从公开资料看待当前的行情，将“机会”留给“价值”投资者

1．基金（机构）仓位分析：从基金机构半年度的公开信息看，131只大型公募基金103只已经接近满仓，仓位达85%--93%，94只私募基金92只完全满仓，而新发基金注定是不可能在这个位置进场接盘的，最多是少量配置一些指标股而已，社保基金季报显示自去年5月份后就没有过任何操作，所以靠基金大幅拉高已经显得心有余而力不足。那么市场剩下的拉抬动力仅仅是超级短线游资、散户和不明来路的热钱来推动的了，当这些中国最大的市场购买力都饱和的情况下，市场的量能随后将会持续的萎缩，而一旦遇到下跌将放量杀跌。

2．市场资金分析：从中国建筑的IPO看，网上申购（主要是个人及大户资金）户数为447万户，申购股数为2123亿股，冻结资金8900亿元。网下申购（基金及机构）户数500多家机构，每家机构动用的资金平均超过18亿元,但申购资金超过10亿元的账户有169个，总规模2039亿股，占申购量的近9成。剩下的350多家机构的总认购量其实只有270亿股，资金规模刚过千亿元。超过10亿股的账户只有63个，合计规模1563亿股，耗资6500亿元，即每家规模要超过100亿元,合计总认购量2303亿股，冻结资金9600亿元，合计汇集市场1.8万多亿元资金。

网下认购规模最大的是保险公司。保险机构的80个账户合计认购新股1077亿股，动用资金4500亿元，达到网下总量的一半。保险公司这部分资金显然是打新一族，不会进入二级市场的。其次的是券商自营盘和信托公司、财务公司的账户。（例如海通证券认购上限48亿股，获配1.25亿股）所以，打新股的这些账户，也属于食利族，资金很难投入二级市场，规模为773亿股，约合3200亿元。股票型金的总认购规模只有220亿股，动用资金还不到1000亿元，证明基金的仓位已经满仓总仓位可能超过85%。QFII的资金更少，不过100亿元。债券型基金认购150亿股，资金600多亿元。总的来看，市场能够投入的炒作资金最大规模不会超过1万亿元，与五月底相比没有明显增加。

3．管理层政策动向：

1）中国人民银行24日消息，日前在长春召开分支行行长座谈会，会议要求下半年继续实施适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。应该这样理解“适度宽松”不会变,上半年已经是“过度宽松”了，所以结构性调整势在必行，下半年信贷资金不会象上半年这样爆发性增加；

2）证监会的动向：加速大盘股的IPO，提速创业板，从增加供给的角度来冷却市场，去年以来首次提示要加强对中小投资者的风险教育；

3）银监会的动向：“对二套房贷款,银监会要求首付在40%及以上的“底线”从未调整，一再重申的二套房政策，央行的态度是加强房地产市场监测，落实好房地产信贷政策先从房贷收紧。加大发行定向央票收紧流动性，要求各银行每月汇报贷款额度。前人行副行长吴晓灵放“风如果有朝一日央行提高存款准备金，大家不要有过多恐慌”当然大方向是要先听温总的。

4)保监会动向: 保监会主席吴定富在全国保险监管会上，明确警示资本市场的风险。“现在有些保险公司又开始对股市动心了，认为时机又来了，想到资本市场赌一把。”在保险业上半年监管工作会议上，吴定富对保险公司贪心股市提出了警示。

4)财政部的动向:“贷款流入股市房市造成虚假繁荣，报告还称，对股市和房地产市场的这些投资可能会形成泡沫，并引发通货膨胀，这将令中国的经济增长出现不稳定性，并使政府的宏观经济调控更加复杂”。是否会提示第二个5.30政策的到来?

5）其它各大部委向中央的汇报是“公司业绩下滑20%多，但股市却涨起80%多”资产泡沫已经严重影响实体经济的复苏,认识到这一问题的严重性;

4.市场气氛及部分市场人士的观点:

1)后知后觉的基金从6月份开始全面唱多,从去年底的预测点位2700点,到现在普遍修正为3500以上,甚至4000点以上,基金花的是基民的钱，盈亏对他们意义不大，但满仓等坐轿的心态暴露无遗;

2) 龚方雄的观点: 摩根有一个20多人组成的团队，专门研究A股市场，有研究宏观经济的，有研究行业的，还有研究个股的。A股3000点以上是牛市的开始，3000点以下的反弹仅是对过去非理性下跌的修正，年内沪指高点将在3500-3600点，假以时日，重返6000点不是问题。 龚生代表的外资，摩根的劣性是唱多做空，坑了不少无头苍蝇；

3) 叶荣添：3100后我选择放手 应对股市调整，叶帅是思维方向很独特的人，自称“疯狗”精神，从1600点看高到4000点，但到3100点突然转向，选择放手。

4）罗杰斯：商品大王罗杰斯接受彭博电视专访时表示，中国股市经过近期上涨之后可能已经超前于基本面，他近期都没有买卖中国股票。6000点时一直看好A股市场的他，却自爆说没买过一股的A股，因H股比A股更便宜，所以唱多A股，更喜欢H股。

5）金岩石：未来30年中国经济的主题是“世界都市，但他也承认“反弹预测基本不靠谱 3年预测命中27%”

6）桂浩明：这波行情涨到4200点不是梦，大盘再涨30％并非不可能；

7）李大霄：3000点只是地平线；

8）扬韬：前期谨慎了一些，从资金面、宏观面、基本面分析股市的涨跌，有一套比较完整的估值理论，但缺少了些搏弈思维，对市场投机倒把的买卖是很难用估值理论来理解的；

5．大盘趋势分析：6月份以来的行情是靠大盘蓝筹指标股的补涨拉动的，各大板块的轮动，将指数推高3398点，二八现象突出，一些强庄股演绎得淋漓尽致，表现出庄有多大胆，股有多高价。最近1周，中石化、中石油的拉抬并非吉利之象，超级主力已经将全国股民绑架到火山口上，而万科、三大行近一个月走得已经有些疲惫不堪。从技术形态来看，似乎大盘还没走完，均线的上涨通道还保持完好，但周线、月线指标已经超买钝化，也预示着调整即将来临，想做翻番行情绝不是在目前点位入市。那么谁将是最后的裸泳者？肯能还是散户、部分基金（机构）。保守策略是先守住上半年的利润，打新股也能赚点加菜钱。股市机会有得是，不做最后的守望者，目前必须将“机会”留给“价值”投资者和再次发现“价值”的人；

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