关键词：核心资产 二线资产 市场调整

每日哲言

当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。

大盘回顾

今天市场虽然沪指和创业板仍然出现调整，但是短期企稳迹象已经有所显现。毕竟经过了上周连续的下跌，短期存在超跌反弹。近期不宜过度恐慌。然后，从今日风格看，热点的人气股出现下降，而消费白马股出现回归，重点因素咱们文末聊。

其中医药股，还是在弱势格局继续强势。恒瑞医药破百，复星医药等医药龙头都出现大涨。资金对于白酒的配置依旧强势。但是综合短期指标看，可能有短期调整的需求。所以对此的态度还是逢低买不追高。

而今日领涨的白酒股，集体出现爆发。古酒贡酒、老白干都出现尾盘涨停的情况，资金关注度强势。白色家电中，格力、美的、海尔等龙头个股也出现大涨，整理来看，消费股仍然是获得长线资金的青睐。

然后从热点题材看，世界杯临近炒作继续升温，前期资金反复运作。可见此概念得到资金关注度还是很高的。雷曼股份两扳，而且今天出现爆发的情况，短期或还有一定空间。

最后聊聊，上周强势的汽配概念，今日出现分化格局，聚隆科技4板，从这点来看，后面相关概念市场反复挖掘概率较大。

技术分析

上证日线：

沪指今日震荡，小幅调整收十字星。短期有企稳迹象。从技术形态看，短期或进入超跌反弹格局，大趋势看震荡。MACD短期再次呈现死叉，若后市震荡下行则再次跌破0轴，趋势走差；摆动指标KDJ高位持续调整，短期已经进入超卖阶段底部。近期有较强反弹需求。

综合来说，明后两个交易日，沪指短期技术面看超跌反弹。

再从创业板指数看：

创业板今日继续调整，我们昨日说创业板的技术形态已经走坏。上升三角形态末端被调整击穿，短期转入震荡。但是今日仍然存在超跌反弹的逻辑。这里今日跌破1800点和年线，其实实际意义不大。MACD角度，纠缠后呈现死叉，延续下行格局概率加大；KDJ进一步调整到超卖区域，短期具备触底反弹的需求。

短期策略

从结构上来看，2017年的股市是价值投资的春天。上证50全年涨幅25.08%，沪深300全年涨幅21.78%。概念板块中白马股指数涨幅最高，为48.16%。茅台涨幅为111.89%，市值破万亿，挤进全球前四。这些核心资产有价值是肯定的，但真的如此有价值吗？其实在一定程度上也是一种泡沫。这个也是独倾为何不看好，在去年大涨的股票今年继续看大涨的一个逻辑。

咱们A股，过去的泡沫体现为垃圾资产的泡沫化，现在的泡沫体现为核心资产的过度溢价。现在从宏观政策，很多专业人士分析，说有“资金荒”还有个更新的说法叫“融资渠道荒”，是这样的吗？难道不是钱变少了吗？其实不完全是这样，从宏观调控的角度，整个市场的资金端虽然在收缩，但资产端收缩的更快，依然导致了结构性的资产荒，而结构性的资产荒导致了结构性的资产热，或者说核心资产泡沫。

过去是全局性资产荒，所有资产鸡犬升天，现在是结构性资产荒，虽然大部分资产被打回原形，但核心资产被过度追捧，核心资产变得拥挤。

所以，这可能将是未来很长一段时间的资产配置逻辑，但不同的短周期内，核心资产的重点可能有所区别。比如去年是二八分化甚至是一九分化，今年可能向三七分化转变，所以，我们在今年更应该关注涨的少的二线核心资产。如近期，酒类中一些二线的酒类涨的就非常好。为什么？MSCI这些机构进场，他们更多的关注是消费股（毕竟科技股去美国买更好）。虽然茅台、五粮液也在买。但是，往二线的酒类去配置也是一个不错的选择。医药也是同理。但是，周期上要慢白酒和家电一年左右，所以恒瑞复星这样的医药会持续上行。这是核心资产，拥挤了再往下发散。

那么核心的资产只有消费的吗？成长股就没有吗？并不是，只不过像华为、阿里等等这样一些优质的成长企业，你没有很好的配置渠道。这也是药明康德一上来就是15个板（还没结束）的原因。核心资产在一段时间看来都会是拥挤的。那么我们如何寻找未来的核心呢？独倾从四大核心做了一个思考。

先说消费核心的意思就是说需求拉动生产。中国人均GDP水平到了8600美元了，进入了一个消费升级的黄金时代。升级有很多表现，核心一句话，人民对美好生活的向往就是我们的努力方向。对于我们对于未来的产业，其实很简单，人民对美好生活的向往，就是企业经营的方向，就是我们投资的方向。

核心的产业。硬核心主要就是发展高新技术产业，特别是从企业这个角度来讲，关键还是要遵循经济规律、产业规律，国家引导还是要让企业唱戏，企业家比政府更清楚这个行业、这个技术的前景。我们实际上在很多产业经营理念、品牌管理方面和世界一流企业还是有差距的。搞企业，还得靠企业家。

核心的技术。2018年是核心技术元年。中兴通讯的事件给我们提了一个醒，要大力发展核心技术。我们的高铁虽然先进，但依然从国外进口了大量的技术元器件、零配件。中国的特高压技术是比较领先的，但特高压电网输送的过程中电损太大，一直在业内有很大争议。我们在一些领域确实缺少核心技术，芯片只是其中一个缩影，这促使我们去反思，到底应该走一个什么路。

核心的企业。产业集中度提升，其实就是企业出现了分化。无论是传统行业还是新兴行业领域，企业出现头部化。无论一级市场还是二级市场，都出现了“强者恒强、胜者全得”的特点。金融行业是一个典型，门槛会越来越高，小机构越来越玩不起。举个最近的例子，近期证监会下发证券公司的股权管理意见，要求券商的控股股东净资产必须超过1000亿，全国这样的企业都没几家，而且大部分是国企。再去看看国内主要的券商股东，没几个能满足，头部化是必然趋势。

好了，今天说的有点多，希望大家能有所感悟。咱们明天再聊。