应付赎回
     前些日子，笔者说社保基金在高位离场有自己的考虑，那么作为慢一拍离场的公募基金现在会怎么想，笔者有不少基金朋友，他们大多声称自己没有在3400点时往下砸盘，“还没有反应过来，股指就下来了。”公募的基金经理普遍这样解释。
    在前期反弹行情中，上证综指从2700点上攻至3400点高位，用了5个星期的时间，而从3400点跌回2700点只用十多天的时间，也就是说，股市下跌的速度比上涨的速度快了几乎一倍，难怪会产生有人砸盘的感觉。那公募基金到底逃了没有？据说，逃是逃了，但逃得不多，而且逃的理由，不是他们不看好后市，而是为了应付赎回。此话怎讲？原来在沪深两市有开放式基金以来，2002年、2003年、2004年、2005年那4年被套住的开放式基金投资者，大概平均点位在上证指数1300点，当后来大盘回到1300点的时候，这批被套的投资者几乎全部出逃了。那从2007年行情最火热时，基金销售也是最好的，结果2008年股指大跌，那些2007年下半年进来的基金投资者又一次全军覆没，几乎都成了套中人。有人按照各个基金的规模做过一个加权统计，这些被套基金折算成现在指数点位大概在3900点附近，也就是说，一旦大盘涨到3900点，那些套牢的基金投资者就像当初在1300点时那样，会引发新一轮赎回潮，若这些投资者赎回三分之一的话，或者说有三分之一的投资者要赎回的话，基金需要卖出股票的金额大概在7000亿左右。这是多么巨大的一个数字，所以，有些基金提前抛掉部分筹码，也是无奈之举，说到底也是未雨绸缪，万一到时基民想赎回，不至于手中没有粮草。
      这么说，基金抛掉一些筹码，目的是为了应付赎回。基金在前期仓位那么重，手中没有现金确实很危险，降低仓位也是为了到时不必太被动。
      所以我们说基金要做一个价值投资者其实是很困难的，当大多数人都是追求短期收益的话，价值投资又从何而来？前一周笔者批评了万科的融资规模和分红比例的巨大落差，就是想说明在一个短线思维超强的市场里，要想获利，只能依靠市场波动赚钱，而这种博取短线差价的根源就在于上市公司很少给投资者真正的长期回报。
      看来基金这次是被错怪了，但我们不禁又要为后面的走势演变担心，股指总有重上3900点的一天，难道为了应付赎回，大盘会不断接受大幅震荡？

后市操作关注点：短线股指在维稳要求下，多头坚守阵地，但3000点之上空头构筑了铜墙铁壁，操作上仍需谨慎。