个股主力跟踪:两个龟儿子昆明制药(600422)和武汉健民(600976)（2009-7-19）

曾经在资本市场起哄一时的主力军“华立系”拥有上市公司华立药业(000607)、华立科技（0600097）、昆明制药(600422)和武汉健民(600976)，但华立科技（0600097）已经卖壳，改名为“开创国际”，现在还有两个龟儿子昆明制药和武汉健民，留意上这两个医药股，是源于有关媒体的报道，真假还有待于市场的验证，既然是留意，就谈谈个人看法和粗浅的研究罢了，因考虑到大盘系统性下跌风险，所以各买100股看盘跟踪，主要用作下一波行情的备选股。

一、昆明制药(600422)

1、基本面和技术面：主营业务是中药，天然药物研发、生产、销售、商业批发、连锁零售和外贸为一体，拥有三七、天麻、青蒿等独具特色的天然植物药资源，主要产品毛利率一直在40%以上，但经营、管理费用居高不下，造成净利润（每股收益）非常微利状态，但也不致于ST，05年以来不分红送配。08年11月见底3。35元，反弹到09年2月16日高点6。0元，涨幅76%换手156%，但09年2月17日到现在（7月17日）卧倒5个月，涨幅13%换手321%，涨幅远落后于大盘和其它医药股，是什么原因造成股价的滞涨和僵持不下呢？

2、大股东之间的斗争：这是600422的最大看点，据查过往资料，2002年8月，红塔集团、云南省医药集团、昆明科耀投资拱手相让法人股给“华立”，请来外来和尚做起第一大股东，华立集团斥资1.7亿元购得昆明制药29%股权，但随后的股改这部分股权被逐步稀释到23.291%。但“华立”入主以来公司业绩长期保持微利状态，这与投资者的预期相差甚远.

股改过后，股权争夺战开始打响，“云南国资委”于08年2季度增持流通股1547万股，增持成本估算约7.30元，花费1.1亿以上，而“华立”也在08年5月13日公告，因看好公司未来前景，于5月12日在二级市场增持了329.8930万股，成本估算约7.40元，花费0.24亿左右保住大股东的地位，如此这般，“云南国资委、红塔集团、云南新兴”合计持仓7346.59万股，占总股本23.38%，第一大股东“华立”持仓7647.49万股，占总股本24.34%，相差0.96%。坊间流传“云南省国资委打算把昆明制药的几个云南省内的股东所持的股权整合起来，最终使华立集团退出，或者使云南的企业成为昆明制药第一大股东。”但由于昆明制药的中药资源尚有不少优质资产，华立集团也不会轻易放弃这块资源。

从09年1季度报表看，前十大流通股东中4人个人股东，共持股近280万股，虽然不多，但是如果在股东大会上出现股东之间的争执时，这280万股的态度将起到决定性的作用。

3、未来搏弈：看来这场争夺战还没打完,“强龙”和“地头蛇”的持股比例相当，股权博弈的结果可能造成几个结果,一是如果继续增持的话,可能还会继续横盘，造成长时间的震荡；二是股价大跌的可能性也不大，毕竟双方都在等廉价筹码；三是可能主力在这平台潜伏吸筹，等待起爆的导火点；四是可能制约公司的发展。作为散户咱们不急，耐心等待7月31日的中报情况，关注成交量的变化，还要回避大盘系统性的风险，希望能获得“渔翁”之利。

二、武汉健民(600976)

1、体外培育牛黄真的有这么值钱吗？

几则相关报道：

1）、 新华网北京2009年06月26日电（记者姚润丰）中国药材集团公司与武汉健民大鹏药业有限公司25日在北京宣布，双方将充分利用合作方技术、资金、市场以及行业资源优势，共同致力于体外培育牛黄，  产业化，以期实现双方社会、经济效益的最大化。

2）、中国药材集团公司携手武汉健民大鹏药业共同打造体外培育牛黄产业化，  据了解，双方已于2009年4月签订了《体外培育牛黄战略合作协议与独家代理经销协议》，根据协议，中国药材集团公司在3年内享有体外培育牛黄的全国独家代理经销权，同时双方共同表达了进一步深化战略合作，密切合作方式的愿望。

3）、2009-02-10    武汉健民参股公司重大事项公告

    武汉健民药业集团股份有限公司于2009年1月20日从参股39%的公司武汉健民大鹏药业有限公司(下称：大鹏公司)获悉，大鹏公司与武汉生物化学制药有限公司(下称：武汉生物)于2008年12月达成协议，武汉生物注销体外培育牛黄原料药的药品生产许可证书、药品批准文号及体外培育牛黄产品的药品生产许可证书、药品批准文号，作为对价大鹏公司将以人民币贰仟万元收购的资产(武汉长联生化药业有限公司29.02%的股权)以人民币壹元的价格转让给武汉生物的实际控制人武汉辰溢投资有限责任公司。

    武汉生物的体外培育牛黄的证书、文号注销后，大鹏公司成为体外培育牛黄的独家生产商。

    健民大鹏公司转让资产对本公司2008年年度报告中归属于本公司的净利润影响数约为-800万元（本公司2009年1月22日的业绩预增公告中已体现上述权益损失）。

4）、机构报告：体外培育牛黄生产需要3到5年的时间，健民大鹏从今年开始将逐渐达产，武汉健民的业绩将迎来转折点。资料显示，体外培育牛黄的价格已从2007年的60元/克上涨到目前的140元/克。我们保守测算，体外培育牛黄未来两年的价格在100元/克，今年的产量为2000公斤，2010年为4000公斤，净利润率在50%，按持有健民大鹏39%的股权，2009年将为武汉健民带来0.28元/股，2010年0.78元/股的收益，而传统中药业务则有0.26元/股和0.32元/股，我们考虑到健民大鹏是唯一的体外培育牛黄生产企业，以及未来的提价优势和进一步提高产量的可能性，给予2010年30倍的估值，给予传统中药业务2010年20倍的估值，未来6个月的目标价为29.8元，给予强烈推荐评级。

2、基本面、技术形态分析：每股净资产4。86元，每股未分配利润1。20元，资本公积金2。09元，总股本1。534亿，属于比较适合炒作的小股。从08年报及1季度报分析，体外培育牛黄还没有产生什么利润，主导产品龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒是主要利润来源，毛利率达74%，成了行业的暴利产品，，其中龙牡壮骨颗粒是国家一级中药保护品种之一。龙牡壮骨颗粒填补了以中药为主体治疗佝偻病的空白，市场占有率较高。股价见底反弹以来，一直沿