因为最近大盘振荡，多篇媒体推荐封基，导致上周封基的表现要远远好于大盘，笔者在前几次的博客中写到，目前的行情类似6月份，大盘暴涨暴跌，很多资金为了避险选择了封基，导致六月份封基行情甚至出现接近连拉两个涨停的局面。目前的封基行情和六月比还有一个利好是大比例分红的期望，按照封基的契约，在明年四月前必须把今年收益的90%以分红形式反馈给投资者。

很多朋友对如何选择封基还是心存疑惑，往往是人云亦云，听说这个封基好，所以去买了。其实可能这个封基确是不错，但等到你去买的时候，价格已经暴涨了。与其授人于鱼，不如授人于渔。这里只是把笔者选择封基的一些思路告诉大家，挂一漏万，只是作为抛砖引玉。其中推荐的封基也只是可能适合周一开盘的时候，价格的变化和净值的变化，特别是大盘的变化都会导致最后结果的变化。

一般笔者选择封基会从四个方面的数据来确定，以下分别做详细介绍:：

一、             折价率，简单的说就是打折越多的价值越高。但有两个因素会影响折价率，第一个是到期日期，从理论上说，到期日期越近，折价率越趋于零。一般来说，我们把2013年以后到期的基金叫做大盘基金，这是因为从金泰到银丰的25个封基的规模都是20－30亿，在当年已经算大盘了。而把从隆元、兴安到裕泽的12个在2011年以前封基叫小盘封基，规模一般都是5-10个亿，其中有一个比较特殊的基金，就是2009年7月11日到期的基金天华，虽然规模是25亿，因为到期早，我们依然把它归到小盘基金中去。第二个原因是对历史的净值表现和分红期望，往往是影响同时到期的封基折价率的一个很重要的因素，举一个例子，基金景宏在前几周的折价率一般都稳定在－30％左右，本周突然下降到－25％，远低于同时到期的大部分封基，主要原因是最近景宏净值的走强。和景宏类似的丰和，也是从－30％左右下降到上周的－23％，其原因和景宏不同，最近的净值表现还不到平均值，但巨大的分红套利导致折价率缩小。也就是说，如果两个基金同时到期，折价率低的往往是大家看好的封基，但也有错杀的情况。如笔者在7月初买进的裕隆，就是当时还是在同期到期的封基中折价率比较高的。

二、             分红套利率。我们知道到明年四月前必须把全年收益的90%以现金的形式分给投资者，在这里我们不看可分红的多少，而且重点看分红引起的套利率有多少。为了说明分红套利率的概念，笔者在这里举一个例子来说明。假如某一个封基的净值是3元，交易价格只有2元，这样折价率＝（交易价格－净值）/净值＝（2-3）/3＝－33.33％。如果每份封基分红1元，这样净值就变成3-1＝2元，如果交易价格也下降1元，这样投资者没有盈亏，因为有1元已经以现金的形式回到投资者的口袋中了。这样折价率变成＝（1-2）/2＝－50％，折价率一下子通过分红从－33％扩大到－50％，也就是打折更多，这样一般交易价格会上涨，这种现象我们就叫填权，如果投资者都认可这－33％的折价，价格就会从1元上升，上升到1.3333元，才能使得折价继续保存－33.33％，投资者就通过分红每份赚了1.3333-1＝0.3333元，当时每份的价格是2元，这样投资回报率＝0.3333/2＝16.67％，这样的投资回报率我们叫分红套利率。这是我们评介封基的第二个标准。媒体上公布的可分红只能作为参考，如可分红最多的是即将到期的基金兴安，每份高达2.0471元，但由于其折价非常小，分红的意义几乎没有。这是媒体的第一个误区，只看分红额的大小不看套利率。

三、             净值增长率。我们一般不看交易价格的增长率，而主要看最近一个月到三个月的净值增长率。主要的原因是封基有一个和股票最大的不同是股票可以通过各种K线图来预测，而封基的真正价值是净值的增加，是每周五晚上都会公布一次的。每周一封基的表现基本是根据周一的净值而不是根据什么K线图来体现的。6月底因双汇复牌而恶炒金鑫，导致双汇复牌后见光死，连跌三四个跌停板而使得投资者损失惨重，至今没有恢复元气。记得六月初笔者以匿名的身份在东方网上写了《双汇复牌之日就是金鑫跌停之时》，在金鑫连跌三四个跌停后引来无数的回帖。当时的K线图也是非常漂亮，甚至更有媒体不知是不懂装懂还是故意误导投资者，对金鑫的溢价一片叫好之声不绝。不是因为笔者有先见之明，而且仔细估算了双汇复牌对金鑫的贡献度后得出结论：如果要支撑当时的金鑫现价，只有双汇复牌大涨400％才能刚刚打平，所以才得出结论：双汇复牌之日就是金鑫跌停之时。直到今天还有很多媒体在估算下周封基表现的时候还是在用股票K线图的方法，导致预估的准确性连50％都不到，这是媒体的第二个误区。短期我们可以用封基的仓位来估算净值的增长，中期只能用板块的方式，这就是下面要说的第四个指标。

四、             封基季报公布仓位时会提供按照金融、房地产、制造业等十三个行情的持仓比例，在制造行业中又分了食品、纺织、金属等十个亚行业。从目前来看，金融保险、房地产、金属非金属是三个在四季度最有可能增长的行业。笔者统计了持有这三个行业最高仓位的前五名封基，久嘉、裕泽、隆元、景宏、景阳，本季度净值增长率排名在37个封基中分别是第五、第六、第四、第一、第九，全部进入前十名。而持有以上行业最少的汉鼎，虽然上周净值增长率排名第一，但本季度累计是－6.23％，排名基本垫底。这说明持仓行业的重要性。

笔者把以上四个数据做了排名，并且按照前1-7名是五星，8-14名是四星，15-21名是三星，22到28名是二星、29名以后是一星的评介方法，分别从以上四个方面对部分封基予以点评：

1、基金金鑫；折价率：－29.28％，★★★★★

             分红套利率：14.25％，★★★★★

             本季度净值增长率：0.70％，★★★★

             金融地产金属持仓比例：34.35％，★★★

排名第二的折价，排名第一的套利率，虽然金融等持仓比例没有象景宏久嘉那么高，净值增长也没有象景宏那么快，但在目前的振荡市中，不愧为取代丰和的防守性封基。如果周一价格不是高开，笔者重点推荐金鑫。

2、基金汉盛：折价率：－28.78％，★★★★★

             分红套利率：9.37％，★★★★

             本季度净值增长率：0.23％，★★★

             金融地产金属持仓比例：35.39％，★★★★

基本评介是在净值增长、持仓比例等进攻性方面略强于金鑫，在折价、分红套率等防御性方面略逊于金鑫的一个类似金鑫的品种。

3、基金裕泽：折价率：－18.99％，★★

             分红套利率：8.81％，★★★★

             本季度净值增长率：1.85％，★★★★★

             金融地产金属持仓比例：47.65％，★★★★★

裕泽是2011年到期的小盘封基，接近－19％的折价率还是合理，积累了1.4元的期望分红，以及出色的净值表现还是值得关注的，裕泽也是持有金属行业比例最高的一个封基，如果金属行业走强，裕泽的净值比如走强。

4、基金通乾：折价率：－27.12％，★★★★

             分红套利率：8.45％，★★★

             本季度净值增长率：2.58％，★★★★★

             金融地产金属持仓比例：41.18％，★★★★

通乾的金融保险行业的持仓高达35.13％是仅次于景宏的，所以本周的交易价格也是暴涨，不足的是可分红比例过低，导致套利率不高。

5、基金金泰：折价率：－26.18％，★★★

             分红套利率：10.97％，★★★★★

             本季度净值增长率：2.51％，★★★★★

             金融地产金属持仓比例：29.20％，★★

金泰的折价率、套利率和本季度净值的增长率都是不错的，只是金融的持仓过低，在食品、机械、交通等制造行业持仓比较重，从本季度的净值增长来看还是非常出色的。重仓持有的浦发、人寿、中信证券、万科、招行、中国远洋、茅台等都本季度增长都在10％以上，万科接近30％。食品中的茅台表现也不错，非重仓仓位不清楚，但整体净值增长不错，所以值得关注。

6、基金景宏：折价率：－25.05％，★★★

             分红套利率：6.14％，★★

             本季度净值增长率：5.01％，★★★★★

             金融地产金属持仓比例：41.61％，★★★★★

景宏虽然过去出过宁广厦危机，本季度凭着金融重仓39.05％排名第一的仓位，在本季度取得了净值增长5.01％排名第一的佳绩，上周交易价格暴涨，导致折价率缩狭到－25.05％，净值增长看好，不过如果大盘不好的话，景宏的净值也不会有好的表现，况且折价率、分红套利率都不佳。如果投资者看好大盘，是一个可以选择的对象。

7、基金裕隆：折价率：－20.62％，★★★

             分红套利率：9.7％，★★★★

             本季度净值增长率：-0.85％，★★★

             金融地产金属持仓比例：41.4％，★★★★★

今年的明星封基，至今还保留这今年累计排名净值增长率第一的桂冠，不过由于有着这顶桂冠，折价率缩小到－20.62％，本季度的净值表现也不是很亮眼，但作为一个明星封基，相信高阳是不会给投资者失望的，还是值得持有。

8、基金景福：折价率：－27.88％，★★★★

             分红套利率：8.02％，★★★

             本季度净值增长率：1.04％，★★★★

             金融地产金属持仓比例：37.54％，★★★★

和同门兄弟景宏相比，在折价率、分红套利率上优于景宏，而在净值和持仓上逊于景宏。

9、基金汉兴：折价率：－32.42％，★★★★★

             分红套利率：7.21％，★★

             本季度净值增长率：1.41％，★★★★★

             金融地产金属持仓比例：32.95％，★★★

汉兴的最大亮点是排名第一的高折价率，也是到上周五折价率唯一超过30％的封基了。凭借着重仓的招行、茅台、浦发、万科、航天信息等表现，使得本季度的净值表现不错。只是期望分红实在太少。

10、基金科瑞：折价率：－22.17％，★★★

             分红套利率：10.47％，★★★★

             本季度净值增长率：-0.48％，★★★

             金融地产金属持仓比例：41.75％，★★★★★

科瑞的分红套利率和持仓比例都是不错的，只是折价率过低，而且本季度净值的表现也不是最好。

11、基金久嘉：折价率：－16.77％，★★

             分红套利率：7.89％，★★★

             本季度净值增长率：2.27％，★★★★★

             金融地产金属持仓比例：48.39％，★★★★★

基金久嘉也是笔者很早持有的封基了，久嘉的金融地产金属三个行业的持仓比例最高，本季度的净值增长率也是排名第五，只是大家太看好久嘉，导致本季度四周交易，交易价格暴涨22.07％，远远超过所有的开基封基和所有的指数，使得折价率缩小到－16.77％这个大盘基金中最小的折价率的。如果价格下降，还是看好。

从以上11个封基中大家可以看到，没有一个基金在四项指标上均获得五星，这说明了市场自我的调节，如前一周其实景宏的各项指标都不错，但一公布了净值，马上市场自我去纠正这样的现象。象前期笔者看好的久嘉、裕隆，包括上周的丰和、景宏等都是因为或者是净值走强，或者是分红期望高而导致价格逆大盘暴涨而使得暂时降低了投资价值。以上11个值得关注的封基都是基于上周五的净值、交易价格、折价率、分红期望等数据，一旦市场变化，以上的情况都会发生变化。这也是请大家注意务必关注的。