?? 从今天计算，距离沪指6月25日创下调整新低1849点已经过去一个半月时间了，沪指目前也稳定在2000点上方。不过很奇怪的是，与前面几个中期底部相比，这次1849的尖尖底似乎并不引人注意。




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诚然，在经历了大盘股持续低迷、持续新低后，加之目前中小盘股热度依旧，成熟投资者的心思并不会把心思放在关注指数是否见底上。而那些不断喊钻石底、建国
底的股评家们，多半也因为一次又一次的失败，而不敢妄加预测。至于技术分析，1849点更不是一个典型的技术底部，A股历史上从没有一个长下影构成的底部，且按照波浪分析，1849点无论如何不可能是底部。




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不过，在过去的一个多月中，糖饼观察到了沪指乃至整个主板的一些异常走势。我们先回顾下过去3个曾经被人们认为是底部的几个重要点位，2319
点，2132点和1949点，A股在探底这三个点位之后，都引发了大幅反弹，1个半月后，反弹幅度均达到15%左右，且呈现个股普涨态势。而这一次，虽然单就1849点来看，反弹幅度也超过10%，但扣除长下影的话，以收盘价1959点，实际反弹幅度只有6%左右，即使如果按照反弹日之后的最低点位
1922点来看，依旧达不到10%的幅度。更重要的是，这并不是一次全面反弹，探底1849点后，依旧有股在下跌，依旧有股在新高，分化的局面到现在也没
有得到改观。




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我们再去看看被大家一致认同的大底998点，同样在创下低点一个半月后，仅仅上涨2%，最大涨幅不过15%，而且在当时个股走势同样是分化，许多个股在探
底几个月后才见底。而更为重要的是，见底6个月后，沪指也不过上涨10%。至于后来的事情，大家都知道的。同时，我们看到，998点时期，指数在1200
点内区域内前后停留了近一年时间，这说明筑底成功需要的是时间，而不是空间。




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A股有句古谚，叫反弹不是底，是底不反弹。其意思也是指如果在持续的下跌后，出现了超跌反弹，那么这个八成就不是底部；而如果在超跌后没有反弹，而是以底部反复震荡代替，多次逼近新低但不创新低，那么这个区域形成底部的概率就很大。按照这个观点来看，在2200点以下充分停留的1849点的概率显然要比前
面几个点位更大。




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有的人会说，1664点也是重要底部，但也是快速反弹的底部。对此，糖饼的看法是，1664点首先是因为自6124点的暴跌引起的，空间足够但时间远远不
充分，1664点反弹至3478点后，A股市场整体并未改变熊市趋势。相反在这几年内反倒是不断新低，虽未跌破1664点但大批个股持续走熊。重要底部，
不论是不是1849点，也不论会不会破1664点，必须要改变A股市场至少2年以上的趋势，才可以认定为重要底部。从这点讲，因此1664只能视为反弹底，而不是改变市场整体趋势的中长期的重要底部。




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从目前的市场运行情况来说，糖饼也倾向于1849点比之前的几个中期底部更容易成为重要底部。首先，主板的主要构成是强周期行业，而银行、地产板块自08年以来一直保持了较快速的增长，但估值却被压制到了10倍PE之下，而类似于资源、水泥、化工、造船、机械、汽车、电力、白酒这类的传统行业，也分别已经
经历了或者正处于行业最低迷期，股价早已经反应了市场的悲观预期。诸如汽车、电力、化工这些的先行性周期行业已经开始复苏。后期其他周期行业即便不会重回辉煌，但行业中期反弹还是可以期待的。其次，从市场参与者的心态来说，当市场普遍失去希望的时候，市场往往就会逐步走出底部，并在质疑中走高。一致性的看空、无视对于沪指反而是利好。就像这次，没有人去关心1849点的反弹高度，也没人担心还会跌多少，都去做个股了。再次，从资金面、市场热度来说，这次要
远比前面几次有利，因为前期新兴产业股的火爆，当下市场人气，量能都较前面几个底部放大不少，这有利于去消耗上方的套牢盘，由于当下创业板为首的中小盘股开始走弱，而市场参与资金并不会迅速离场，这反而会对主板形成利好；同时因为市场并没有走出急速反弹的走势，也导致抛压快速释放，以时间换空间，底部会更
加牢固，更有利于市场持续上行。




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根据上面的分析，糖饼认为，虽然现在还不能肯定1849点会成为一个重要底部，但这次筑底成功的概率要远比前面几次的概率要大的多。需要提醒大家注意的
是，现在几乎A股所有指数都存在失真的情况，沪指、深成指也不例外，而且沪指还很严重。指数见底，不意味着在中短期所有股票都会好，特别是与主板毫不相关
的创业板，还有一向逆指数而行的医药行业。


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不过，罗马城不是一日建成的，底部总是充满了各种争议和怀疑，虽然有种种迹象符合重要底部的特征，但现在谈确定依旧为时尚早，至少还要两三个月的观察过程，短期指数的走势也依旧会曲折和反复，个股分化迹象还会持续。而且鉴于6124点是由于过度疯狂造就的顶部，在全流通、股指期货时代，即使1849点处
形成重要底部，也不意味着就必然会冲破6124点，这期间存在的变数太多太多。我们必须明确重要顶部和重要底部的意义，仅仅是彻底改变了市场在未来几年内
的大的趋势环境，而不是说必须是绝对的低点或者高点。还是那句话，指数存在失真，也不能在中短期反应所有板块、个股走势。


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糖饼也要重申的是，沪指的中长期的重要底部一旦确立，对整个市场将是一个重大利好。它表示市场整体将由熊转牛，在较长的时间内，市场的赚钱效应会长期存在，估值水平也会显著提高。这将不仅仅局限于主板涵盖的这些个股，也包括创业板、中小板的个股，估值修复、交替性上涨、市场泡沫化等将在未来一段时间成为常态。


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