?1月20日在看财经新闻时候，听某财经名人谈到美国经济复苏比预期还强劲，前景似乎一片乐观，我便顺手打开许久未看的道琼斯指数K线图，隐隐约约感觉道琼斯指数已经走到形态末端，随时面临破位大跌的危险。结果隔夜， 美国总统奥巴马提出金融监管，从而导致道指破位暴跌。因此，我在1月22日博文“全球股市面临大幅调整 ”正式转为空头，认为全球重要股市指数将再度走熊。而奥巴马之所以提出被经济学家们认为难以执行的金融监管，在于奥巴马发现复苏后的金融运行体系，完全复制着08年金融危机爆发前的模式。该项提案，内容是把限制金融机构的规模及其交易活动作为减少银行家冒险行为的方式之一，以阻止另一场金融危机的发生。

????07年下半年你开始出现的美国次级债危机，使得美国房地产崩盘，从而爆发了08年金融危机，对其根源，学术界都认同主要原因在于美国过度消费，即信贷过度宽松，流动性泛滥，提前透支了未来的消费。然而，次级债危机还未过去，优质债危机在09年下半年再次袭来。这里转载一些数据：“据德意志银行预计到2011年第一季度结束，美国房价还将下降14%，累计跌幅将达41.7%。房价下降对占美国抵押贷款三分之二的优质合规贷款影响最大，到2011年第一季度，优质贷款住房中将有41%资不抵债，而优质大额房贷中将有46%高于房价。报告同时预测，2011年第一季度，次级债住房贷款中将有69%资不抵债。因为次级债有69%资不抵债，连美国最好、信用度最高的优质贷款也有48%资不抵债。同69%跟48%没有什么区别，都是接近50%，一半左右资不抵债。其后果将又会是如何呢？优质债占美国房贷市场的三分之二，次级债三分之一。（次级债已至于此，何况优质债？2011年，不可想象！）
??? 2010年新年伊始，美国楼市迎来了第二波违约浪潮。随着失业率节节攀升、工资增长停滞、房屋净值不断缩水，陷入困局的美国中产阶层开始演绎新一轮的“断供”危机，而该阶层大量背负的原本风险较低的优级房贷也登上了违约的舞台。优贷危机已经成为美国经济复苏的一大麻烦，这让人不得不想起上一轮由次级债引发的全球股市下挫、金融机构破产、制造业遭受重创的图景，人们普遍担忧，发源于中高收入群的优贷危机能否愈演愈烈，成为又一场强袭全球的飓风？

????然而麻烦不仅仅如此，进入2010年以来，希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙成为继迪拜之后爆发主权债务危机，欧洲各国主权债务危机逐一浮出水面。新迹象表明欧洲一些国家政府面临严重财政困境，全球出现赤字潮。2月1日奥巴马提交2011财年政府预算报告——2010年政府赤字达创纪录的1.56万亿美元，希腊赤字超过GDP的12%，西班牙、爱尔兰、美国赤字超过GDP10%...。赤字危机蔓延欧元区，截至2010年2月，全球各国负债总额突破36万亿美元；按“全球政府债务钟”的统计预测，2011年全球债务将超40万亿美元。“债务钟”显示，包括美国、加拿大、日本以及欧元区是负债状况最糟糕的国家。

????面对上述不利数据，以及美国屡创各项新高的失业率等等，我们不得不提出疑问，全球经济到底是真正复苏了吗？抑或只是个假象？别忘了，09年经济看起来能如此强劲的复苏，在于美国为首西方国家，开动印钞机。再次上演流动性泛滥，信贷宽松，货币供应充足。经济仍在循环08年金融危机前的模式，复苏基础依然不稳。而仔细做对比，我们不得不更加担忧。07年次贷危机，08年初全面爆发，美国房地产崩盘...全球股市开始大幅调整。09年优质债危机、信用卡危机，2010年新年伊始，欧元区各国主权债务危机问题逐一显现，对应股市也出现大幅下挫。因此，盲目乐观，以为危机早已过去，那么金融危机第二波便可能马上袭来。以史为鉴，切莫犯了当年美国总统胡佛的盲目乐观的错误。

????下面，在从技术上来看看全球主要股指的走势图，绝大多数都走出下跌楔形形态，反正偶是个小人物，说错了也没什么压力，便大胆预测一下了。以道指为例，从形态测算来说，至少要跌跌破08年低点，再创新低，换言之，熊市第二波已经到来。从道琼斯周线图便可以看出，09年的反弹价量背离，上涨缺乏有效的量能支撑。实际上09年的上涨，只是08年大跌的反弹行情而已。

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??? 顺便再看看道指的年线图，从1970年算起了。股市一路上行，也难怪巴老有的股票能一持就持有20多年，这也得益于美国股市的成熟。70年代的横盘震荡走法，优质公司会一路走高，而劣质的公司则会一路下探，真正投资优质公司的价值投资在美国股市更加适用。这跟咱们还是小孩的A股市场，完全是不同，作为新兴市场，其标志便是暴涨暴跌，A股市场的股价更多在于资金的炒作。亏损、业绩差的股价可以几倍上十倍的涨，优质公司、蓝筹股也可以被腰斩，甚至还能打到1折以下。想捂住优质公司进行长期的真正价值投资，要承受更多的痛苦，虽然最终会赚到钱。个人认为咱们A股的市场所谓的价值投资，都是短暂性的，即等待在股票普遍被打几折，破发、破净股层出不穷，平均股价出现价值洼地，此刻随便逮一直进行价值投资，日后基本都能获得不赖的收益。咱们的价值投资更多在于跟踪大盘，不像美国等成熟市场，更侧重于行业、个股的研究。

????另外，从美国道指的年线图可以看出，指数经过震荡、缓慢爬升、快速大涨。最后进入高位震荡，构筑双头，结构上完成了，从诞生到灭亡的自然规律。并且高位放量震荡，从技术上讲，出货的可能性更大。至少还将长期维持在该区域震荡。因此，从年线看道指二次探底的概率也较大。

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