估值是基金、券商及其他专业投资机构，当然也包括QFII最热衷的事情之一，我之所以认为估值是毒药而非补药，是基于这样的认识：
   
      1、估值的标准无法统一。对同一家公司，不同的机构可能根据不同的出发点来预估，有看未来一年的、有看两年的，也有生搬硬套这标准那标准的。
   
      2、对行业前景的判断很大程度上掺杂了个人因素，不同的机构对相关的政策理解也可能大不一样。银行销售基金时最常用的广告是“让专家为您理财”，然而这些管理基金的专家们现在却被基民嗤之以鼻。在强大的市场面前，有时候专家的确跟普通人没有两样。
   
      3、机构根据自身利益需要给出的估值，最露骨的当属外资大投行们翻手云覆手雨了，今天说成如花芬芳的优质公司，明天就可能变成令人掩鼻的垃圾。
   
      有人很喜欢看赢富一类的估值数据，其中一个有趣的现象就是估值经常变化，难不成短短时间内上市公司就发生了较大的变化？不是，很多时候只是股价涨了或跌了，原来的估值被迫调整而已，有的估值还是根据所谓数学模型计算出来的。这样的估值有人信吗？有，当然有，而且还不少。
   
      当中国神华上市时高盛估值百元之上，相信了会是什么结果？
   
      当西南证券陈毅聪给天威估值29元时，相信了又将如何？（注：其估值的29元相当于现价9元）。
   
      可能高盛是因利益关系而估，陈毅聪是凭旧感觉老经验而估，不可否认的是，机构的估值或投资评级，对于许许多多普通投资者来说有如圣经般的作用，否则怎么会有那么多人站在中石油48元之巅。

      由此看来，在证券市场这个利益场所，陷阱随时都在我们身边。普通投资者为避免误吞毒药，就必须对投资标的具有自己的认识，如果有机构估值报告与自身判断有误，且慢自我修订，这是投资者自信、成熟与否的重要标志。当然，有的机构报告也并非无的放矢、心血来潮而估，如兴业证券在连续跟踪天威，多次实地调研，并对未来行业前景作出理性判断基础上的估值是可以参考的，但即便如此也不能完全相信，投资者完全相信的永远都只能是自己。

     “估值重心下移”，这是时下经常听到的话，其依据就是牛熊转换，市场氛围不同导致估值变化，说穿了就是牛市要考虑到炒作因素，熊市自然就要相反了，这是哪家的道理？估值是客观理性的，掺入了市场牛熊心理预期的估值还能够反映企业本身的真实价值吗？有的投资者恐怕还很少听说机构研究、估值报告有“卖方报告”和“买方报告”吧，这类估值不是根据所估标的基本面因素，而是根据服务对象的需求而估罢了，对普通投资者来说，这样的估值不是毒药是什么？

      机构估值基本上都是走一步看一步，今年估今年的，明年再说明年的，这种现象表面上看似稳妥，实质上是短线思维作怪。券商巴不得将全国股民都培训成短炒高手，基金最恨散户锁仓不动，这种背景下，我们还能期望机构们拿出什么实事求是的估值报告呢，即便这样的报告真的有，恐怕也只能在机构高管的保险柜里才能见到。

      我认为估值应该考虑的因素应当是国家产业政策对行业的影响、行业在未来经济结构中可能的地位、国外同行先驱发展方式的影响，产品的市场潜力及生命周期、所估标的的行业地位、企业科技创新能力、员工队伍稳定性、管理层的能力及有无诚信污点等等，据此作出的估值当然也只能根据这些因素的变化而调整，岂能根据证券市场的波动来随行就市。

      真正的估值最终是要接受市场检验的，而市场检验的最好方式就是经历一轮牛熊交替，只有经历这样严酷检验的估值才是补药。这种估值显然是基于一个长周期的，具体估出一个什么价位也自然难以把握。我的观点是：长期看，估个什么价位毫无意义，但估出个未来的方向应该是比较容易的，只要未来趋势确定，股票值多少钱本来就不是由机构估值来决定，而是由市场来决定的。

      或许有人会认为，能够经受住这种检验的估值，即上市公司真实价值，那股价还不涨翻了天。是吗？看看以往的中集、茅台、苏宁等，难道还缺少买进机会吗？市场不缺机会，缺的是补药，缺的是一种自信。