*ST香梨停牌疑问:重大资产重组是为放弃主业?
在瓜果飘香的新疆边陲，巴州首付库尔勒以其特有的香梨而闻名遐迩。尽管香梨给当地带来了不少经济效益，却不能使*ST香梨摆脱连续亏损的命运。
昨日，*ST香梨宣布拟筹划重大资产重组事宜，并根据有关规定，股票自
10日，*ST香梨证券办人员向《证券日报》记者表示：“香梨重组方现在还不清楚，主要是大股东新疆巴州沙依东园艺场在做，库尔勒国资委领导可能也有参与。”
新班子就任一年半
博湖苇业重组猜测不断
到目前为止，外界关于*ST香梨重组的版本很多，但大体都是置出现有香梨业务，置入盈利能力较强的资产，同时从速解决*ST香梨化工子公司新联化的项目资金筹措问题。
而绯闻重组方之一就是*ST香梨的同城兄弟博湖苇业。
博湖苇业位于中国最大内陆淡水湖――博斯腾湖之畔。同样是依托本地特色资源的农业产业化企业，成立于1999年12月的博湖苇业目前已成为西北地区芦苇产业化规模最大的企业，也是新疆造纸业的领军企业。而从2000年以来，博湖苇业便一直试图进军资本市场。
去年年初，*ST香梨董事会发生了变动，原董事长冯国胜、副董事长李胜利同时提出了申请辞去公司董事长及董事职务，而接替他们的不是大股东的人，却是来自新疆博斯腾湖苇业（集团）有限责任公司的雷洪和宋志民。
这一变动，引发了业内对博湖苇业重组*ST香梨的的猜测，而现在时过一年半，博湖苇业却并未有所动作。“经常有这样的情况，重组方为了摸底上市公司，会派高管进入公司管理层。”一名业内人士向记者评论道。
甲醇子公司仍无着落
或引入化工巨头？
目前，*ST香梨最迫切的问题是解决子公司新联化的项目筹资。 因为香梨业务一直亏损，*ST香梨决定寻找新的利润点，进军化工和矿山。
2007年3月,*ST香梨决定以约8000万的价格收购新疆联合化工公司的全部股权。同时,将在库车县投资12.7亿元建设一座年产10万吨甲醇装置、12万吨甲醛装置、4万吨聚甲醛装置的工厂。
但是*ST香梨万万没有想到，这项投资资金的主要来源――定向增发未获核准，这使新联化暂时成了一个僵局。
如今，*ST香梨一直寻求合作伙伴未果。而库尔勒除了有香梨，还有石油。这也给*ST香梨可能引入化工巨头带来的遐想。
香梨与新主业并举
追随冠农股份脚步？
同样是香梨起家，另一家上市公司冠农股份已于2007年8月份将上市初的香梨果园等资产置换出公司，转而一心一意发展果蔬加工和钾肥投资业务。
“冠农股份并非彻底放弃香梨，但会完全改变经营模式，只做产地批发市场，以冷库作为平台，发展第三方物流，公司赚取仓储、物流、资金占用费等，无风险。”冠农股份一名高管曾经如是说。
同样经营香梨*ST香梨是否也会走上这样的路呢？引入新的主业，但继续发展原有高利润的农业下游业务。
但无论如何，*ST香梨面临的形势仍然很严峻，如果重组不能在2009年内完成,且未能扭转亏损局面，其股票可能被暂停或终止上市。
香梨股份巨额亏损调查
今年前三季度亏损额已达4615万元，而冠农股份已于去年8月份将上市初的香梨果园等资产置换出公司，转而一心一意发展果蔬加工和钾肥投资业务。
当记者踏足“梨城”巴音郭楞时，香梨的采摘期已经过去，但空气中似乎依然弥漫着尚未散尽的梨香。
时光荏苒，味道绝美的香梨并没有让香梨股份和冠农股份两家公司感受到梨子的香甜，相反，香梨股份继去年亏损2814万元后，今年前三季度亏损额已达4615万元，而冠农股份已于去年8月份将上市初的香梨果园等资产置换出公司，转而一心一意发展果蔬加工和钾肥投资业务。
为何闻名遐迩的库尔勒香梨没有为两家龙头企业结出累累硕果，反倒落得遭人遗弃的命运？究竟哪个层面出了问题，是香梨产业本身，还是公司的经营管理？
关键词一： 资源产权、农民问题
同样依托当地特色资源的农业产业化企业香梨股份和博湖苇业，数年后的命运却大相径庭，其关键就在于起步之初是否解决好了农民问题和土地、资源的产权问题。
许多推介香梨股份投资亮点的信息资料中一直有这样的表述：“公司是新疆农业龙头，垄断经营库尔勒香梨”。但在实地走访、梳理了公司上市以来的经营脉络后，就会发现公司意欲摆脱香梨业务已经许久了，并计划在化工、矿业领域有所作为。
“对于种植业来说，农民耕作的的积极性肯定是和其自身利益对等的，如果要把产业装入上市公司，让企业来做，相关资产的性质一定要改变，核心资产的产权要清晰，利益取向要一致，否则企业是不可能做好的。”香梨股份有关负责人对记者直言。
巴州沙依东园艺场、库尔勒市库尔楚园艺场和哈密中农科发展有限公司是1999年11月发起设立香梨股份的前三大股东，均为国有性质。当初，本着人随资产走的原则，装进上市公司的除了发起人股东的几万亩果园、果树，还有大批的农场职工。
从表面上看，香梨股份的果树由一家一户的果农承包，上交承包费，但实际上相当多的果农依然是国营农场职工的身份，同时他们手中还攥着进入上市公司前与就与农场签订的期限为15-30年的租赁合同，按照“买卖不破租赁”的法律原则，这些果农拥有对赖以生存果园的话语权。也就是说，尽管土地、果园的产权归上市公司，但某种程度上控制权仍然在承包户手里，而据记者了解，这在类似农业上市公司改制过程中是一种普遍存在的现象。
“产权有很多附带权利，产权通常理解为所有权，实际还有经营权、收益权等，而承包户国营农场职工的身份恰恰就体现了经营权的问题，这就造成了公司相关资产产权的不清晰，随之带来很多不可控风险。”这位负责人进一步向记者表述他的观点。
据了解，早先时候，承包户以香梨作为承包费上缴给香梨股份，为便于管理，控制风险，近两年开始实行承包费货币化，这样做看似稳定，但由于控制力度弱，农民履约意识所限，加之香梨市场的复杂多变，造成部分承包户少交或不交合同约定的承包费用，形成大量的应收账款难以收回，直接影响了公司业绩。
记者在调查中注意到，香梨股份的人事变动似乎也在从另一面诠释着症结所在。今年初，公司原董事长冯国胜、副董事长李胜利均因工作变动原因同时请辞，接替他们的是来自相距不远，同在一座城市的新疆博湖苇业股份有限公司的雷洪和宋志民，而不是来自第一大股东沙依东园艺场。
位于中国最大内陆淡水湖之地，成立于1999年12月的博湖苇业，近几年健康发展，目前已成为西北地区芦苇产业化规模最大的企业，在行业内的盈利能力位居新疆第一，也几欲进军资本市场。知情人士告诉记者，香梨股份现任董事长，此前博湖苇业的掌门人雷洪在公司设立伊始就意识到了控制权的重要性，明智果断地实施了“资源控制战略”。当时无论是属于政府的还是农民的苇田，都以清晰的产权归属进入公司。对于需要草场的农民，在他处另外划拨草场，政府还给予各种补贴和优惠政策，妥善解决了农民的需求，为公司的持续发展奠定了前提条件。
香梨股份、博湖苇业几乎同时发起设立，同样地依托当地特色资源的农业产业化企业，数年后，命运却大相径庭，其关键就在于起步之初是否解决好了农民问题和土地、资源的产权问题。
关键词二： 经营模式、市场前瞻
上市公司在经营香梨过程中所产生的各种支出项目、税费和市场营销等费用均明显高于个体和其他企业。管理决策方面也不如个体、民营企业灵活高效，很容易丧失商机。
记者在调查中了解到，2008年巴州地区香梨总产量达到33.2万吨，比去年增长22％。截至去年底，整个巴州区域内香梨种植面积已达73.2万亩，盛果期香梨亩产量可达1.5到2吨，目前有将近8万农民在种植香梨。作为巴州农民发家致富的“摇钱树”，每亩香梨可以给当地农民带来的年纯利润在3000元左右，相当可观。按照规划，到十一五末，巴州的香梨种植规模将会增加到100万亩。
如此“钱”景广阔的产业，怎么在上市公司就哑火了呢？对此，连续5年历任巴州香梨协会秘书长、香梨股份副总裁、技术总监郭秋智对记者坦言：“目前来看，农民自己种香梨是赚钱的，但大企业特别是国有性质的农业企业还没有找到一个有效、成熟的模式来经营香梨这个产业，或者说，香梨产业不适合公司制的规模化种植经营。”
从成本控制来说，上市公司在经营香梨过程中所产生的各种支出项目、税费和市场营销等费用均明显高于个体和其他企业。管理决策方面也不如个体、民营企业灵活高效，大型企业对于香梨终端市场价格变化的决策程序比较繁琐，容易丧失商机。像民营的库尔勒金丰利公司，经营手段多样、风险控制做得好，在国内外市场的香梨销量每年都达到两三万吨，成为本地最大的香梨经营企业。
郭秋智说，冷藏储存作为香梨种植销售的必需环节，冷库租赁也是香梨股份一大业务，公司建成的冷库冷藏能力有1万多吨。由于冷库租赁收入较稳定、风险小，造成这两年一哄而上建冷库。据不完全统计，当地的库容量已达到44万吨，远远超过了巴州33万吨香梨产量的规模，供大于求，导致冷库租赁业务不景气。
此外，由于经营香梨门槛低、利润高，众多投机者和不法商贩趋之若鹜。在多达几百个库尔勒香梨经销商中，有的从阿克苏、喀什、巴楚等次生地收购质量不好的香梨，也有的从河南、河北、甘肃等地收购劣质品种冒充库尔勒香梨，一段时间，市场上的冒牌货超过了库尔勒香梨的总量，不但严重影响了库尔勒香梨的声誉，对从事这个产业的大型企业更是致命的冲击。
曾经与香梨股份有着相同业务，目前已成功转型，跻身深沪两市第一高价农业股的的冠农股份董事长李愈在谈到香梨产业时，有着自己独到的见解。他戏称自己是梨贩子出身，现在之所以不做梨贩子了，主要是香梨经营中的不可控风险太多。传统形成的国内鲜果产业链过长，经营起来有很多不可测因素，管理成本居高不下，而且公司越大，潜在的经营风险越大。
李愈说，冠农股份并非彻底放弃香梨，但会完全改变经营模式，只做产地批发市场，以冷库作为平台，发展第三方物流，公司赚取仓储、物流、资金占用费等，无风险。
有着同样前世的香梨股份、冠农股份，今生却富贵有别，真是造化弄人。农业上市公司要想躲过暗礁险滩，走得更远，单靠“摇钱树”是不够的，重要的是要拥有高效的经营模式、足够的风险控制力和市场前瞻意识。
背 景
天山南麓的新疆巴音郭楞蒙古自治州是中国面积最大的地级行政区，相当于江苏、浙江、江西、福建四省面积之和。“巴音郭楞”意为“富饶的流域”，巴州的南部就是州府库尔勒市，一个孔雀河流贯的肥沃绿洲，这里因为生长着世界上最好吃的梨子——库尔勒香梨而家喻户晓。
位于库尔勒市的两家上市公司香梨股份、冠农股份当年就是凭借拥有数万亩种植着这种被称为世界最佳鲜食梨品种的“世外梨园”，先后进军资本市场。
写在前面的话
“在那遥远的地方，有位好姑娘，人们走过她的帐房，都要回头留恋地张望。”今天，那“遥远的地方”，不仅有古丽的美丽，还有新赛股份、新农开发雪白的棉花，库尔勒香梨的甜美，以及新中基与中粮屯河火红的番茄园……
因为历史的原因，在西北广袤的土地上，农垦系统的国营农场、新疆生产建设兵团已在特色农业产业化方面先行了一步，并走进了证券市场。
“按照依法自愿有偿原则，允许农民以转包、出租、互换、转让、股份合作等形式流转土地承包经营权，发展多种形式的适度规模经营。”在十七届三中全会的三农新政为农业产业化的新跨越打开希望之窗之际，证券时报记者穿越天山，走进种植基地，力图透过西部农业上市公司的成长嬗变之路，以及他们的困与惑，给走在农业产业化道路上的内地农企带来更多的借鉴与启示。
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