来源：理财周报 作者： 发布时间：2008-09-08
 货币紧缩和适度扩张财政最为现实 
　　一个越来越清晰的税改一揽子方案正浮出水面。在决策层"一保一控"方针正式提出以来，在很长时间经济都以"控制通货膨胀"作为首位之后，"保增长"被提升至与之同等的地位。 
　　研究者们相信，在"保增长"目的之下，将会有更多的经济政策被用于刺激经济发展。他们认为，与针对通货膨胀压力效果更大的货币政策相比，财政政策是更好的工具。 
　　税改也许只是一个开始。财政政策有很多工具尚在篮子里，等待合适的推出时机。 

　　李稻葵： 
　　财税政策可实现多重目标 
　　为了控制物价，政府紧缩银根，如提高存款准备金率、加息，但系列政策又打击了市场供应。目前，很多企业面临劳动力、原材料、融资成本以及人民币升值出口成本上升的巨大压力。 
　　也就是说，目前中国经济已陷入"压通胀还是防衰退"的矛盾之中。新一轮的财税改革要求越来越迫切，这是缓解中国经济目前困境最有价值、最有潜力的一种方式。我们看到，近3-4年来，财税收入的增长速度远远高于GDP增长速度。以北京市为例，今年上半年GDP增长速度为10.5%，但财政收入却增长了44%。眼下政府的财力相对比较充裕，即使未来政府有适量的财政赤字，也是可以体谅的。 

　　财税改革可以通过减税、增加老百姓收入以及发展福利性项目投资等手段，来避免经济衰退。过重的财税负担也是中小企业困境的原因之一。因此，在解决供给问题上，财税制度作用很大，手段也很多。比如，通过适当给企业减税的方式来帮助企业降低生产成本，同时还可配合相应的关税政策，此前提高部分纺织品出口退税，就直接缓解了出口市场萎缩的压力。 

　　增值税只是一个开始 
　　现在看来，财政税收改革已经启动，增值税全面转型政策只是第一步。这一步已具有很大的意义，它可以直接减少企业的生产成本，从而刺激投资意愿，增加社会总供给，进而可以平抑物价。但我觉得，比起过去常用的税收减免，更重要的是改变增值税及其他税收的体制，尤其是推动增值税从生产型向消费型转变。 
　　而老百姓关注的个人所得税的改革，则可能需要较长时间讨论。不久前人大财经委已经提出调高个税起征点建议，这是个积极的信号。个税的根本功能是调节社会分配。我国的个税税制主要是对劳动收入征税，而中国社会更多的收入来自资本所得，劳动收入只是小头。更好的办法是将劳动收入和资本收入进行捆绑，以一个较为平稳的低税率征收。我们应该效仿香港和俄罗斯的个税改革。 

　　此外，目前对四川受灾地区的财政投入和"救助"沿海中小企业的政策都显示，国家正有意通过财政政策"保增长"。我推断接下来，在一些房价下降较多的地区，国家可能会对个人房贷问题有所探讨，譬如加大第一套房的贷款力度。下半年的基础设施建设力度肯定会加大，但更多的是地方政府加大保障型、福利型、基础医疗和交通等消费型投资的力度，它们不仅可以在短期内直接拉动经济增长，也可以造福中低收入家庭，避免过多投资生产项目造成新一轮过热。 

　　杨帆： 
　　财政政策将从三方面入手 
　　从目前的情况来看，扩张型的财政政策对通货膨胀带来的压力更大，因此，在目前情况下，保持货币政策的紧缩基调和适度扩张财政将是最现实的选择。 
　　我估计财政政策将从以下几个方面入手：一是通过税收政策促进居民消费的增长，这有利于培养内需，摆脱对出口的依赖，增强经济的稳定性；而到目前为止，消费一直表现强劲，如果及时出台税收等政策，稳定居民收入预期和消费预期，就能保持消费的稳健增长，提高经济增长的内生性。二是加大灾后重建的力度，通过灾后重建启动投资，带动西部地区发展。三是，加大对环保、技改和高新技术领域的财政支出，对结构调整、自主创新等方向予以更大的支持。 
　　从财政税率和支出两方面讲，前者包括：提高个税起征点、通过增加居民收入刺激消费；扩大增值税转型试点，支持结构创新、自主创新等项目；出口退税率结构性提高，重点偏向对就业贡献大的行业。后者中，政府消费将主要集中于社保、医疗的体制改革；财政支出在大型基建项目和灾后重建上。 

　　提高个税起征点更有价值 
　　目前最受关注的增值税改革，是把生产税转向消费税，最大的变化就在于机器设备等投资品进项税允许抵免。这从本质上来说是一种减税，在一定程度上，可以通过降低企业的生产成本。但值得关注的是，在目前的经济大环境下，从房地产市场萎缩开始，企业的利润率普遍在下滑。因此，减税可以对企业投资产生促进作用，但这种作用不宜被高估。 
　　而个税起征点的问题，我个人觉得方向是正确的，也很有必要，而且下半年实施的可能性比较大。我们可以看到，去年企业的平均增长率在30%左右，今年也有20%，但是同期，城镇居民的实际收入增长只有6.8%，这种情况下，增加内需难度比较大，因此，提高起征点很有必要。 
　　建议投资者关注实际消费的持续增长。个税起征点的提高和社保、医疗投入的增加都会提高居民收入含金量，对消费的增长起到积极作用。 

　　而大型基建和灾后重建启动后，铁路建设，区域性的钢铁、水泥等建材，以及大型机械、通信设备等行业的收入可望加快。 
　　（理财周报记者　贾华斐 陈光/采访整理） 
　　财富声音 
　　中国经济发展的一大瓶颈是能源问题。中国是世界煤炭消费大国，二氧化碳排放量占世界的14％，其中85％以上来自煤炭。对于东北地区和整个中国经济发展来说，至关重要的一点是尽快向能源可持续应用的道路发展，摆脱目前对煤炭的过度依赖。 

　　--诺贝尔经济学奖获得者、"欧元之父"罗伯特?蒙代尔 
　　中国依然是世界领域中快速成长的经济大国，中国经济由外向型逐渐向内需型转变，其本地的消费者的消费能力将同美国的消费者一样在经济的驱动下不断增长。 
　　现在我对于A股市场仍非常有信心。当然，与A股相比，我更看好H股。我们希望在H股进行更多的投资。 

　　--富兰克林坦伯顿基金集团执行副总裁、"新兴市场教父"马克?莫比尔斯 
　　中国经济将要面临1998年以来最大的调整。疲软的需求虽有财政刺激加以缓解，也可能要很久才能复原。在供给方面，成本上升需要用市场手段来解决，大多数调整应该依赖价格机制。 
　　--独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事 谢国忠 
　　美国次贷危机和全球金融动荡的影响将使美国家庭更加重视储蓄，消费暂时出现降温。但是由于目前利率过低，实际利率出现负数，消费会很快再次升温，预计美联储进入加息周期，以控制通货膨胀。 

　　--2006年诺贝尔经济学奖得主埃德蒙?费尔普斯 
　　或许信贷危机的三分之二已经过去，但其对美国及全球实体经济的影响仍处于初级阶段，全球经济下滑才刚刚开始。随着全球经济的降温，石油、金属等商品价格有可能回落。 
　　--摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬?罗奇 

　　在当前紧缩货币政策下，地方政府应以积极姿态帮助中小企业融资。可利用雄厚财力提供额度更高、覆盖面更广的担保，但要有选择性地支持企业，对日落行业、没有发展前途的企业没有必要担保。（杨帆 李稻葵 ） 
　　--中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭  （仅供参考，不做投资建议）