新股发行流程有变 深市采用T 3解冻申购资金

　　深交所与中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司今日联合向各会员单位发出《关于首发新股采用T 3日解冻申购资金发行流程的通知》，决定自8月8日起，深市首发新股采用T 3日解冻申购资金发行流程。
　　此举意在提高首发新股网上发行效率。深交所和中登深圳公司根据《证券发行与承销管理办法》、《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》及《关于深市新股资金申购上网发行的补充通知》的规定，确定了这一做法。此前，已有部分中小板公司在新股发行中试行了T 3日解冻申购资金发行流程。
　　通知要求各会员单位做好业务安排，完成首发新股发行的有关工作；首发新股需要采用T 4日解冻申购资金发行流程时，两单位将另行通知

。

博主短评：申购时间的缩短，是为紧接着下来更加快，更加密集的新股发行做铺垫！新股多块好省地发行与上市，有利于新多资金迅速找到狙击目标；有利于提高整体估值，从而在比价效应的幌子下帮助老股出货；有利于泡沫继续加速扩大；有利于急速扩张后的物极必反。。。。。。

 

交割T 3：克制股市疯狂证监会的最后一张王牌

2007年08月07日 09:17:49 中财网
　　在海外股市中，无论是发达的市场抑或是欠发达的市场，均有不少股市是实现T 3或T 5的交割制度的。1995年元旦后，中国证券市场的交割制度从原先的T 0模式转变到现行的T 1模式，这在当时对抑制市场过度投机起到了一定的作用。
　　但随着中国证券市场规模的不断扩大，国民收入水平的不断提高，以及QFII额度的不断扩张，尚欠规范的中国股市越来越突显出"投资不足、投机有余"的特征，自去年底以来，为了抑制股市过度投机，化解过大泡沫，央行屡次提高法定存款准备率及存贷利率，然而，股市却丝毫也不肯理睬宏观政策的调控意图，反而节节攀升，并以每日一新的速度不断地刷新历史记录。在此危急情况下，财政部将股票交易印花税提高了200％，但在大盘仅调整短短4个交易日后并又连续暴涨至大跌前的指数关口前。中国股市将面临再一次的政府的调控政策考验。
　　根据国泰君安系统提供的数据显示：截止2007年6月13日收盘，在沪深当天挂牌的1331只A股中，剔除123只在2006年度亏损的A股，共有可计算出市盈率的A股1208只（因亏损股是不能计算市盈率的）。在1208只当天成交A股中，按收盘价计算，市盈率超过100倍的股票共有480只，占全部A股的40％；市盈率超过50倍的股票已达到924只，占全部A股的76％。此外，市盈率在15倍以下的股票早不存在，市盈率在20倍以下的股票只有8只！相反，在香港主板，市盈率在20倍以下的股票占60％以上。
　　从目前情势看，中国政府克制股市疯狂或投机猖獗的政策手段基本上已所剩无几了：
　　（1）扩大供给目前已是杯水车薪，远水不解近渴。扩大股市供给无非两种手法：一是国有股减持；二是增加新股发行。在全流通背景下，国有股减持已不存在任何技术上的障碍，而且减持国有股是有效扩大中国股市实际供给的最快捷、最便利的好办法。但大多数国有股的股改承诺禁售期尚未到期，即便国有股实行场外转让也无法有效扩大现实股市供给。同样，即便目前扩大IPO数量，仍无济于事，因为上市新股的流通股比例仍很小，限售股比例仍很大，因此，通过扩大新股发行来增大股市供给，在1--3年的锁定期并不会产生多大效果。
　　（2）开征资本所得税目前尚缺乏制度基础和技术支撑。资本所得税通过设置较高的"起征点"和"免征额"，可以最大限度地减少对中低收入者及中小散户的冲击，同时加大对高收入者及大户炒作利润的扣减，从而起到均贫富以及抑制股市过度投机的双重作用。但由于我国税收申报制度尚欠规范，税务征管技术及效率仍很低下，因此，目前可能亦缺乏条件推行这一税制。
　　（3）变革证券交割制度，实施T 3交割模式，这将是政策成本最省的一招。将目前T 1交割模式转换成T 3交割模式，将是政策成本最省的一项措施，它对抑制股市过度投机可以起到立竿见影的效果。它可能是在中央银行货币政策屡试不爽的情况下最为有效的一招。
　　实行T 3交割制度，一方面可以将畸高的"日换手率"和"日成交额"泡沫挤压为原先的1/3，在某种程度上，它既可以放慢股市遇热暴涨的速度，同样也可以放缓股市遇挫暴跌的速度，这将会对股市的平稳运行起到十分重大的作用；另一方面，T 3交割制度延长了成交与交割的时滞，大大放慢了股市资金周转速度，从而放大了股市投机成本，这有利于引导股民理性投资、长期投资，同时有利于淡化股市投机氛围。
　　由此可见，在中央银行继续加息的同时，证监会应该配套推出T 3交割制度，这将有助于从资金源头和制度终端两个方面来标本兼治，将中国股市尽早导入正途。
中国证券报
 
博主短评：
如果实行交割T 3，其对股市的打击力度将是空前的！！或许是近于阶段毁灭性的！！千万要慎行啊！！看到中国证券报刊登这样的试探性文章，博主深感问题的严重性！！！希望管理层不要推行这样的制度改革！！！！