在上周的周评《池边冰刃暖初落、山上雪棱寒未销（5月20日周评）》中，我们指出：“总体上来看，指数自3301开始的abc下跌结构基本确认在3016止跌，后市仍有进一步反弹的动能。”同时我们预判：“短线来看，本周遇阻21天均线之后出现小幅回落，下周如能突破这一位置则有进一步上冲3150的趋势；否则依然会有一个回踩3050蓄势的过程。操作上，继续低吸做多，轻指数重个股。”。从实盘来看，市场走出了后一种走势。前半周连续下探，周三盘中回踩到3022之后即再度转身向上，周四、周五继续反弹。总体上来看，3016作为3301开始下跌浪终点得以确认，abc下跌结构也确认完成。后市大盘有望展开新的上升大浪。短线来看，3016、3022小双底结构成型。后市突破3118之后有望继续向上冲击3180。操作上，加大仓位、继续低吸做多。

从大周期（月线以上）的均线系统来看，5、8、13月均线依旧多头排列，但指数失守5、8月均线。目前反弹终于站上13、21月均线的金叉点（3096）这一重要的技术点位。从浪型结构上来看，指数依然运行在2016年2月至今的自2638点以来的反弹上升通道之中。2638至3301第一升浪，3301至3016则为二浪调整浪。3301开始的二浪调整基本走完了abc的调整结构。目前c浪低点（3016低点得以确认），后市有望开启月线第三浪上升浪。

周线来看，自3301开始的下跌浪的也完成了一个abc三浪下跌结构。自3295开始的c浪下跌用三周时间完成了一个双针探底的止跌结构。指数固守在55周均线之上。本周带有长下影的阳线结构确认了前期低点3016的有效性，同时站上了5周均线 。后市有望继续向上反弹开启新的升浪。

从短线日线角度来看，小双底结构已经成型。本周三低点3022和之前低点3016形成双底。小双底颈线位与233天均线重叠在3118附近。后市一旦突破理论反弹目标则直指3200点。从短线来看，下周大概率将继续向上反弹，途中则重点关注3180附近的阻力。

下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。本周指数二次回踩后再度回升，指数也一举站上短期均线密集区域。目前短期均线系统由空头形态梳理即将完成。5、8、13日均线靠拢缠绕；21、34、55天均线依旧空头排列、向下发散。中期均线系统55、89、144天均线依旧保持多头排列、但靠拢粘合在3118点附近。长期均线233、377日均线发生金叉。金叉点和21日均线重叠在3114点附近成为了重要的牛熊分水岭。综合来看，大盘短期均线系统开始梳理、即将形成多头形态；中期均线依旧保持多头排列，但出现靠拢粘合；同时长期均线即将发生金叉。综合来看，我们继续维持之前给出的：“市场从熊市格局逐步向底部震荡的格局转变，但预判已经进入牛市格局还不能从均线系统得到支持”的判断。大盘指数前期快速急跌，连续击穿55、144、233等重要均线，使得中期行情都处于空头格局中。但短线来看，指数重新回到5、8、13、21均线之上，反弹行情一触即发。

回到日线技术指标来看，短线技术指标严重超卖后开始修复。目前KDJ指标（分析所用参数有调整）底背离之后二度金叉形成；MACD指标（分析所用参数有调整）同样出现了水下二度金叉。再从BOLL指标来看，指数重新回到中轨之上。BOLL口微微收口。60分钟技术指标来看， KDJ指标强势区域、J值触顶后钝化；MACD同样也强势跃出水面、金叉形态；BOLL指标来看，指数触及上轨后横走、BOLL口开始张开。总体来看，短线严重超卖的技术指标，得到了一定程度的修复。量价关系开始扭转。因此下周技术上重点关注3120附近的突破情形。如能带量突破则目标直指3180。

其次，我们从周线周期来进行分析。本周周线收出带有长下影的小阳线。周K线组合走出了双针探底的技术形态。指数重新收回55周均线，但受阻89周均线。周均线系统来看， 5、8、13周均线死叉形态、向下发散。21、34、55周均线则继续保持多头排列、向上发散。目前从周线均线系统来看，上攻趋势遭到破坏。中线依旧弱势。本周反弹再度受阻89周均线3120附近，下周突破3120附近点位将是继续反弹的第一步。

从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，死叉形态、但J值开始上翘；而MACD指标则死叉依旧，绿柱微微收短；BOLL指标来看，指数下探后重回下规之上，BOLL口出现张口。综合周线的均线系统和技术指标综合来看，短线仍有超跌反弹的技术要求，但下行趋势尚未扭转。

最后从月线来看。去年2638以来的上升形态依旧。但3301以来的调整一直到3016才初步止跌。短期指数失守5、8月均线，但受到13、21日均线的支撑。特别是13月均线与21月均线在3100点附近形成金叉构成了较强的技术支撑。这个位置具有判断市场牛熊分水岭的重大意义，将成为我们判断后市中线牛熊的重要依据。

从月线技术指标来看， KDJ低位出现小的死叉；MACD指标同样出现了死叉；BOLL指标，指数目前位于月线BOLL中规附近，BOLL口快速收紧后走平。结合月线均线系统来看，近期三个月的连续调整使得指数连续击穿多条均线系统，但月K线坚守在13、21月均线粘合位置之上问题不大。从目前月线运行情况综合来看，3301至今的调整已经历时近7个月，走出了一个abc的调整结构。调整周期接近末端，止跌信号发出。后市开启新升浪的概率很大。

综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘长期走势继续积极向好，技术上5178以来大熊市终结的信号依旧有效。综合2016年2月以来走势来看，总体上呈现出一个低点逐步抬高、震荡缓慢上行的态势。结合近期走势来看，管理层在市场即将突破3301前高时连续政策打压，同时证金为首的国家队的集体出货，造成了市场的快速急跌。3200点整理平台在震荡9周之后惨遭跌穿，多头趋势受到短期逆转，市场人气出现极度涣散。政策面如果继续无情打压，将造成技术面的再度恶化而出现中期走熊的趋势。因此管理层的调控技巧需要进一步提高，因防范风险出引发风险不仅是个笑话、更是人祸。也许是目前的走势引起了高层的重视，近期管理层开始释放一些积极的信号，例如对于减持和解禁的新规、6月上旬央行开展MLF操作，重启28天逆回购等均会对“股灾4.0”之后的市场带来休养生息的机会。

回到操作策略来看，今年春节后我们明确给出了“操作上，重个股轻大盘，精选个股、逐步低吸。”的操作策略。由于对监管层的调控水平的高估和证金等国家队离场信号的认识不足，造成了对近期走势的误判，组合市值也出现了较大幅度的回撤。剔除监管层的非正常扰动，从市场技术面的大趋势来看，目前2638以来的反弹趋势仍在。短线3300附近到3000点附近调整幅度已经近300点。短线超跌反弹已经展开。从3301下跌结构来看，abc下跌机构也基本完成。后市将步入企稳震荡筑底阶段。操作上短线可适当加大仓位低吸超跌股和错杀的成长股。

对于我们长期以来一直重点关注和操作的创业板品种，我们依然坚信创业板中将不断走出大牛股！真正的高成长个股将继续长期跑赢指数、继续走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤（产业转型、技术升级），以及创业板企业内生和外延性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！一瓶酒高居市值之首的怪象显然违背技术升级、产业升级的国家产业振兴的方向，未来也必然得以修正。

从去年走势来看，创业板明显受到打压。这和去年国家队救市资金进驻权重股有很大的关系。四大指数中，只有创业板未能突破年线。和主板存在严重的背离和滞涨。但是随着创业板年报和一季报的公布完毕，创业板中的优质品种继续呈现业绩高增长。因此随着年度的估值切换，创业板个股的高成长将再次吸引了市场资金的关注。中线来看，创业板自2330以来的调整已经完成了一个大型的五浪调整结构。目前处于最后一个下跌浪的末端。这里我们要提示的一点是，在周线技术形态上，我们发现目前创业板的周线技术指标和585点大牛市起点的技术形态十分相似。现在创业板已经出现了周线级别的技术指标的底背离。量价关系上也出现了底部放量的几乎阳包阴的K线组合形态。技术上明显强于主板。因此对于创业板在2017年走出结构行情的预判依旧乐观。大浪淘沙，已经进入价值低估区域的高成长创业板品种将是我们2017年获得超额收益的必配品种。

2017年的行情已经悄然近半，目前虽有震荡，但大的上行趋势依旧不变。我们相信春雨之后、花开更颜。随着养老金的建仓完成，市场终将突破前高，继续延续慢牛震荡走势。虽然在2017年爆发大级别系统性牛市的可能性不大，但是波段性和结构性机会将优于2016年。结合近期的大盘走势，我们认为虽然目前出现了短期的大幅调整，但是之后必将迎来“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”的向上突破走势！“雄关漫道真如铁、而今迈步从头越”！精心选股、价值投资，依然是我们2017年的操作策略。

真诚感谢大家的长期关注和支持！（股市共赢）

祝大家投资顺利！周末愉快！

天马行空 （MAY. 29，2017 15:38于深圳)

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