从万点理财中找到了最早99年开元、金泰、安信、裕阳、兴华等封基的市价年收益率，从晨星中找到了最早01年的净值收益率（前面博客中净值的数据是我推算的，略有差异）。虽然还是缺少了部分数据，但还是可以看到一些问题。

从01年到05年整整五年熊市，除了03年上证指数有10.27％的增加外，其他四年都在下跌，而32个老封基的平均净值都战胜了市场，反而在06年的大牛市中，32个封基平均净值增幅只有105.28％，小于当年的上证指数增幅130.43％，也是下表中唯一净值增幅小于上证指数的一年。这说明在象06年没有振荡的大牛市中，封基净值是很难战胜市场的。而到了07年的振荡牛市，封基又发挥出了作用。

除01年外，02-04年四年熊市中，市价的增幅（已经是按照红利再投资计算）是要落后于净值的增幅的，而在06-07年市价的增幅战胜净值，除了红利再投资外，很大一部分原因是用缩小折价率的代价获得的。所以如果从08或者09年开始进入熊市，作为封基的长期投资者就要做好市价跌幅大于净值跌幅的准备。

三点结论：

1、  绝大部分情况下封基的净值增幅能战胜市场。

2、  牛市中封基市价增幅能战胜净值增幅。

3、  熊市中封基市价跌幅可能大于净值跌幅。