近期市场大幅回调，大大打击了普通投资者对本轮牛市的信心，但机构普遍认为，牛市上涨根本逻辑未变，牛市中快涨后急跌，是结构性风险释放所需，也有利于行情更高更持久的演绎。在以下三大逻辑下，A股牛市格局未变。一、改革利好推动改革牛；二、我国货币整体仍处于宽松状态；三、金市、房地产市场不景气，导致大类资产配置向股市转移。
事实上，牛市演绎各有不同，有的是长达十来年的慢牛，例如美国股市，而历史上我国股市总是体现出牛短熊长的特点，当前我国高层极力强调，要打造慢牛，长牛行情，注册制推进、降杠杆无疑是一定程度上利于慢牛形成的，那么对于今年下半年行情，机构又是如何看待呢？
兴业证券表示，本轮牛市大节奏：类似于1996年至2001年的“牛市-盘整市-牛市”，2014年到2015年二季度的上涨是第一阶段，今年下半年A股将进入牛市第二阶段，即中期盘整阶段，第一阶段的最高潮结束的特征是先后遭遇“小尖顶”式调整和“大尖顶”式调整；随后将是第二阶段，是季度性甚至年度性的调整、震荡；前期暴跌之后A股将迎来股价和基本面预期的再平衡，市场经过季度性的震荡、养精蓄锐，等待改革、创新、股权投资大繁荣所产生的成果，进而吸引海内外的投资者重新大规模入场，进行推动牛市第三阶段的来临。
当前我国牛市已进入第二阶段，即养精蓄锐阶段，这也有其必然性，下半年牛市调整换档主要有以下三大因素：1。股市政策防止上涨过快形成资产价格泡沫：包括降融资杠杆、注册制落地等；2。新股供给压力上升；3。本轮牛市形成实际并非业绩基本面转好推动的，而是流动性推动的，这种消化透支的预期，非基本面驱动的牛市一年半左右是道坎。
第三阶段又是持续数年的上涨。长期来看，在以下六大因素影响下，A股牛市趋势不变：1。周期性和结构性因素叠加下的货币宽松；2。股市政策拐点未现；3。并购重组结果的正反馈；4。存量财富向股市再配置仍有较大空间；5。改革有序推进；6。对外开放趋势不可逆。
从今年下半年市场点位来看，平安证券表示，A股市场下半年将震荡上行，市场由流动性推动逐步转向盈利推动，但盈利周期推动的系统性牛市需时较长；预计下半年市场回撤的支撑带在4500点区间，而向上空间有望突破历史高位6124点。
长城证券表示，此轮牛市的逻辑，是在宽松货币环境下由转型创新、兼并重组概念触发，目前改革还在进行，特别是国企改革才刚刚开始，各行业内的兼并重组也正在如火如荼地进行中，牛市匆匆结束的话，对国家、对企业都有不利的影响。虽然国家意志未必能完全在资本市场上贯彻并体现，但至少从目前看，这种“改革牛”逻辑共识并没有被破坏。
站在中期的角度，本轮牛市并没有结束，下半年大概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡，从燎原之火向浪沙淘金过渡。市场可能会出现类似2007年5月30日后的大幅分化，部分个股持续上涨，指数创新高，而很多个股不再创出新高的情形。
值得一提的是，有多位机构表示，当前震荡利于慢牛行情形成，也是机构调仓换股，对大盘蓝筹股进行逐步建仓的过程。安信证券表示，预计7月份下旬前是市场各方资金逐渐换仓的时间，大盘表现为反复震荡、缓慢反弹。虽然仍有二次探底过程，但应是筑底过程，不必太忧虑。未来大股票会逐渐形成中期上升通道，但不会暴涨，在大股票搭台的同时，其他主板低估值品种会尽情表现，这就是慢牛。
锁定“互联网 ”等四大主线
A股2015年上半年行情即将收官，尽管6月份前半月股指不断创出新高，但近期却出现了令人绝望的走势。据《证券日报》记者观察发现，今年以来截至昨日，沪指从3258.63点不断飙升至5178.19点，期间累计震幅达65.82%，但6月15日以来沪指累计下跌18.18%，昨日大盘再次遭遇巨幅重挫，沪指跌幅近8%，创出调整以来新低，更为惨烈的是2000多只个股跌停。随着7月份即将来临，A股也将掀开下半年新篇章，什么样的板块能讲出鲜活故事又能成为各方关注的焦点呢？
银河证券表示，经济景气与货币宽松程度决定震荡后的市场走向。今后市场在震荡期之后往什么方向走，一是取决于经济景气实际的回升力度，现在的市场风险主要在于未来的预期被过早地兑现，所以需要时间来等待切实的好转；二是取决于货币政策到底宽松到什么程度。下半年货币政策的走向对A股市场趋势的影响非常重要。
综合当前市场各方观点，后市投资可锁定四条主线。
第一，“互联网 ”概念。广发证券表示，如今市场对“互联网 ”概念股的追捧已从“鸡犬升天”的第一阶段中渐渐平复下来，“互联网 ”的投资主线开始找寻那些还未被挖掘的传统行业，而机场板块作为一个潜在的“大型入口”，即将成为下一个被“互联网 ”盯上的绝佳领域。目前我国机场行业收入结构中占比较高的仍是航空性收入，非航性收入占比与国际大机场相比具有较大的增长空间。
第二，国企改革。国泰君安表示，伴随着顶层设计方案的加速推进，市场期盼的改革大潮正在形成，A股市场上国企改革主题也正在促成以央企改革为核心的新一轮投资机会。央企改革将是下一阶段主题热点的重点配置方向，存在三大投资机会：1。央企改革试点，特别是国资管理体制和混改的试点(中粮、国投、中建材、国药、新兴际华和中节能六大集团)，推荐标的：国投新集、中国巨石、启源装备、国药股份、北新建材、国药一致，另外中粮屯河也将受益；2。央企国资证券化，重点在传统上证券化程度不高的行业，大集团小公司通过资产注入实现证券化进程加快，推荐标的：国电电力、风神股份、葛洲坝，另外一拖股份受益；3。以行业性的国资运营和投资公司为核心，央企会进行大规模整合、重组和合并，资源类和高端装备是重点方向，推荐标的：中国重工、中煤能源、国电南瑞等。
第三，并购重组。兴业证券认为，2015年，并购重组延续火热态势：2015年前4个月的交易数量与交易金额均超过去年同期，每月发布的定增预案也更为密集。展望未来，A股将继续上演轰轰烈烈的并购重组浪潮：1。多个传统行业的上市公司有动力通过并购重组向新兴行业转型。2。新兴行业中的有先发优势的企业将利用上市公司平台进行产业并购以迅速扩大规模和市场占有率。3。政策面愈发宽松鼓励上市公司进行并购重组。4。产业资本“出海”进行全球化并购的动作越来越多。
第四，高送转。申万宏源表示，中报将出，高送转有望成为新催化剂，中国A股市场存在显著的高送转效应。根据历史规律，把握随着市场中枢上升而愈发流行的“高送转”月度投资机会，有望获得超额收益。如果把高送转定义为每10股送5股或以上，据《证券日报》记者统计显示，近年来中报、年报高送转数量呈现增长态势，从2013年的24家公司上升至2014年43家公司，分别占送转公司数量的89%和94%，同时分别占上市公司数量的0.97%和1.71%。平均中报高送转每股转增股本从2013年的每10股送9.3股上升到2014年的每10股送10.3股。根据总股本小、股价高、2015年一季度每股收益高、每股资本公积高、每股未分配利润高、每股现金流高等财务指标作为标准，预计以下标的在今年中报进行高送转概率较高，推荐标的：国光股份、唐德影视、龙韵股份、龙津药业、天孚通信、众信旅游、易尚展示、汉威电子、一心堂、金城医药、美康生物、长亮科技、柳州医药、新国都、久其软件等。?
