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　　深圳投资者小林最近在南山铝业可转债（简称“南山转债”）的投资上进行了一次不太成功的操作。“南山转债上市涨10%的话，基本不亏钱，但按当前股价估计有点难。”小林告诉证券时报记者。

　　小林是一位低风险偏好的投资新手，喜欢做一些确定性较
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南山铝业
高但又有较不错收益的投资，经常关注分级基金A类份额、可转债、分级基金套利等投资机会。10月12日公告发行申购的南山转债自然逃不过小林的“法眼”。

　　小林大致看了下，发行60亿元，6年期。票息率条款为，第一年3.5%、第二年3.5%、第三年4%、第四年4%、第五年4%、第六年4%，到期按每张108元赎回（含最后一期利息），转股价为6.92元。小林一看觉得票息率很高，并且转股价较前一天收盘价6.84元溢价不到2%，觉得较当前市面上的转债都有优势，是个不错的品种。

　　小林预计南山转债上市后肯定会有不错表现，预计至少有10%以上涨幅。基于这种判断，小林决心一定买到这个转债，由于申购的中签率较低，为确保买到，只能通过买入正股获得配售权，配债后立马将正股卖出。南山铝业配债的股权登记日为10月15日，申购日为10月16日。发公告之后有两个交易日10月12日、10月15日可以买入正股获得配债权，每股可配售转债面值为3.102元。

　　南山转债发行公告当日，小林便急匆匆在二级市场买入南山铝业2万股，买入成本价6.84元，可配售转债面值6.2万元。小林预计几个交易日内，买入卖出南山铝业股价不变，等大约两周后南山转债上市卖出，可获5%以上收益。

　　理想很丰满，现实却总是很骨感。小林的这笔原本想赚钱的操作，随着他更深入地研究判断，以及在10月16日南山铝业大跌的情况下割肉出局。

　　在后续跟更专业人士交流及学习券商研报后，小林发行原先预计南山转债上市10%以上的涨幅不太容易实现。南山转债的票息率确实创出历史纪录，溢价率也不高。但由于南山转债的转股价6.92元已远低于目前8.11元的每股净资产，这意味着南山转债下调转股价的可能性几乎不存在，再加上回售条款并不佳，依据目前正股价格，多位专业人士与券商给出的上市价格基本在102元~106元之间。

　　同时10月16日配债当天，南山转债开盘即跌4%以上，小林当天以6.50元的价格卖出南山铝业正股，在正股上面亏近5%，这需要转债上市后涨10%以上方可弥补损失。

　　总结这次的操作，小林表示，小散做投资还是要更加细致一点，多学习多钻研很重要，这次就当是交点学费。当然他还是希望近期南山铝业正股能涨起来，这样本月底下月初南山转债上市时会有更好表现。