一周之后，基金业将迈入2008年。在过去的2007年，经历了规模膨胀近四倍的欣喜，经历了“老鼠仓事件”、基金经理流失等考验，经历了QDII放行、创新型基金推出、专户理财获准试点等新业务。

文章导读：

　　基金2007：又是一个丰收年
　　基金看2008年A股：宽幅震荡　仍有机会
　　2008基金业六大猜想
　　2008基金钟情四大板块：金融、地产、食品饮料、医药
　　透视基金业绩看明年“投基”行情

基金2007：又是一个丰收年

　　与2006年相比，2007年的基金业无论是数量还是资产规模，都实现了质的飞跃。令投资者欣喜的是，在震荡加剧但牛市基础牢固的2007年，基金业绩依然维持了2006年的水平，并在年终时交上了一份满意的答卷。

规模爆发式增长

　　据Wind资讯的统计数据，截至2006年底，国内基金总资产净值为8565亿元，而截至上周末，基金资产净值总额已经达到31651亿元，较去年底时增长了3.7倍。基金数量则在今年一年内增加了39只。

　　几个简单的数字，已勾勒出2007年基金业的繁荣景况。不过，不同类型基金的繁荣其实并不平衡。

　　今年以来，有多只封闭式基金到期转型，投资者对“封转开”基金的态度从观望转向热捧。而封转开基金的增多，也使基金阵营发生了变化。数据显示，目前开放式基金共有332只，占全部基金数量的90.46%，封闭式基金则从去年年底的53只减少到目前的35只，数量只占9.54%。

　　从投资类型上看，受股市影响最为直接的股票型基金，规模增长最快，资产净值从去年年底的4983亿元，增长到目前的20499亿元，占全部基金资产净值的比例也从58.19%上升到64.77%。不过，股票型基金的数量增长并不大，年内只增加了19只，在全部基金中的占比也没有显著变化，仍然在48.5%左右。可见，其资产净值的增加很大一部分来源于股票市值的增长。

　　此外，混合型基金的资产净值也较去年有小幅上升，而债券型基金、货币市场基金、保本基金等低收益产品，则明显遭到了市场的抛弃，资产净值占比都明显下降，尤其是货币市场基金，资产净值发生了绝对减少，从去年底的795亿元下降到目前的590亿元，占比也从9.28%大幅下降到1.86%。

收益仍然翻倍

　　不管规模如何变化，基金今年的业绩仍然是出乎意料的好。

　　2006年底时，多位基金业人士都表示2006年的股市是不可能复制的，投资者应放低对2007年基金收益的预期。但是，在进行年终盘点时，我们却发现，2007年基金的收益表现几乎是2006年的翻版。

　　根据Wind资讯数据，2006年和2007年，股票型、债券型、混合型基金的年平均收益率都表现出惊人的相似。股票型基金在这两年里的年平均收益率均接近116%，分别为115.53%和115.71%，混合型基金的收益率均为105%左右，分别为105.36%和105.62%，债券型基金的收益率均略超17%，只有保本基金的收益差异较大，2007年平均收益率为47.39%，远超过2006年的39.86%。

基金看2008年A股：宽幅震荡　仍有机会

　　新年展望，基金照例众口一词。对2008年的A股市场，基金已达成共识：宽幅震荡，仍有机会。与去年不同的是，对明年的基金回报率，基金集体选择了闭口不谈。

　　多数基金对2008年A股的预测为，A股市场将难以再现2006、2007年的辉煌，市场整体会呈现宽幅震荡的走势，但仍然具备很多结构性和阶段性的投资机会。身为天生的多头，基金依旧保持了对牛市的谨慎和对机会的乐观。在此逻辑之上，基金的投资策略也极尽雷同。核心即是反转，同2007年投资策略全面决裂，从行业轮动反转到主题轮动，从周期行业反转到成长行业，从大盘蓝筹反转到中小盘股。

　　《第一财经日报》综合多家基金公司的2008年投资策略报告，从多方面来分析基金对2008年投资的逻辑和判断。

　　第一个因素来自经济增长对股市的支撑。基金公司普遍认为，从全球市场来看，对全球经济会持正面态度，增长会放缓，但不会出现大的萧条或者大的放缓。再看新兴市场，印度、巴基斯坦、俄罗斯以及中国未来的增长趋势依旧存在。

　　而对中国经济的增长，基金从投资、出口、消费三个维度来分析。首先，基金认为明年固定资产投资不会大幅下降。目前政府调控投资的主要手段是控制信贷，但现在银行信贷带来的投资只占20%，而其余80%的投资均来自自筹资金。其次，出口虽然明年由于人民币升值的影响，基金对此持谨慎态度，但明年将是消费带动逐渐显现的开始。

　　第二个因素来自流动性，即A股市场上钱多还是少。基金认为，现在来看，全球依然处于流动性非常充足的状态，虽然有次级债危机的影响，但流动性并没有缩减。对中国来讲，流动性充裕问题短期仍难以解决，而储蓄存款依然是中国流动性的根源。

　　第三个因素则是上市公司的业绩增长，这是A股市场的基石。基金普遍认为，如果明年中国GDP依旧保持双位数的增长，那么对上市公司未来业绩的增长则“心里有底”，即未来的净利润率还将维持高位。

　　不过，基金认为2008年市场仍存在三个不确定性。首先是全球经济的不确定性，次贷危机的影响究竟将以怎样的深度和宽度纵横。第二则是股指期货的不确定性，何时推出、对市场的影响将是正面还是反面。第三个不确定因素则是奥运会，基金仍未确定这将是牛市的助推器还是终结者。

2008基金业六大猜想

　　2007年，中国基金业受到了前所未有的关注，行业资产净值从8500多亿元猛升到3万亿元之上。那么，在2008年，基金行业会发生怎样的变化呢？

　　猜想一：行业规模再增

　　随着上市公司业绩随经济景气度的提升、居民投资越来越从中长线眼光出发，公募基金明年的规模扩大，并不会是一件令人惊奇的事情。尤其在经历过今年股市的几次大幅度调整后，较早收复失地的恰恰是公募基金群体。而且，当每次股市调整过后，基金规模整体又能上一个台阶。尽管未来基金规模的扩张速度可能会有所放慢，但总体看，整个行业继续发展的步调不会轻易发生根本性改变。
　　猜想二：封基更受重视
　　尽管A股市场今年以来有起有落，但作为一种长线理财工具以及避税产品，封闭式基金的魅力正在不断吸引投资者的眼球。值得一提的是，今年以来的数次调整过后，投资者意外地发现，那些封闭式基金往往是最先收复前期失地的品种。尤其是市场对于2008年初封闭式基金进行大规模分红有强烈预期，加上基金分红后折价又会放大，因此，该类品种在明年将吸引更多的目光。

　　猜想三：大公司“如鱼得水”

　　随着基金市场的不断发展，不少投资者更加发现大型基金公司的优势。由于管理的资产规模庞大、公司产品线完善和丰富、基金公司股东结构稳定，以及有着多年的投资经验和团队建设，越是主流的机构投资者，就越能在复杂的市场中为投资者提供完善的理财服务。
　　另外，由于大型基金公司在投资者心目中已经拥有一些口碑，也有着较为厚实的投资者资源，因此，当市场发生动荡时，也不容易遭受因基民大规模赎回而对基金造成的损失。

　　猜想四：专户理财能掀多大浪

　　在明年的基金发展中，专户理财业务将可能获得基金公司的青睐。由于资金规模较大，且流动性低，这使得基金公司更容易从专户理财中获得稳定的资金来源。此前公募基金对专户理财模式已经有所开发，也为一些固定的机构投资者提供专户理财的咨询服务。不过，对于这块理财业务的发展前途，目前尚无法判断。毕竟，在专户理财领域，公募除了要面临业内激烈竞争外，还要和银行、证券公司、信托公司等强有力的竞争者同场竞技。

　　猜想五：QDII的春天有多远

　　今年首批基金QDII“出师不利”，这些QDII产品建仓时间、准备工作、投资者教育等方面的经验教训，都值得总结。超过10％的“缩水”幅度，尚在相当一部分投资者的心理承受范围内。如果加上原先购买此类产品的投资者主要是出于资产配置和分散风险需要等因素，未来QDII新基金发行可能还是会得到部分投资者的关心，而那些已经跌破面值的QDII产品，也会得到投资者的逢低介入。

　　猜想六：“明星基金经理”淡出

　　去年以来，不少投资者发现，以往作为基金销售时的“看家法宝”——推销各自的“明星基金经理”越来越少。一方面，经过这两年的投资，投资者越来越重视公募基金的研究、投资和销售等综合能力，愈加信赖团队的力量。另一方面，随着一批“明星基金经理”进入私募基金领域，加上基金业内的人才流动日益频繁，这使得基金公司管理团队开始通过各种方式来对团队能力进行塑造，而不是把宝一把押在个人身上。这既利于公司的长远发展，也使得公司运营风险得到控制。

2008基金钟情四大板块：金融、地产、食品饮料、医药

　　临近年底，基金公司陆续发表了2008年投资策略报告，对明年的投资已是整装待发。从报告内容来看，基金对2008年的市场走势判断依然谨慎乐观，投资主线则主要集中在金融、地产、食品饮料、医药等板块，它们预计在2008年将成为基金标配或超配的行业。

金融、地产仍被长期看好

　　华夏基金投资总监刘文动公开表示，只要对中国的股市增长有信心，就必须买中国的金融股。华富基金最新发布的2008年投策报告认为，中国的宏观经济仍会保持较为连续的增长，政府对银行业的保护还会继续存在，所以仍看好银行业长期前景。大中型银行成为基金主要看好的品种。

　　对于前期下跌较多的地产板块，基金公司也认为其在2008年仍有投资机会。信达澳银基金公司表示，尽管国内最近的调控措施会对房价上涨形成压力，但长期而言，该行业的前景仍是明朗的。万科A（000002.SZ）等行业龙头发展趋势明确，仍值得看好，一些土地储量相对较高、土地成本低的二线地产企业也将有好的表现。而在地域方面，项目重心在北京以及华东的企业的情况应好于重心在珠三角的企业。

食品饮料受益内需扩大

　　华富基金认为，在流动性过剩的背景下，CPI上涨是必然趋势，不过，目前中国的通胀仍处于温和状态，而温和的通胀会刺激居民的消费意愿，在经济进入通胀周期后，能抵御通胀的品种将有良好表现。这类公司不仅能受益于销量提升，而且可以受益于价格提升，是在通胀周期中良好的投资品种。其中，食品饮料行业由于需求相对刚性，转嫁能力也较强。

　　信达澳银基金认为，在需求保持旺盛的同时，近几年该行业更显示了一个可喜的变化，消费升级的趋势明显，高端品牌的售价和盈利水平持续上升，国内的领先企业受益于该趋势而实现了盈利的快速增长，预计未来这种趋势将更加明显。

　　国泰基金投资总监余荣权表示，在食品饮料业中，贵州茅台（600519.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、张裕A（000869.SZ）等都是比较看好的股票。

创新推动医药板块

　　华富基金认为，从各国医药产业发展路径看，创新是医药行业的灵魂，在医药管制严格的国家，行业发展都相对落后，中国目前的医药改革严控药品价格的方式，长期看并不利于中国医药行业的发展。中国医药行业未来的出路一定是国际化，对于有创新能力、有国际开拓能力的公司才是长期投资的品种。

　　汇丰晋信基金公司认为，鉴于外生性增长企业的行为多数难以预测，并且该类型增长往往难以延续，因此，在市场出现过度乐观时，持续稳定增长的企业有可能成为避风港。因此，作为防御性策略的首选，持续稳定增长的企业也将在特定阶段具备显著的投资机会。而医药保健行业与食品饮料行业就是这样的防御性行业。

透视基金业绩看明年“投基”行情

　　2007年基金投资者分享到了长线投资的果实，指数型基金和主动型基金都是2007年基金投资的主要选择。不过，业内人士注意到，由于目前机构投资者判断未来A股市场将出现“慢牛”行情，因此，过去两年所出现的指数化行情在2008年可能不会重现，主动型基金在更加复杂的市场中也许更能体现“专家理财”的优势。

　　如果缩小考察基金表现的时间跨度，不少红利型、行业型基金表现较为突出。Wind数据显示，从近半年来净值增长角度观察，在排名前30只基金中不乏上述两大类型品种，如博时主题行业、融通行业景气、华夏红利、光大保德信红利等。

　　由于A股市场出现震荡，不少公募基金净值遭到了“缩水”，而债券型基金或者偏债型基金往往能够在短期内在业内保持前列水平。尤其是债券型基金分享了“打新股”的收益。Wind资讯统计，在近一季度净值增长中，排名前20只基金多数是债券型基金。需要提醒的是，在震荡行情中，公募基金的管理能力更加有所体现。近一季度行情中，一些股票方向的基金同样跻身于前20只基金名单中。

　　此外，从来年基金投资角度看，除了上述开放式基金外，封闭式基金将有可能更加令人关注。一方面，由于存在着分红潜力，那些折价高企的封闭式基金可能在岁末前后被不少投资者所关心。另一方面，从资产管理能力看，由于不存在赎回的压力以及同样可以享受新股配售的优厚政策，这使得封闭式基金更加胜人一筹。

　　由于上周出台的调息政策降低了活期存款利率，因此，投资者现金管理方式的改变可能是未来投资时需要考虑的。以累计年化收益率角度看，今年以来，51只货币式基金中有25只超过了3%，对比目前的短期存款以及活期存款水平看，货币基金这一现金管理工具的优势将在未来更加明显。

　　近一阶段以来，市场热点开始转移至中、小市值类个股上，在近一个季度的净值表现看，华夏中小板ETF净值增长了4.51%，位列前20只基金之中。随着中、小市值个股因股价长期下跌，一些品种的估值也渐渐得到了机构投资者的关心。对此，投资者不妨在来年保持一定关注。

引自星岛财经