钢铁板块的主要不利因素点评（原创）——（一介小散）的博客

▲钢铁板块的主要不利因素有如下几点：

（1）海运费、矿石、焦炭涨价导致成本继续上升；（2）国内供给压力。（3）美国、欧盟的反倾销反补贴；（4）美国经济可能出现衰退；（5）9、10月份出口下滑；（6）出口政策压力；

●具体分析：

（1）海运费是影响钢铁板块近期走势的关键

2006年巴西图巴朗港至北仑、宝山港平均铁矿石海运费为27.63美元，澳大利亚西澳港至北仑、宝山港平均铁矿石海运费为11.87美元。年初价格分别为33.92美元和15.25美元，至11月16日分别达到历史最高的96.16美元和38.67美元。分别比2006年上涨了248.03％和225.78％，比年初上涨了183.49％和153.57％！！

据统计，由于运费增长造成铁矿石今年1到9月份全国大中型钢铁企业的成本同比上升幅度达到了11.33%，赢利水平随之逐月下降，3月份平均销售利润率是9.65%，而9月份却是6.79%，比3月份下降2.86个百分点，创下今年以来的最低水平。

★评述：海运费及原燃料的涨价是目前钢铁板块的关键问题之一。

海运费上涨的原因主要有：作为运费标价货币的美元贬值、燃料价格、船价和海员工资的上涨、进口月度不均等。但如此大的涨幅也存在一种炒作，是炒作就有回落的一天，就像镍价的炒作与回归一样。我相信随着各方面力量的共同作用，海运费将踏上回归之路！！原燃料的涨价主要是市场供求关系引起，市场决定一切，因此原燃料将继续上涨！！

我们应该知道，海运费暴涨是今年铁矿石价格的主因！！海运费由年初的33.92美元涨到现在的96.16美元，按照7.4的汇率算，吨涨价幅度为62.24*7.4＝460.58元！钢材吨成本上升毛估为460.58*1.6＝736.92元！！而对于铁矿石谈判价格，有分析称即使铁矿石谈判价格增加30％，钢材的吨成本仅提高192元，相对海运费涨价来说是小巫见大巫了！！不过倒时候市场还会对铁矿石上涨有所炒作的，但我们应该看清本质——海运费才是关键！！我相信随着各方面力量的共同作用，海运费将踏上回归之路！！海运费的回归意味着钢铁股的春天即将来临。因此关注海运费的变化是关键！！

（2）国内供求关系是核心

★评述：国内供求关系是核心问题！！目前国内钢材涨价明显，特别是宝钢发布2008年一季度调价报告后，国内厂家纷纷加入调价行列，其中长材是国家淘汰落后钢铁产能最受益板块，其调价幅度也最高，建议重点关注。钢材价格的坚挺从侧面反映国内需求的强劲，要清楚，这种涨价是在九、十月份出口下滑的情况下进行。因此国内的供求关系应该好于预期！！

引用鸿发投资的观点：http://blog4.eastmoney.com/hilali,100075138.html

从2007年单月粗钢产量的增速呈现递减趋势来看，淘汰落后产能的效果正在逐渐显现。根据发改委披露的统计数据，截至9 月，第一批10个省市累计关停和淘汰落后炼铁能力969万吨、炼钢能力873万吨，分别完成全年关停淘汰目标的43％和36％。11月国家发改委将与另外18个省份的政府签订第二批钢铁淘汰落后产能“军令状”，预计总规模大约为1000万吨。另外国家发改委和财政部正在酝酿一项财政支持政策，以激励地方省 市淘汰落后钢铁产能的缓慢进程。预计2008年的供给增量有望大幅缩减，钢材产量在60672－63072万吨，同比增长7.4－11.7％。国内消费将 保持强劲增长态势，预计国内钢材消费量将达到60739万吨，同比增长16.8％。钢材价格的上涨必然带动钢铁企业盈利能力的提升，原材料价格的上涨只会影响企业盈利能力提升的幅度。如果铁矿石合同价格涨幅达到30％，钢材价格上涨5％－6％就能抵消。（钢铁行业低市赢，而08年钢材市场仍将处于高景气期，遭遇较大调整时应属建仓良机）

（3）美国、欧盟的反倾销影响热浸镀锌板产品

10月29日，欧洲钢铁联盟向欧委会对中国的热浸镀锌板和不锈钢冷轧薄板提起反倾销申请。（另外，欧洲钢铁联盟不久还将对中国产盘条（线材）、厚钢板提起反倾销申请。）

2007年11月8日美国商务部网站公布已对进口中国焊管做出初步裁决，多数中国焊管生产商可能被征收13%-17%不等的反补贴关税。不过该裁决还需2008年初进行终裁。

★评述：由于对欧盟出口的热浸镀锌板和厚钢板前9个月累计出口量占我国该类钢材累计出口量的比例较高，且9月份出口量下降趋势不明显。因此此次反倾销对热浸镀锌板、厚板两类影响大！！国内热浸镀锌板产量较大的上市公司有宝钢、鞍钢、武钢和攀钢，国内厚板产量较大的企业有济南钢铁、宝钢、南京钢铁、安阳钢铁等。在选股的时候要分析这个方面的影响！！

不锈钢冷轧薄板对欧出口绝对数小，已连续三个月降到去年上半年的1万吨/月左右水平，9月份只有0.35万吨的出口量，占我国同类钢材出口比例从已经下降到15.7％，因此此次反倾销对不锈钢冷轧薄板不会造成较大影响。线材的情况和冷轧不锈钢薄板类似。两者影响较小！不锈钢冷轧薄板生产商主要太钢和宝钢。

焊管由于投资要求不高多由民营企业或者实力较小的企业生产，因此美国焊管反补贴对上市公司的直接影响较小。但由于焊管使用管线钢（热轧板卷）为原料进行生产，因此对生产管线钢（热轧板卷）企业的间接影响较大。主营管线钢（热轧板卷）的有宝钢、武钢、本钢、包钢、华菱管线、鞍钢、唐钢等！

（4）美国经济可能出现衰退近期影响小

近期，美国经济受次贷影响有出现衰退的可能。由于目前中国经济对外依存度达到了70%左右，美国经济的减速增长或者进入衰退，都将拉低中国经济的增长速度！！一方面，经济增长速度的减缓会对上市公司形成估值压力（即市盈率估低）；另一方面，国内经济的增长速度放缓必然影响国内市场对钢铁的需求，钢铁的需求量与经济的增长也存在极高的依存度（即影响供求关系）！！

★评述：由于美国经济是否出现衰退不是一朝一夕的事情，对钢铁板块的中短线走势影响不大。

（5）9、10月份出口下滑有利也有弊

9月份出口钢材444万吨，环比下降17.47％；10月份中国钢铁出口环比继续下降，净出口钢数量再创年内新低。10月份当月中国出口钢材424万吨，较上月减少20万吨，环比减少4.5%。10月份进口钢材121万吨，较上月减少22万吨，环比下降15.4%。将钢材和钢坯的进出口折算粗钢计算，10月份出口钢469万吨，较上月减少38万吨，环比下降7.5%。

★评述：从近期钢材市场的大幅上扬走势看，钢厂向下游转移成本的能力较强，这也从侧面反映国内供求形势良好！从国际形势看，中国已成为全球最大的钢材出口国，出口的下滑必然导致国际钢材市场的供求发生变化从而推高国际钢价市场，进而拉高国内国际钢材价格差，刺激出口！！因此，本人认为，钢材出口量必会在这之间寻找一个平衡点，经过9、10两个月较大幅度的下滑，钢材出口量必将出现放缓或反弹！！另外，出口的下滑在某种程度上使出台政策调控的预期变小，这两个方面互相抵消，使其对钢铁板块的整体走势影响变的更小！！

（6）、出口政策压力近期压力小

★评述：近期由于钢材出口逐月下降，出口政策压力减小！！

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