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★短期反复，但仍乐观！★

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今日两市未能延续昨日中阳线上涨势头，出现冲高回落走势，沪指虽然一度站上2880点上方，离2900点仅咫尺之遥，但连续两天反弹之后，上升动能明显减弱，两市股指双双震荡回落，并最终翻绿。虽然全天呈震荡下跌走势，但跌幅并不是很大，也未出现恐慌性杀跌。

近阶段主要观点回顾：

4月21日《★节前难见3100点！★》——维持我本周一以来的观点：大盘指数已构成阶段性头部，但这是本轮春季行情的中止而不是终止，自2661点以来大的上升格局并未结束，只是此次阶段性调整时间将延长到五一长假之后。“春光明媚，韬光养晦”指数调整的空间并不大，极限在2900点—2930点区域，而五一节前也就是在下一周整个交易周，大盘指数都难以见到3100点。五一节期间，我们必须观察周边市场乃至全球经济环境、货币政策以及四月份中国的PMI指数和金融数据，相机抉择地进行操作策略的制定。五一节前保持半仓左右仓位进行小、快，灵的短线波段，牢牢把握好胜利果实、落袋为安，切勿贪恋“鱼尾”利润或盲目期待指数继续大幅快速地上冲。

4月27日《★反弹乎？见底乎？★》——短期头部已经确立，节前指数将维持2900点上下50点左右空间的震荡，上周听取我的建议而轻仓或空仓的投资者可逐步尝试性地在2930点以下增加仓位。本次调整指数最低将下探至2900点下方，但这属于短线极限位置。目前需密切留意银行股股价的稳定性，一旦出现整体补跌，那么将考验2839点—2850点一带支撑力度！

5月5日《★谋略者可以行动了！★》——我的最新策略观点：跌破2850点之后可考虑动手建仓，但仓位最多不要超过五成，跌破2800点则可以加大仓位至七成。

5月17日《★下半周大盘将反弹！★　》——短线方面：本周下半周起，大盘指数将有所反弹，有望上冲至2900点上方进行横盘震荡，可把握好这次波段操作的机会！

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最新观点：

中线方面：重申我在5月4日博文中的观点——“今年行情特征与去年非常相近，一定要做左侧交易。上证综指跌破2850点之后可考虑动手建仓，目前看来自3067点来下跌回落的低点很难跌穿2800点，即便瞬间跌穿也是短暂行为。我断定大盘底部已探明，在大盘构筑底部过程中虽有震荡和反复但也是投资者调仓换股踏准节奏做个股的好时机，在2850点以下可考虑逐步加仓，倘若跌破2800点则可提升仓位至六成或七成”。

今日股指疲弱走势与即将于明日交割的5月期指存在一定关系，同时半年线压制始终未能有效突破，但从量能指标看，底部惜售迹象明显。短期股指呈现反复胶着状态。

1、4月份新增外汇占款较3月份出现了回落，虽然处于高位，但对流动性泛滥的担忧情绪有所缓解。

2、相关报告显示我国房地产调控政策对一线地区调控效果初步显现，虽然也看到4月份房价上涨城市仍占绝大多数，但预计未来一段时间仍处在政策观望期。

中线密切关注消费类、防御性行业，如：精密仪器仪表、采矿勘探设备、精细化工产品、高档服饰、环保清洁专用设备等中小市值，细分行业龙头公司，持续高增长动态低估值的标的公司密切关注。随着年报披露完毕和季报的逐一亮相，未来更多的机会在于那些能够超越预期的品种当中，5 月逐步向消费和中小板股票的潜力品种倾斜。

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?更多的研究报告见胡嘉的上证博客：www.eastmoney.com

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（2011年5月19日星期四）

注：本人与所分析的大盘观点、所评价或推荐的证券无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！。

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