? 牛股见顶后的下跌方式（作者：刺猬吃大饼 ）

?? ? ???????????买不到大牛股的朋友焦虑，买到的朋友好像更焦虑，因为不知道什么时候该卖出。刚涨一点就觉得烫手，生怕赚到的利润又跌回去，急急忙忙卖掉了，还告诉自己说不要太贪心，落袋为安。反倒是下跌被套后就踏实了，坚定了解套再卖的决心。结果是牛市里赚小钱，熊市里亏大钱，长年累月下来，还是不赚钱。
????对于成长股的投资者来说，尽量准确地判断头部永远是一个重要任务，对此基本面派和技术派都有了很多理论，我就不多重复了。最近很多赫赫有名的大牛股都出现了转入下跌趋势的迹象，这里分析总结一下其共同点，找一下可以借鉴的规律。
????我这里主要讨论三类下跌方式：题材股暴涨后直接大跌，慢牛股直接下跌，慢牛股长时间横盘后下跌。
1、题材股暴涨后直接大跌
????典型的是去年的自贸区概念股，旱地拔葱式的连续涨停，根本买不到，好不容易打开涨停板能买到了，就开始了猛烈的下跌。这是害死人的走法，我现在的原则是对这类暴涨的题材股完全不碰。
????缠论中的一个著名理论是“走势终完美”，即只要有暴涨的一浪，就一定会有后续的三浪上升，因此认为在二浪调整时买入，还能保证吃到三浪的利润。但近年来很多游资操盘的庄股走的是一浪到顶的风格，根本就没有三浪出现，造成散户追涨买入后就被套牢。
2、慢牛股直接下跌
????长期上升的慢牛股如果出现突然下跌，在顶部停留时间很短就转入下跌趋势，往往是出现了重大的基本面利空，典型的例子是去年的白酒股，下跌的直接诱因是塑化剂，下跌趋势能够持续、无法形成反转的原因是反腐，背后的大背景是白酒行业的产能过剩。因此当出现实质性的、影响业绩的基本面利空时，还是应该尽早离场观望，君子不立危墙之下。
3、慢牛股长时间横盘后下跌
????如果仅仅是涨幅太大市盈率过高，只要公司基本面依然出色，而且大盘没有出现崩盘式的大跌，一般不会出现股价直接暴跌不回头的情况，而是大跌30%左右就很快拉起，进入几个月至一两年的横盘整理。之后如果业绩持续高增长，就会转入新的上升趋势，如果业绩增速低于预期，就会转入下跌趋势。
????最近有大批股坛常青树不死鸟都显现出转入下跌趋势的迹象，比如碧水源、康得新、欧菲光、歌尔声学、大华股份、海康威视、贝因美、舒泰神、上海家化、片仔癀、长城汽车，它们未来到底是会真正持续进入下跌通道，还是会在大幅震荡后重拾升势，仍然有待观察。
????这些股票的共同特点是在顶部经过了长时间的盘整，形成了一个跨度很大的圆弧顶，这种走势一般是绩优成长股经过几年的高成长期后，进入了业绩增速放缓或业绩下滑的阶段，而这类利空不像那种白酒塑化剂式的致命一击，而是七伤拳式的慢性打击，因此股价不会突然出现中线暴跌，而是慢动作式地缓缓滑落。具体下跌过程可以分为以下几个阶段：
????上升趋势末期：业绩仍然高增长，股价涨幅大大超过业绩增幅，市盈率达到高位。
????横盘阶段：公开消息上依然没有重大利空，涨势停止，下跌又拉起，各条均线都反复缠绕。这时无法准确判断横盘结束后的走势，如果是潜力巨大的巨大成长股，应该像大华股份一样上涨10倍以上，上涨时间持续2年以上，如果涨幅和上涨时间都接近了这个数字，那么应提高警惕，防止横盘结束后进入下跌阶段（当然像茅台白药一样涨幅百倍、持续10年也不是没可能，不能一概而论）。
????进入下跌趋势：技术面上的标识可以是大阴线跌破横盘平台底部，或是60日线拐头向下，或是60日线死叉120日线等等，走势明显弱于同行业其他龙头股和大盘指数。这时消息面的利空逐渐明朗，公司业绩低于预期，往往是高增长期结束，转入稳定增长期。
????这种慢牛股长时间横盘后下跌，好处是有足够的离场时间，缺点是温水煮青蛙，迷惑性强，当它明明已经是下跌趋势了，你还觉得它在横盘。横盘结束时的决策是最考验人的，可以是新一轮上涨的起点，也可以是转入下跌趋势的起点，一念天堂，一念地狱，需要大胆假设，小心求证。
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网友评论：
精准博弈：觉得这里可以结合迈克吴的话思考：股价高估低估由业绩增速决定，无论什么行业什么股票，14年股价由企业自身业绩能否持续决定，持股长短由业绩公报的确定增长持续性决定，卖出股票只由技术面决定，因为只有极少数的大户能够真正预测先了解一个公司的业绩，决定大笔买卖，他们的言行不重要，股价走势极为重要，买入股票则完全由财务基本面＋走势技术面决定，别信低估，别以为全世界的满地黄金就必须要让你捡到。
贪饼肥猫：总结很好，卖出主要考虑基本面变化，有时基本面没利空，但是跌破10日线，最多容忍30日线也是要走，止损是第一铁律。如果后期拉升，证明基本面仍然ok，还要有勇气买回来！这是最反人性的，也是科学的！
yl65：我对成长股顶部的一个判断标准之一是：季报中净利润增长率下降时是抛掉的时候。
牛股呼呼响：其实最好的办法是只吃快速拉升这一段，一旦出现放量滞胀平台整理就出局。散户不是基本面分析高手，不知道公司内部的猫腻，没必要死扛最后牺牲。天涯何处无芳草？永远找最强势股票，立于潮头！
人厨子：大神。佩服的五体投地。相对低位看基本面，相对高位看技术面，中线股票看周线组合和量价关系。
加油站：雪球上真正技术派的球友几乎没看到过，当下价值投资和趋势投资的基本不会关注技术，真正的技术不是体现在数字上，价格上，而是物理化，形态动力学的范畴，与趋势投资和价值投资有可以非常完美的结合点，从物理学角度可以提前分析出力度的变化，结合公司基本面的预期变化，合理管理自己的仓位比例。
加油站：之所以大家觉得缠论无用化，关键在于其本质并不是“走势终完美”，其核心是“破坏”，是在某个节点上的物理共振导致了原有趋势的被破坏，从而产生了反趋势，而其自相似结构未必只在其一个级别里产生，在该级别看不到的结构在次级别乃至次次级别内有大概率看到。
雷公投资笔记：逃顶的难度要远高于抄底，买得够低就能容从应对，无非是赚多赚少的问题，心态会好很多。
熊熊火焰：探讨在什么情况下卖出，更有价值和意义。从基本面看，在经过持续高增长的过程中，当某个季度或最多两个季度的报表，反映净利润增长速度低于30%，是一个卖出的信号。在经过持续高增长过程中，如果某个季度的业绩，净利润是负增长，不要犹豫，这家公司已经不值得拥有。
加油站：形态动力学的两个重要元素就是方向和力度，方向为首，力度为次。单一级别的方向力度不能作为判断的依据，多级别联立的各种形态和力度的配合才可以对操作产生一定的判断依据，个人的理解，见拙，
深圳益田路：其实最重要的还是不要和股票谈恋爱，尤其是持有强势股票的时候，明显进入整理或下跌后仍然抱有对股票的怜爱之心，这就很容易导致利润缩水甚至亏损。所以不要谈恋爱，速战速决为妙。
KT先生：市值是很关键的因素。连续高增长N年，涨幅N倍了，市值大，行业空间不多，即使业绩还在强劲增长都要慢慢退出了。我提倡见好就收，留点利润给别人赚，不要想自己都吃尽。
上善若水也：一个标的，由成长期到增长期是一个过渡。我觉得，做股票就是做成长期，当出现成长拐点的时候，就是准备退出的时候。
KT先生：如果是因为基本面持续向好或者超预期而大幅上涨，前几年没有暴涨过，那么可以持股，安全边际就在行业持续高景气，业绩持续高增长，这时估值反而是其次的。很多人能够第一时间发现这些公司，但一看估值觉得太高反而错过大牛（我经常犯这种错）。
大笑江湖：牛股见顶后有的是自由落体，有的则是慢慢下跌，每一种都让投资者受尽损失。看一下苏宁的下跌，苏宁是一家典型的成长股，09年上半年应该是该公司鼎峰时期，当时的电商对未来的冲击已经开始慢慢显现，京东还只是还很小，天猫也并未诞生，实体店方面已经是你能够走到的地方都有苏宁，记得当时用百度地图搜索了西藏各地苏宁，结果是一身冷汗，最为重要的是思维上只有少数的投资人有这种意识，当一家企业存量空间有限而增量空间又不大的时候这家公司距离下跌也已经不远了。????牛股下跌通常情况增速放缓或者技术被替代，假设网宿科技大幅下跌在公司基本面没有发生变化的情况下这些完全因为情绪化的东西，正是给投资人送钱，牛股下跌如果不是系统性风险很难能够大幅度下跌。????2013有两只曾经的大牛股经历了大幅下跌，金螳螂以及东方园林，一个是因为担心房地产的增速下滑，一个是因投资人担心地方债务，相比两家公司业绩表现确还不错，这就是投资人担心的一定会发生和投资人担心的不一定会发生，如果赞同那么这个时候卖出牛股是正确的。????另外一种情况卖出牛股就是能够发现更牛的公司，这种卖出是很多人追求的梦想，标底也相对有限。????很多时候牛股也好，不牛股也好卖出确实是投资人比较苦恼的问题，成长股的卖点如果行业增长空间依然很大最好的策略依然是持股不动。。????新的盈利点依然是许多投资人应该重点关注，一旦存量空间到达极点公司又没有新的盈利点，卖出牛股的时候到了。????很多现象预示着一个时代的开启，关注现象研究本质投资人注定有满意的回报。老宗：你有资格在投资的江湖上大笑。任何行业和公司都有天花板。任何行业和公司都是为人的生活服务的，它强大到侵蚀人的生活的时候，就违背了自然和社会相容互补的法则。存量空间有限，增量空间不大就会驱动张近东们去博城市综合体，启动公司向下之路。所以，不能二次创业的企业家也都是投机客和赌徒而已。不怕不识货，就怕货比货，同理，不怕不识人，就怕人比人。大家可以拿科达机电的卢勤和张近东比比啊。成功的政治家可以做总统当皇帝，那里追求一统天下的终极准则。但企业家注定永远是卑微的，他要开发服务领域继续为居民服务才能永续生存。对外傍大官，对内当皇帝的企业家他们除了能毁灭公司以外还能做什么？判断大牛公司是否见顶也有一个标志——企业家是否依然卑微。
江口渔樵：逃顶难在于：1、一轮牛市以后大部分投资者认为持股是最好的选择，洗盘以后还会拉升。2、很多股评家天天预测底部。3、个股与大盘不同步，大盘顶部成型时，很多股票已经有20%以上跌幅，大部分人开始等待底部或反弹了。4、技术分析判断顶部具有滞后性，大周期顶部迹象出现时，基本都是套牢盘，舍不得割肉。
听风-春华秋实：关于成长股顶部的判断确实很难，个人现在的方法是，因为我没法判断哪个是真正的顶部，哪个只是中短期的调整，所以一般采取如下方式应对：1、个股收益如果达到了1-2倍，就开始兑现部分收益，收回成本，让利润去奔跑。2、利用组合投资的优势，个股进行排名管理，实行末位淘汰制，不断的补充新鲜血液。????从概率上做到整体正确，不犯大错误，基本就可以了，过于追求完美，股市里几乎是个不能完成的任务。
铁皮：所谓的见顶暴跌还是上涨中继其实都是“全体投资者”博弈投票后的“结果”！要命的是在这个结果出现之前任何“个体投资者”只能参与投票（博弈），而无法得知结果的。如果有个人能预见顶部的话，要么他是个作弊者，要么他就是股神——真正的神！而不是人！