业绩有增长，股价缘何会闪崩

晨报记者韩忠益

2021年一季度由于大宗商品出现明显上涨，叠加销量增长，预计很多上市公司的一季报增长明显。炒股当然要以业绩为基础，否则怎么上去的，还会怎么下来。但有了良好业绩，股价就一定上涨吗？也未必。事实是这样的——

请看，太阳纸业(002078)：2021年伴随全球经济复苏，木浆价格大幅上行，公司凭借前期囤积的低价木浆（预计有半年）叠加高效的生产制造能力，持续享受超额盈利。一季度预计实现净利润约10.72亿元至11.26亿元，同比增长100%至110%。

华昌化工(002274)：公司是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业。公司主营产品中丁辛醇和纯碱受益于行业整体景气度较高。一季度净利润预增超26倍至28倍。

惠伦晶体(300460)：由于订单增加，公司产能利用率较上年同期大幅提高，规模效益明显，加上部分产品价格上涨等因素，电子元器件产品综合毛利率有较大提升。公司预计2021年1-3月归属上市公司股东的净利润4200.00万至4500.00万，同比变动641.99%至680.71%，半导体及元件行业平均净利润增长率为41.24%。

以上这三只个股在业绩披露后，股价都出现了闪崩。不仅只有这些二线蓝筹股走势令人意外，近期包括美年健康、顺丰控股、恒瑞医药等在内的一线大蓝筹也相继出现了重挫、跌停甚至连续跌停，这与春节前的火爆抱团情形形成鲜明对比。

为什么会出现这样的情况，其实道理很简单，在业绩公布之前，他们的股价都已经被大幅拉升过，也就是说“预期”的业绩增长题材已经被透支炒作过了。最好的例证是中国中免(601888)，该股在周二开盘后一度涨逾2%，随即突然“无来由”地闪崩跌停。Wind数据显示，当天早盘收市时，中国中免跌停板上的封单为1.01万手，成交额超40亿元。到了晚间，中国中免发布公告称，公司2021年度一季度实现总营收181.34亿元，同比增长127.48%；实现净利润28.49亿元，同比扭亏。公司2021年第一季度营业总收入、营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长主要是报告期内受海南离岛免税新政实施的影响，公司离岛免税业务同比实现较大幅度增长。可是市场还是不买账，先知先觉的机构竟然提前一天就开始砸盘离场了。龙虎榜显示:当天三机构合计卖出中国中免8.45亿元。以前一日收盘价计算，当天中国中免有576亿市值被蒸发。

在这样一种看似违反常理的走势背后，其实还反映出市场目前处于较弱的困境之中。行情火热的时候利空会被解读为利多，美其名曰利空出尽；而在弱势状态下，所谓的利好又会被机构用来为出货打掩护，市场会解读为利多出尽是利空。其实哪来那么多利空、利多，全是资金利用投资者的情绪或拉升或打压股价而已。所谓的“逻辑”其实都是机构说了算的“逻辑”，他们说是啥就是啥，股价涨跌全凭他们的“意志”，散户对机构硬塞过来的“逻辑”是不能较真的。

所以，大家既要多注意一季度业绩预期改善的个股，也要留意二级市场这些个股的走势如何，更要看这家上市公司所在的板块是不是聚集了大量资金。如果有资金堆积，又叠加业绩改善，机构还在那里布道讲“逻辑”，那股价是有可能上行的。本周初钢铁股板块就是最好的例证。随着全国钢材现货市场价格整体趋强运行，螺纹钢、热轧（冷轧）板卷价格都在积极攀高，钢铁板块走势强劲。尽管有高盛预计，钢铁企业的EBITDA利润率将在未来几个季度达到峰值，但资金既然早就潜伏进来，自然要收割一把再说。所以股票的价格最终是由掌握资金的机构说了算的。再举一例：本周有一则消息令人不安，4月13日，日本政府决定将福岛第一核电站的核污水排入大海。这意味着，今后海鲜将不再成为人们口中的美味佳肴，人们将避之不及。按理，二级市场中远洋捕捞业会遭受重创，可是去年因为疫情已经大受影响、亏损达1.54亿元的中水渔业(000798)在此利空消息下，本周一和周二竟然还冲击了涨停，显然资金的“逻辑”就是机构凭实力自说自话的“逻辑”。

综上所述，近期包括白马蓝筹在内的看似有业绩支撑的个股接连暴挫，记者认为：主要原因还是估值偏高，业绩被证伪。而且有的个股今年一季报业绩虽同比大增但含金量不足，因为去年一季报不少上市公司受困于疫情影响，基数是比较低的，这样的大增其实意义不大，应该对比2019年和2018年的同期业绩才能说明问题。

而随着财报陆续披露，部分企业去年利润并未大幅增长的，或者有增长，但股价已涨了很多，预期未达目标的，股价当然更应该下跌，这叫价值回归。下周，4月底将至，中小投资者更需要警惕：年报最后一批和一季报最后一批的上市公司都将在4月底前披露业绩，每年的此时此刻，对扭扭捏捏、躲躲闪闪尚未亮相见公婆的“丑媳妇”来说，如果没有机构愿意维护股价，那后面的走势就无法轻松。