回顾：大股东高送配题材：feitiangwoniu168/346725.html建仓后推荐之一号黑马000858五粮液，五个交易日大涨+23%，4月3日建仓，4月9日涨停出局；推荐时走势：
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“十五”期间，我国沿海港口吞吐量年均递增19%，2005 年达到33.8 亿吨；根据交通部的预测， 2010 年吞吐量将达到45 亿吨以上，其中集装箱吞吐量可达1.5 亿TEU，未来5 年年复合增长速度为15%。煤炭、原油和矿石未来几年仍可保持目前的的港口吞吐量增长水平。随着港口吞吐量的快速增长，港口的负荷越来越重，港口瓶颈效应显现，对码头泊位的需求日益迫切。港口的资产利用率随之快速提升。2000 年以来，我国沿海港口建设投资规模年均增长25%以上。目前，全国港口正处于大规模扩建期：在珠三角地区，广州南沙港二期工程、深圳盐田港的扩建工程（总投资110 亿，6 个深水泊位）、大铲湾70 亿元港口建设工程（5 个大型泊位）均在建设当中；在全国范围内，上海大小洋山港工程、天津154 亿元的港口拓建工程、大连港207 亿元的港口建设工程，以及青岛港8.78 亿美元的港口建设工程正按计划推进。到2010 年，深圳港口集装箱泊位将比2004 年底新建21 个，达到38 个泊位。其中盐田港新增8 个，蛇口新增3 个，赤湾新增5 个，大铲湾新增5 个。
这些巨大的港口资产增量大部分独立于上市公司之外，由集团公司主导投资形成，这为上市公司的资产注入提供了物质准备。而自股权分置改革完成之后，如何提高上市公司质量，完成国有资产的有效监督，形成良好的公司治理结构，成为集团公司注入资产的直接动力。从二级市场表现看，资产注入或整体上市成为股价上涨的强大催化剂，往往为投资者带来非常可观的收益。因此建议关注港口行业收购整合带来的投资机会，
3号黑马：从上市初以储运为主业的小公司，发展到现在以港口装卸为主业的大公司，期间经历了多次资产重组，这与大股东的大力支持密不可分。天津港务局多次将所拥有的优质资产注入公司，提高上市公司的盈利能力。考虑到目前集团未上市部分资产（目前天津港集团尚未注入上市公司的重点资产主要包括：北港池一期集装箱码头、神华煤码头45%的股权、石化码头等）相当于该股的1.5倍，而净资产收益率仅为1.5%，低于上市公司将近10个百分点。因此，如果该集团在短期内整体上市，必需伴随不良资产剥离才不会稀释上市公司盈利能力。否则，只能以时间换空间，等待神华煤码头、北港池一期盈利逐渐体现，于2008年以后进行整体上市。有业内研究认为，集团公司选择有节奏的资产注入的可行性更高。
由于地区性的港口资源大整合筹划已有很长时间，地区发展加速，各类发展规划进程也将相应加速，因此，相信该股的集团资产注入启动步伐也越来越快。预测神华煤码头、北港池一期以及石化码头的股权所支付对价约为5.78亿元、5.2亿元及6.5亿元。其中，假定公司资金缺口以债务融资方式解决，借款利率为5%。在最优的情况下，资产注入将给公司2008～2010年每股收益带来16%～33%的增厚。考虑到新建的30万吨原油码头于2008年才建成，配套的中石化乙烯项目预计于2009年才投产。因此，北港池一期集装箱码头和神华煤码头是近期最优的资产注入选择，只考虑此两项业务，则增厚效应在7%-19%。
黑马4号：06年完成煤炭吞吐量1744万吨，内贸煤同比下降11%，外贸煤同比下降17%，有业内研究预计公司07年煤炭吞吐量将继续下降500万吨左右，前景不容乐观。但公司06年矿石吞吐同比增长52%，矿石吞吐前景广阔。公司今年有2个铁矿石泊位（分别为30万吨级和20万吨级）投产，堆场一、二期工程也将在今明两年内陆续完工，预计日照港很可能超过青岛港成为我国第一大铁矿石吞吐港，铁矿石业务未来2年仍会保持高速增长。
集团的长期目标是整体上市，但集团公司的集装箱业务、化工业务和原油码头业务目前都不成熟，短期内没有注入上市公司的可能。而集团的木片码头、散粮码头由于盈利能力较强，有可能先行注入。集团资产已发展到140多亿，而股份公司总资产才40亿元，未来公司肯定还有融资需求以纳入集团资产，分析师预计公司会在分离交易可转债附带的权证行权后考虑集团资产注入。
不考虑资产注入，预计公司07、08年EPS分别为0.32元、0.35元，考虑到公司成长前景良好，再加上资产注入溢价，投资者逢低介入，中线持股。
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