同样为死叉放大，绿柱放大；BOLL指标来看，指数盘中一度击穿下规，BOLL口出现张口。综合周线的均线系统和技术指标综合来看，短线有超跌反弹的技术要求，但下行趋势尚未扭转。

最后从月线来看。去年2638以来的上升浪型结构依旧完好。但3301以来的调整在3044点终结的判断失败，指数目前依旧运行在3301以来的调整浪中。短期指数失守5、8、13、21月均线的支撑。特别是13月均线与21月均线在3100点附近形成金叉。这个位置具有判断市场牛熊分水岭的重大意义，将成为我们判断后市中线牛熊的重要依据。

从月线技术指标来看， KDJ低位出现小的死叉；MACD指标同样出现了死叉；BOLL指标，指数同前位于月线BOLL中规之下，BOLL口快速收紧后走平。结合月线均线系统来看，近期的连续调整使得指数连续击穿多条均线系统，特别是13、21月均线粘合位置的击穿，使得后市走势蒙上阴影。从目前月线运行情况综合来看，3301至今的调整已经历时6个月，走出了一个ABC的调整结构。调整周期接近末端，但尚未出现明显的转势信号。

综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期走势继续积极向好，技术上5178以来大熊市终结的信号依旧有效。综合2016年2月以来走势来看，总体上呈现出一个低点逐步抬高、震荡缓慢上行的态势。结合近期走势来看，管理层在市场即将突破3301前高时连续政策打压，同时证金为首的国家队的集体出货，造成了市场的快速急跌。3200点整理平台在震荡9周之后惨遭跌穿，多头趋势受到短期逆转，市场人气出现极度涣散。政策面如果继续无情打压，将造成技术面的再度恶化而出现中期走熊的趋势。因此管理层的调控技巧需要进一步提高，否则A股市场将沦落为一个只顾IPO、不顾投资者利益的超级吸血鬼市场。

回到操作策略来看，今年春节后我们明确给出了“操作上，重个股轻大盘，精选个股、逐步低吸。”的操作策略。由于对监管层的高估和证金等国家队离场信号的认识不足，造成了对近期走势的误判，组合市值也出现了较大幅度的回撤。剔除监管层的非正常扰动，从市场技术面的大趋势来看，目前2638以来的反弹趋势仍在。短线3300附近到3000点附近调整幅度已经近300点。短线超跌反弹一触即发。从3301下跌结构来看，abc下跌机构也基本完成。后市将步入企稳震荡筑底阶段。操作上短线可适当加大仓位低吸超跌股和错杀的成长股。

对于我们长期以来一直重点关注和操作的创业板品种，我们依然坚信创业板中将不断走出大牛股！真正的高成长个股将继续长期跑赢指数、继续走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤（产业转型、技术升级），以及创业板企业内生和外延性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！一瓶酒高居市值之首的怪象显然违背技术升级、产业升级的国家产业振兴的方向，未来也必然得以修正。

从去年走势来看，创业板明显受到打压。这和去年国家队救市资金进驻权重股有很大的关系。四大指数中，只有创业板未能突破年线。和主板存在严重的背离和滞涨。但是随着创业板年报和一季报的公布完毕，创业板中的优质品种继续呈现业绩高增长。因此随着年度的估值切换，创业板个股的高成长将再次吸引了市场资金的关注。中线来看，创业板自2330以来的调整已经完成了一个大型的五浪调整结构。目前处于最后一个下跌浪的末端。这里我们要提示的一点是，在周线技术形态上，我们发现目前创业板的周线技术指标和585点大牛市起点的技术形态十分相似。本周创业板均出现了周线级别的技术指标的背离。同时创业板经历了主板连续5个月的背离之后，存在着强烈的估值修复和补涨要求！因此对于创业板在2017年走出结构行情的预判依旧乐观。大浪淘沙，已经进入价值低估区域的高成长创业板品种将是我们2017年获得超额收益的必配品种。

2017年的行情已经悄然近半，目前虽有震荡，但大的上行趋势依旧不变。我们相信春雨之后、花开更颜。随着养老金的建仓完成，市场终将突破前高，向上突破。虽然在2017年爆发大级别系统性牛市的可能性不大，但是波段性和结构性机会将优于2016年。结合近期的大盘走势，我们认为虽然目前出现了短期的大幅调整，但是之后必将迎来“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”的向上突破走势！精心选股、价值投资，依然是我们2017年的操作策略。

真诚感谢大家的长期关注和支持！

祝大家投资顺利！周末愉快！

天马行空 （MAY. 14，2017 17:38于深圳)

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