????? 投资的成功取决于对企业内在价值的准确判断,对于价值投资者这点是显而易见的,然而实践起来则远不是一件容易的事情,往往因为众多的外部因素偏离正确方向,在过去2007年的我以为自己已经算是一位价值投资都的时候,对于原本以为自己是追求价值投资的我来说无疑也没有逃过这千古难逢的大熊市,2008年崩溃式的下跌让许多人包括一些所谓坚定的价值投资者对前途感到绝望,这种极度的悲观情绪显然建立在股价持续大幅下跌而非对企业价值的理性判断上,股价趋势使投资者即使面对已经远低于内在价值的价格仍然感到恐惧。同样的事情发生在对企业和宏观经济的判断上,金融危机的发生摧毁了大部分投资者的信心,末日轮横行,完全看不到未来的希望,这仍然是迷失于趋势的误导。
?????? 人都是贪婪的我在这个贪婪的市场中,要做出一个生大的决策并不是那么容易,我想这次的卖出也是因为最近很多贪婪的人不断增加出现在这个市场所以我恐惧了,卖出后我应该感到高兴可是不然,反而有些无力所从的感觉,难道价值投资就是死握着不放这就是价值投资吗??拿个10年,20年或者更久就是价值投资吗?巴菲特也有中途下车卖出股票的时候可能持有一年,三年,难道大家就说他不是价值投资者了吗?那他到底是趋势呢还是价值投资呢,还是一段比较长的趋势投资者呢?在过去几年里我遵守着价值投资的理念走到08年也跟随着熊市的下跌而下跌,我在不断的反思价值投资的真正的精髓在哪里,可是对于300块的船舶都能跌到30十块可想像当初那些不断说船舶是有价值,值得投资长期持有的人来说无疑又是一个骗局罢了,200多的矛台也一样能跌到八十块,这是大家公认为是价值投资的唯一标杆,在熊市也倒下了,但换过来想想如果有机会让你在200块的时候真正让你下车难道你会不下,等回来再抢进?难道真正的价值投资就是要拿着一个所谓的伟大企业共存亡吗,死了都不卖,我想未必是这样的,所以现在的我就像在一个大森林里的猎手,我有很好的装备但是森林里切没有找到我想要的猎物,所以我选择了安静的等待,等待时间来验证。。。
??? 机械地逆趋势投资同样不可取。逆向思维是表象,其本质是根据企业价值与价格的关系选择交易机会。大众恐惧时价格常常处于低估状态,因此选择贪婪。但如果大众恐惧时股价仍然高估,则仍应该选择恐惧,反之亦然。贪婪也好,恐惧也罢,都是根据价值规律办事而已。
??? 如果把趋势作为投资判断的主要依据,长期而言难以获得好结果。同样的企业,同样的国家,一轮上涨后原来极度悲观的鼓噪者开始转向甚至走向另一个极端,“牛市”之声开始不绝于耳,这就是人性。佛曰:不是风动,不是幡动,仁者心动。