歌华有线最新公告点评

歌华的十字纵横战略终于从构想走向实践，令人意外的是走出的第一步既不是我所急切盼望的横向整合，也不是看起来更顺理成章的收购集团内资产，而是径直奔着上游而去，我觉得这件事最大的意义并不在于收购本身，而在于歌华真的是在实施自己在报告中对投资者的描绘的远景了，既然开始了扩张的脚步，我希望能继续的走下去，当然我仍然认为目前最具现实意义的扩张还是横向收购异地的有线网，但是这里牵涉到很多公司层面以外的事情，我想我能做的也只能是等待。

我们先来看看这次的收购，歌华出资5000万元入股茁壮网络，持有增资后的茁壮网络有限公司1000万股，占公司20％的股份。茁壮网络公司总经理徐佳宏按照同样价格出资250万元增持1％，占增资后公司3.8％，收购中还有如下条款：如07年茁壮网络经审计的净利润低于2525万元，即歌华认购价格超过10倍市盈率，公司实际控制人将在作出审计报告30日内以现金补偿歌华1000万元。

深圳茁壮网络技术有限责任公司作为数字电视增值业务平台及服务提供商在国内及国际数字电视大批量转换的大背景下具有广阔的发展空间，从公告中提供的资料来看茁壮网络在国内已经具备了先发优势，又具有核心的技术，应该说歌华的投资从财务的角度来看对公司是有利的，不过我估计歌华并不想仅仅作为一个财务投资者，而是希望通过介入上游服务商来提高自身在整个数字电视产业链中的地位，应该说歌华的管理层大局感还是相当不错的，从这次的收购以及安装售后服务外包给海尔这两件事来看，歌华真正的在筹划数字电视背景下的新商业模式了，只是现在的动作还很小，我期待着进一步的动作。

短期市场估计会给予正面回应，因为风投也算是个市场热点，但是我希望歌华是在考虑产业链的问题而不是迎合市场喜好，另外5000万的投资对公司财务支出的影响几乎可以忽略不计。