?? 1、国阳新能(600348)年报“高送转王”　有再创新高潜力

??投资亮点：
　　技术领先 优势明显
　　公司煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平，而公司也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的“综采放顶煤技术”，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。
　　煤价上涨保证公司2010年业绩稳定增长
　　2010年的动力煤价格谈判，公司的动力煤(末煤)含税价格上涨45元/吨；公司的洗块煤和喷吹煤的价格暂时不上涨，目前分别为740元/吨和685元/吨。预计公司块煤和喷吹煤价格在二季度上涨的可能性较大，主要源于化工行业二季度之后将迎来传统旺季，钢铁行业的旺季同样到来，在前期的行业报告中，我们一再强调，今年炼焦煤价格的走势将节节高，年初以来炼焦煤市场价格已累计上涨15-20%，国际市场炼焦煤价格也不断攀升，澳大利亚与印度签订的二季度炼焦煤价格为270美元/吨，国际市场炼焦煤现货价目前也比国内价格高200元以上，炼焦煤价格的上涨已是确定性趋势，作为炼焦煤替代品的喷吹煤，其价格上涨也属大概率事件。
　　集团资产注入 提升产能空间
　　2008年阳煤集团煤炭产量达3837万吨，在全国煤炭工业100强中位列第10。阳煤集团提出了“五年千亿”的目标，2009年集团煤炭产量逾4000万吨，2010年将达5000万吨。集团目前现有产能约4400万吨，集团新建矿井产能 3500 万吨，参与山西省煤炭资源整合中整合地方煤矿产能 4500-5000 万吨，集团改扩建新增产能可达 4000万吨，按照5年的中期规划。阳煤集团产能可达1.5亿吨以上。
??? 公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的"综采放顶煤技术"，实现了采煤工艺的重大变革，矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。
??? 二级市场上，该股近期连续震荡盘升，因高含权其股价走势明显强于同类其它个股。随着年报送转消息日益临近，预计后市有望继续向上拓展空间，并有再创新高潜力，建议投资者重点关注。

?? 2、海越股份(600387)调整充分　值得关注

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??? 投资亮点：
??? 1、公司是浙江省第一家独立投资"四自"公路工程的企业，经营和参与投资的公路地处浙江省交通的要冲地带，直接经营的公路超过100公里。公路产业是国家产业政策重点扶持的行业之一，国家提供了特许经营权、税收优惠、财政补贴等一系列优惠政策，公司有望从中获得较大受益。
??? 2、07年公司通过收购舟山瑞泰投资有限公司80%的股权，取得了舟山大猫岛石化仓储、生产相关的项目、土地、码头、岸线的资源和开发权限。
??? 3、公司拥有与公路主业相关的油气储配基地，公路沿线七座大型加油中心与浙中、浙西南地区重要的油气集散批发中心一起形成完整的储运、调配、销售网络和年经营油品20万吨的规模。
??? 风险提示：
??? 由于油气采购价格上涨、销售价格受国家政策控制以及资源供应紧张等不利因素，油类毛利率、液化气毛利率有所下降。
点评：

?? 旗下投资公司华睿海越近一年来先后成5家上市公司前十大流通股东
??? 海越股份（600387）旗下战略投资基金的运作似乎还在摸索之中。
　　2009年7月底，海越股份联合浙江华睿投资管理有限公司作为主发起人，成立了浙江华睿海越投资有限公司。其中，海越股份出资1亿元，占注册资本的20%，为华睿海越的第一大股东；华睿投资出资5500万元，占注册资本的11%；其他17家一般发起人共出资3.45亿元，占注册资本的69%。
　　当时海越股份公告称，华睿海越是专门用于上市公司并购或者参与上市公司并购的战略投资基金，其运作模式是：通过持有目标上市公司股票，成为其大股东或者有影响力的股东，进而进入目标上市公司董事会，促进目标上市公司的基本面发生积极变化，使其盈利能力上升，内在价值提高，最终增值退出。
　　根据证券时报数据部的统计，从2009年三季度以来，华睿海越已经在不同阶段成为5家A股上市公司的前十大流通股股东。
　　其中，在2009年三季度，也即公司成立后不久，华睿海越就买入三家上市公司股票，成为其前十大流通股股东：以165万股的持股数成为浙江震元的第二大流通股股东、以340万股的持股数成为新华医疗的第三大流通股股东、以146.43万股的持股数成为华星化工的第九大流通股股东。
　　不过，到了2009年底，华睿海越已不在浙江震元、新华医疗和华星化工的前十大流通股股东之列，上述三家上市公司的董事会成员中也没有出现过华睿海越派出的相关人员。
　　到了2009年第四季度，华睿海越又进入杭州解百，以950万股的持股数成为该上市公司的第二大流通股股东。到了2010年一季度末，华睿海越又增持150万股该公司股份，持股数上升至1100万股，依旧位列公司第二大股东，占公司流通股总数的3.54%。不过，从目前杭州解百的董事会成员看，还没有华睿海越派出的相关人员。
　　至2010年一季度末，华睿海越以68万股的持股数首度成为东方金钰的第七大股东。在同一时段，海越股份旗下的另一家创投公司浙江华睿海越光电产业投资有限公司，以80万股的持股数成为数源科技的第六大流通股股东。
　　从华睿海越对上述5家上市公司的投资看，公司去年成立时公布的运作目标已经难以在浙江震元、新华医疗和华星化工这三家公司实现，唯一可以期待的是，公司是否能在杭州解百和东方金钰上实现其“进入目标上市公司董事会，促进目标上市公司的基本面发生积极变化，使其盈利能力上升，内在价值提高，最终增值退出”的目标。对于上述投资情况，海越股份董秘陈海平在接受证券时报记者采访时称，之所以出现这种状况，是因为目前还没有特别好的投资标的；对于是否特别看好杭州解百，他表示不清楚，因为具体的业务是由华睿投资在做。
　　此前，海越股份在2009年年报中表示，公司今年的创投业务要紧抓经济结构转型的机遇，创新模式做大规模树立品牌。根据陈海平的介绍，华睿海越的业务也包括在公司年报中所称的创投业务之内。2009年，通过投资包括上述华睿海越和华睿海越光电在内的六家创投公司，公司实现投资收益2332.39万元。

?? 3、海螺水泥(600585)行业龙头 延续反弹

??2010年1季度公司实现营业收入60.7亿人民币，同比增长18%，归属母公司股东净利润7.92亿人民币，同比增幅为93.7%，每股收益0.45元，同比增长94%。
　　公司业绩增长主要来源于水泥销量的增长。公司10年一季度水泥销量达到2740万吨，同比增长12%，主要为受益核心区域地产和基础设施建设复产需求恢复。
　　公司战略布局调整较为明显。公司将调整在陕西、甘肃、四川、重庆的产能，实行并购与新增生产线并行的扩张道路，完善西北和西南的区域布局。但是就目前的产业调整政策看来，较为可行的是通过兼并增加产能，扩大规模。
??? 公司是目前国内单体最大的水泥制造企业，截至2009年底，拥有1.2亿吨熟料产能，主要分布在华东和华南市场。随着四川、甘肃、重庆等地产能的相继建成投产，2010年公司将全面进入西部区域。随着国家落后产能淘汰力度正在不断加大,对公司有正面影响效应。由于公司前期准备充分，储备项目充足，且均已获得国家核准，并不在此限制之列，因此可进一步扩大公司和国内其他水泥企业之间的领先优势。公司目前估值较低，具有较高的安全边际。
??? 二级市场上，该股前期随大盘有大幅调整，5月中旬股价在32元一线止跌企稳并有所反弹，从近期走势判断，该股后市有望走出底部延续反弹，可逢低关注。

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